智通财经 APP 获悉，民生证券发布研报称，需求侧看，从 2021 年正式平价开始，以金风科技，东方电气和哈电为代表的直驱式风机企业，逐步从不用齿轮箱的直驱转为需要用到齿轮箱的半直驱或双馈路线，再到 2024 年的风能展上，新机型里面已基本没有直驱式。根据国能能源研究院测算，2024 年全球风电主轮箱市场规模达 59.41 亿美元，预计 2030 年将增长至 78.24 亿美元，年复合增速约为 4.70%。供给侧看，齿轮箱环节壁垒较高、价值量占比较大，竞争格局相对稳定。<h2>民生证券主要观点如下：</h2>需求侧：国内海陆招标两旺，陆风价格趋稳2024 年，全国风机累计公开招标容量约 164.1GW、同比增长 90%，其中陆风公开招标容量 152.8GW、同比增长 97%，海风公开招标容量 11.3GW、同比增长 27%。2025 年 1-6 月，全国风机新增公开招标 71.9GW、同比增长 8.8%，其中陆风新增招标 66.9GW、海风新增招标 5.0GW。从价格端来看，2025 年 6 月，全市场风电整机商风电机组投标均价为 1616 元/千瓦，同比增长约 10%。大型化降本的背景下的技术路线调整，带来齿轮箱结构性需求增长。从 2021 年正式平价开始，以金风科技，东方电气和哈电为代表的直驱式风机企业，逐步从不用齿轮箱的直驱转为需要用到齿轮箱的半直驱或双馈路线，再到 2024 年的风能展上，新机型里面已基本没有直驱式。根据国能能源研究院测算，2024 年全球风电主轮箱市场规模达 59.41 亿美元，预计 2030 年将增长至 78.24 亿美元，年复合增速约为 4.70%。供给侧：风机核心零部件，行业集中度较高行业壁垒较高：1) 技术壁垒：风电主齿轮箱产品要具备在多变载荷和瞬间强冲击载荷作用下稳定传送动力的能力以适应复杂的工作环境，同时满足 20 年至 25 年以上的寿命要求。2) 资金和规模壁垒：若配置单价较高的专用高端设备，包括高效滚齿机、精密磨齿机、加工中心、各式热处理装备、精密测量设备、大型负载试验台等，固定资产支出较大。3) 验证壁垒：风电主齿轮箱企业进入风机制造商合格供应商名录需经历 2-3 年的验证周期，风机厂商开发新供应商需要的时间较长、成本较高。行业集中度较高，大型化对齿轮箱提出更高要求。当前中国风电齿轮箱行业的市场集中度相对较高，据 QY Research 统计数据，2022、2023 年风电齿轮箱厂商全球市场占有率前四名均被南高齿、威能极、采埃孚、德力佳四家公司包揽，23 年行业 CR4 达到 79%。投资建议需求侧看，风电齿轮箱或受益于行业总量需求增长和技术路线调整带来的结构性需求增长；供给侧看，齿轮箱环节壁垒较高、价值量占比较大，竞争格局相对稳定。建议重点关注相关公司：威力传动 (300904.SZ)、广大特材 (688186.SH)、德力佳等。风险提示行业竞争加剧，下游风电需求不及预期等。

东方电气

金风科技

广大特材

民生证券发布研报指出，风电齿轮箱的结构性需求将因行业总量需求增长和技术路线调整而上升。预计 2024 年全球风电主轮箱市场规模将达 59.41 亿美元，2030 年将增至 78.24 亿美元，年复合增速约 4.70%。国内风机招标容量大幅增长，陆风和海风招标均显著上升，价格趋稳。大型化降本背景下，技术路线的调整使得齿轮箱需求持续增长。

民生证券：大型化降本背景下 带来风电齿轮箱结构性需求增长

民生证券：大型化降本背景下带来风电齿轮箱结构性需求增长