中国银河证券：人工智能板块仍在景气度周期 国产算力迎新纪元

智通财经 APP 获悉，中国银河证券发布研报称，人工智能板块指数 8 月延续上涨，人工智能板块仍然处在景气度周期，接下来重点关注国产算力芯片及基础设施及 AI 应用与 Agent 在场景端加速商业化落地。DeepSeek 从 V3 版本就开始采用 FP8 参数精度验证了其训练的有效性，未来国产大模型将更多拥抱 FP8 算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。

中国银河证券主要观点如下：

8 月板块延续上涨趋势。

人工智能板块指数 (884201.WI) 8 月涨跌幅为 14.42%，同期上证综指涨跌幅 7.97%、沪深 300 涨跌幅 10.33%、创业板指涨跌幅 24.12%，8 月人工智能板块成交额为 25333.9 亿元，同比 +644.23%，环比 +85.5%，并延续 7 月上涨趋势并小幅加速。该行认为，8 月市场流动性整体维持宽松，8 月 PMI 指数环比小幅微升 0.1pct 至 49.4%，制造业景气度边际改善，一定程度对市场起到提振信心作用。市场预期 9 月美联储进入降息周期，同时 A 股纳入 MSCI 指数权重提升，吸引被动外资配置资金等多从因素共振，板块内个股也有较好涨幅，人工智能板块仍然处在景气度周期，接下来重点关注国产算力芯片及基础设施及 AI 应用与 Agent 在场景端加速商业化落地。

DeepSeek-V3.1 使用 UE8M0 FP8 Scale 参数精度，国产算力迎来新机遇。

8 月 21 日，DeepSeek 正式发布了新一代大语言模型 DeepSeek-V3.1，通过引入混合推理架构和显著增强的 Agent 能力，允许模型在统一架构内支持 “思考” 和 “非思考” 两种模式，并使用了 UE8M0 FP8 Scale 参数精度针对即将发布的下一代国产算力芯片。DeepSeek 从 V3 版本就开始采用 FP8 参数精度验证了其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产 ASIC 芯片能在成熟制程 (12-28nm) 上接近先进制程英伟达 GPU 的算力精度，DeepSeek-V3.1 使用 UE8M0 FP8 Scale 参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同” 的生态技术壁垒逐渐成为 AI 浪潮下新范式，未来国产大模型将更多拥抱 FP8 算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。

OpenAI 重磅发布 GPT-5，驱动 AGI 进程加速。

北京时间 8 月 8 日凌晨，OpenAI 举办了发布会正式发布 GPT-5。GPT-5 是 OpenAI 首个 “一体化” 的 AI 系统，整合了 GPT 大语言系列模型与和 o 系列推理模型，具备调度子模型的能力，能够识别何时快速响应，何时需要更长时间思考，不必由用户选择，此外 GPT-5 在编程能力、创意写作、健康领域等实现了显著提升。GPT-5 强大的性能以及调度能力更接近自主的 AI Agent，可以独立完成负责任务，加速 AI Agent 场景落地，推动 AGI 进程提速。

投资建议

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风险提示

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