<p>TradingKey - 除了分析美联储加息决定后更新的点阵图是否反映出鸽派或鹰派倾向，投资者越来越关注在政治干预、人员变动和潜在机构转变的背景下，美联储将会如何发展。《华尔街日报》称本月的会议是 “多年来最奇怪的会议”。</p>
<p>在 9 月 17 日政策决定之前发表的一篇文章中，美联储观察者和《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 表示，此次会议是在美联储面临前所未有的政治时刻进行的，使其成为近期最不寻常的会议之一。</p>
<p>Timiraos 指出，在会议之前，特朗普总统花了几个月时间攻击美联储对降息的犹豫，最终导致了一场法律斗争，甚至引发了关于谁可以参加会议的疑问。</p>
<p>总体而言，9 月 16 日至 17 日 FOMC 会议的 “奇异之处” 可以总结为五个关键方面。</p>
<h2><strong>库克州长的 “对峙”</strong></h2>
<p>在正式 FOMC 会议的前一天（9 月 15 日），美国联邦上诉法院迅速驳回了特朗普总统试图将库克州长从美联储董事会中移除的请求。</p>
<p>这使得库克得以保留她的职位并参加 9 月的会议——这是对中央银行事务的罕见司法干预。</p>
<h2><strong>米兰的 “闪电确认”</strong></h2>
<p>同样在 9 月 15 日，特朗普亲自挑选的提名人 Stephen Miran 以 48 票对 47 票的微弱优势通过了参议院确认，使他能够参加这次备受瞩目的会议——这将标志着 2025 年的首次降息。</p>
<p>通常，美联储提名人的确认需要几个月时间，但米兰的过程仅用了六周。</p>
<p>更为不寻常的是，历史上最快的参议院批准后宣誓就职的记录是四个工作日，而米兰在 24 小时内宣誓就职——创造了新的 “最快记录”。</p>
<p>这种紧迫性反映了特朗普政府迅速推动美联储降息的意图，使货币政策与其减税和债务管理议程相一致。</p>
<h2><strong>米兰的 “第三任务”</strong></h2>
<p>美联储长期以来一直在最大就业和价格稳定的双重任务下运作。然而，在最近的国会听证会上，米兰提到了追求适度的长期利率——引发了他可能通过增加 “第三任务” 来重塑美联储使命的猜测。</p>
<p>Natalliance Securities 指出，特朗普政府发现美联储创立文件中有一条模糊的条款，允许对长期利率施加更大影响——这些利率也受到市场力量和财政部行动的影响。</p>
<p>虽然这不是一个立即的市场主题，但该公司补充说，这一举动表明特朗普愿意打破数十年的机构规范，最终服务于他的政治目标，并削弱美联储长期以来的独立性。</p>
<h2><strong>米兰的 “双重角色”</strong></h2>
<p>目前，米兰不仅担任美联储理事，还保留了白宫经济顾问委员会主席的职务——重新引发了对中央银行内 “影子主席” 的担忧。</p>
<p>尽管米兰承诺维护美联储的独立性，但一组民主党参议员发起了一项倡议，禁止中央银行官员担任其他总统任命的职务。</p>
<h2><strong>米兰的潜在异议和点阵图干扰</strong></h2>
<p>许多分析师预计米兰将表达政策分歧，可能主张更深的降息，并在经济预测摘要（SEP）中发出更宽松的信号——尽管尚未达到特朗普长期以来要求的 300 个基点的降息。</p>
<p>自 1988 年以来——在前美联储主席艾伦·格林斯潘任期初期——美联储从未见过三位理事同时表示异议。在 7 月的会议上，博曼和沃勒的两次异议已经是自 1993 年以来的第一次。</p>
<p>除了这些发展，主席杰罗姆·鲍威尔仍面临来自特朗普总统的强大政治压力——这对美联储捍卫其独立性构成了持续的障碍。</p>
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<p>即将召开的九月美联储会议因政治干预和人事变动而被认为不寻常。特朗普总统批评美联储的利率政策，导致了一场影响会议参与的法律斗争。关键点包括库克州长在法院裁决后继续留任、斯蒂芬·米兰迅速获得参议院确认，以及美联储职能可能的变化。分析师预计米兰可能会主张更深的降息，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临持续的政治压力，这对美联储的独立性构成挑战</p>

<p>TradingKey - Beyond analyzing whether the updated dot plot after the Fed’s rate decision reflects a dovish or hawkish tilt, investors are increasingly curious about what will become of the Federal Reserve amid political interference, personnel changes, and potential institutional shifts. The Wall Street Journal has called this month’s meeting the “strangest in years.”</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 除了分析美联储加息决定后更新的点阵图是否反映出鸽派或鹰派倾向，投资者越来越关注在政治干预、人员变动和潜在机构转变的背景下，美联储将会如何发展。《华尔街日报》称本月的会议是 “多年来最奇怪的会议”。</p>
</div><p>In an article published ahead of the September 17 policy decision, Fed watcher and WSJ journalist Nick Timiraos said this meeting is taking place during an unprecedented political moment for the central bank, making it one of the most unusual gatherings in recent memory.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 9 月 17 日政策决定之前发表的一篇文章中，美联储观察者和《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 表示，此次会议是在美联储面临前所未有的政治时刻进行的，使其成为近期最不寻常的会议之一。</p>
</div><p>Timiraos noted that prior to the meeting, President Trump had spent months attacking the Fed over its reluctance to cut rates — culminating in a legal battle that even raised doubts about who would be allowed to participate in the meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Timiraos 指出，在会议之前，特朗普总统花了几个月时间攻击美联储对降息的犹豫，最终导致了一场法律斗争，甚至引发了关于谁可以参加会议的疑问。</p>
</div><p>Overall, the “oddities” of the September 16–17 FOMC meeting can be summarized in five key aspects.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，9 月 16 日至 17 日 FOMC 会议的 “奇异之处” 可以总结为五个关键方面。</p>
</div><h2><strong>Governor Cook’s “Standoff”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>库克州长的 “对峙”</strong></h2>
</div><p>On the day before the formal FOMC meeting (September 15), a U.S. federal appeals court swiftly rejected President Trump’s attempt to remove Governor Lisa Cook from the Fed board.</p>
<div class="lb-trans"><p>在正式 FOMC 会议的前一天（9 月 15 日），美国联邦上诉法院迅速驳回了特朗普总统试图将库克州长从美联储董事会中移除的请求。</p>
</div><p>This allowed Cook to retain her position and participate in the September meeting — a rare judicial intervention in central bank affairs.</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得库克得以保留她的职位并参加 9 月的会议——这是对中央银行事务的罕见司法干预。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Lightning Confirmation”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米兰的 “闪电确认”</strong></h2>
</div><p>Also on September 15, Stephen Miran, Trump’s handpicked nominee, narrowly passed Senate confirmation by a vote of 48–47, enabling him to join the high-profile meeting — which will mark the first rate cut of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样在 9 月 15 日，特朗普亲自挑选的提名人 Stephen Miran 以 48 票对 47 票的微弱优势通过了参议院确认，使他能够参加这次备受瞩目的会议——这将标志着 2025 年的首次降息。</p>
</div><p>Typically, Fed nominee confirmations take several months, but Miran’s process was completed in just six weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常，美联储提名人的确认需要几个月时间，但米兰的过程仅用了六周。</p>
</div><p>Even more unusually, while the historical record for fastest swearing-in after Senate approval is four business days, Miran took his oath within 24 hours — setting a new “fastest-ever” record.</p>
<div class="lb-trans"><p>更为不寻常的是，历史上最快的参议院批准后宣誓就职的记录是四个工作日，而米兰在 24 小时内宣誓就职——创造了新的 “最快记录”。</p>
</div><p>This urgency reflects the Trump administration’s intent to rapidly push the Fed toward lower rates, aligning monetary policy with its tax cuts and debt management agenda.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种紧迫性反映了特朗普政府迅速推动美联储降息的意图，使货币政策与其减税和债务管理议程相一致。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Third Mandate”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米兰的 “第三任务”</strong></h2>
</div><p>The Fed has long operated under a dual mandate: maximum employment and price stability. However, during recent congressional hearings, Miran referenced the pursuit of moderate long-term interest rates — sparking speculation that he may reshape the Fed’s mission by adding a “third mandate.”</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储长期以来一直在最大就业和价格稳定的双重任务下运作。然而，在最近的国会听证会上，米兰提到了追求适度的长期利率——引发了他可能通过增加 “第三任务” 来重塑美联储使命的猜测。</p>
</div><p>Natalliance Securities noted that the Trump administration found a loosely defined clause in the Fed’s founding documents allowing greater influence over long-term rates — which are also shaped by market forces and Treasury actions.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natalliance Securities 指出，特朗普政府发现美联储创立文件中有一条模糊的条款，允许对长期利率施加更大影响——这些利率也受到市场力量和财政部行动的影响。</p>
</div><p>While not an immediate market theme, the firm added that this move signals Trump’s willingness to break decades of institutional norms, ultimately serving his political goals and undermining the Fed’s long-standing independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然这不是一个立即的市场主题，但该公司补充说，这一举动表明特朗普愿意打破数十年的机构规范，最终服务于他的政治目标，并削弱美联储长期以来的独立性。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Dual Role”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米兰的 “双重角色”</strong></h2>
</div><p>Currently, Miran serves not only as a Fed Governor but also retains his role as Chair of the White House Council of Economic Advisers — reviving concerns about a “shadow chair” within the central bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，米兰不仅担任美联储理事，还保留了白宫经济顾问委员会主席的职务——重新引发了对中央银行内 “影子主席” 的担忧。</p>
</div><p>Though Miran pledged to uphold Fed independence, a group of Democratic senators has launched an initiative to ban central bank officials from holding separate presidential appointments.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管米兰承诺维护美联储的独立性，但一组民主党参议员发起了一项倡议，禁止中央银行官员担任其他总统任命的职务。</p>
</div><h2><strong>Miran’s Potential Dissent and Dot Plot Disruption</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米兰的潜在异议和点阵图干扰</strong></h2>
</div><p>Many analysts expect Miran to voice policy disagreements, possibly advocating for deeper rate cuts and signaling a more accommodative outlook in the Summary of Economic Projections (SEP) — though not yet reaching Trump’s long-stated demand for a 300-basis-point cut.</p>
<div class="lb-trans"><p>许多分析师预计米兰将表达政策分歧，可能主张更深的降息，并在经济预测摘要（SEP）中发出更宽松的信号——尽管尚未达到特朗普长期以来要求的 300 个基点的降息。</p>
</div><p>Since 1988 — early in former Fed Chair Alan Greenspan's term — the Fed has never seen three governors dissent simultaneously. In July’s meeting, the two dissents from Bowman and Waller were already the first since 1993.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 1988 年以来——在前美联储主席艾伦·格林斯潘任期初期——美联储从未见过三位理事同时表示异议。在 7 月的会议上，博曼和沃勒的两次异议已经是自 1993 年以来的第一次。</p>
</div><p>Beyond these developments, Chair Jerome Powell continues to face intense political pressure from President Trump — a persistent obstacle to the Fed’s ability to defend its independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了这些发展，主席杰罗姆·鲍威尔仍面临来自特朗普总统的强大政治压力——这对美联储捍卫其独立性构成了持续的障碍。</p>
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为什么九月的美联储会议显得如此不同寻常？答案在于 Miran、Cook 和 Trump