反内卷牛或成为行情上行新动力

报告指出 “反内卷牛” 可能成为牛市的关键驱动力，推动牛市上下半场的切换。上半场以金融再通胀为主，下半场则转向实物再通胀，预计将推动通胀回归。政策决心和企业配合度的提升，尤其在光伏行业的积极响应，表明市场对 “反内卷” 的质疑正在消解。行业配置方面，建议关注周期资源品的涨价预期，特别是玻璃、煤炭和水泥等领域。