豪赌美联储 “降息大礼包” 投资者这次会翻车吗？

智通财经 APP 获悉，随着新的一周开始，投资者的核心关切转向了美联储官员是否会驳斥市场关于降息周期延续至明年的押注。当前市场不仅押注本周三联储必将宣布降息 25 个基点 (甚至不排除意外降息 50 基点的微弱可能)，更预计降息周期将持续至 2026 年以抵御经济衰退风险。这种预期已推动美国国债收益率跌至数月低点，助推美股攀升至历史新高，并对美元形成压制。然而，这些看涨押注潜藏风险：美联储主席鲍威尔及其同僚可能会释放信号，指出投资者的预期已然超前——当前通胀仍顽固地高于央行设定的目标，且关税对物价的影响仍在持续发酵。在此背景下，市场正高度关注鲍威尔的讲话以及官员们的利率预期 (即所谓的 “点阵图”)，以期判断美联储在宽松政策上是否会采取更谨慎的立场。“直觉告诉我本周会降息 25 个基点，” Brandywine Global Investment Management 债券投资组合经理 Jack McIntyre 表示，“关键在于美联储声明是否会强调劳动力市场恶化甚于通胀压力。”McIntyre 本人近期一直在增持债券，尤其加仓了 30 年期国债。他认为，若有更多迹象表明就业市场疲软，投资者可能会认为美联储启动宽松政策的时机已经过晚。从整体金融市场来看，多数参与者倾向于认为，周三的会议上，就业形势相关担忧将占据主导，美联储也会传递出鸽派基调。债券市场方面，基准 10 年期美国国债收益率已跌至 4 月以来的低位附近;股市方面，标普 500 指数逼近历史高点，而以科技股为主的纳斯达克 100 指数在上周五创下历史新高前，刚刚录得逾一年来最长的连续上涨行情;汇市方面，美元仍难以从 1973 年以来最严重的上半年跌幅中反弹，部分原因正是市场对美联储大幅降息的预期对其形成了压制。不过，部分股票交易员正针对可能出现的波动性冲击进行对冲操作，部分原因在于 “降息 25 个基点” 这一预期结果已完全反映在当前股价中。期权交易员押注，标普 500 指数在周三可能会出现约 1% 的双向波动，这将是该指数近三周来的最大单日波动幅度。对于 IUR Capital 董事总经理 Gareth Ryan 而言，美联储点阵图所反映的宽松程度至关重要。他表示，若点阵图确认美联储将在年底前及 2026 年第一季度再次降息，股市大概率不会出现大幅反应;“但如果点阵图对明年一季度的降息计划语焉不详，那么市场就有可能出现更大幅度的波动。”彭博宏观策略师 Michael Ball 表示：“鉴于通胀表现出粘性但未加速上升、就业数据走弱而消费支出保持稳定，交易员正越来越多地权衡美联储采取更激进宽松路径的可能性，以及这一路径将如何支撑美国国债进一步走高。”摩根大通交易部门也对股市发出了类似警示，称此次美联储会议 “可能演变为 ‘利好出尽’ 行情，导致投资者纷纷获利了结”。当然，投资者也注意到了美联储近期面临的压力：特朗普多次批评鲍威尔在降息问题上行动过于迟缓。此外，特朗普的经济顾问斯蒂芬・米兰有望及时获得美联储理事任命的批准，从而能够参与本周的政策决议投票。今年 7 月，美联储维持利率不变时，曾有两名投票委员持异议，主张降息。资产管理公司 LongTail Alpha 创始人 Vineer Bhansali 表示，投资者可能会从本次会议的投票构成中寻找线索。Bhansali 指出，若美联储降息 25 个基点，且没有委员因主张更大幅度降息而投反对票 (或者仅有已获任命的米兰投反对票)，这一结果将被视为偏鹰派信号。“当前市场实际上已将美联储定位为 ‘受政治因素影响较大、可能过度宽松’ 的央行，” 他表示，“而这正是潜藏的风险所在。”