智通财经 APP 获悉，国海证券发布研报称，据 Semianalysis，2024 年全球 AI 智算中心装机容量为 7GW，预计至 2028 年有望进一步增长。数据中心液冷受两大因素推动：高散热与高耗电。目前冷板式液冷和浸没式液冷为数据中心两大主流液冷方案，其一，根据冷却介质在冷却构成中是否发生汽化，可以将冷板式进一步分为单相和相变两类，其中单相冷板式冷却介质主要为去离子水，相变冷板式主要以氟化物为主（包括制冷剂）；其二，浸没式冷却液主要分为合成油和氟化液两大类。建议关注上游核心冷媒材料及相关企业。<h2>国海证券主要观点如下：</h2>AI 数据中心需求增长，数据中心液冷受两大因素推动据 Semianalysis，2024 年全球 AI 智算中心装机容量为 7GW，预计至 2028 年有望进一步增长。数据中心液冷受两大因素推动：1）高散热：进一步多核化提升性能的空间有限，增加功率成为重要选择，随着芯片功率密度提升，高散热诉求扩大，风冷已经不能满足当下散热需求；2）高耗电：数据中心为高耗电行业，冷却系统约占数据中心总能耗的 40%，因此制冷耗电是影响 PUE 值的关键。冷却介质的选择：目前冷板式液冷和浸没式液冷为数据中心两大主流液冷方案1）冷板式：根据冷却介质在冷却构成中是否发生汽化，可以将冷板式进一步分为单相和相变两类，其中单相冷板式冷却介质主要为去离子水，相变冷板式主要以氟化物为主（包括制冷剂）。传统单相冷板式液冷通常只覆盖 CPU、GPU 等个别高功耗芯片。随着芯片功耗加大，业内已经开始布局相变式液冷技术。与单相间接式液体冷却相比，双相间接式液体冷却温度梯度小，传热速率更快。重点推荐：昊华科技 (600378.SH)、巨化股份 (600160.SH)、三美股份 (603379.SH)。2）浸没式：浸没式冷却液主要分为合成油和氟化液两大类。①合成油：合成油主要包括碳氢合成油和有机硅油。碳氢合成油中，α烯烃（PAO）基础油具有良好的低温性能（倾点和粘性）、低挥发和较高的热稳定性。重点推荐：卫星化学 (002648.SZ)。硅油耐高温、具备良好的绝缘性，但早期其流动性不足，可能造成局部过热风险，当前硅油综合性能逐步优化，FOM1（冷却液综合性能）满足数据中心冷却要求。重点推荐：有机硅油改性聚醚生产商：皇马科技 (603181.SH)；建议关注：润禾材料 (300727.SZ)。②氟化液：氟化液由于化学稳定性高、介电常数低、流动性好，是数据中心浸没式冷却的理想冷媒之一，氟化液主要包括全氟烃、全氟烯烃、全氟胺、全氟聚醚等。重点推荐：新宙邦 (300037.SZ)、巨化股份、华谊集团 (600623.SH)、永和股份 (605020.SH)；建议关注：八亿时空 (688181.SH)（及建议关注未上市公司：浙江诺亚、天津长芦）。散热组件：重点推荐：德邦科技 (688035.SH)。风险提示数据中心装机量不及预期风险、政策风险、重点关注公司业绩不及预期风险、产品价格大幅波动风险、新增产能建设不及预期风险、数据统计测算与实际情况存在一定偏差风险。

昊华科技

新宙邦

国海证券发布研报指出，2024 年全球 AI 智算中心装机容量预计达到 7GW，并将持续增长。数据中心液冷需求受高散热和高耗电两大因素推动。当前主流液冷方案包括冷板式和浸没式液冷，建议关注上游核心冷媒材料及相关企业。

国海证券：数据中心带动液冷需求增长 关注上游核心冷媒材料

国海证券：数据中心带动液冷需求增长关注上游核心冷媒材料