<div id="readability-page-1">当 FOMO（错失恐惧症）情绪席卷市场时，投机热潮已不再局限于科技股等风险资产，而是向黄金、黄金 ETF 等传统避险资产蔓延。标普 500、纳指、黄金和黄金矿业股同步暴涨，这种异常的资产相关性正释放危险信号。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8066f3b8-7c1f-4d0d-a3d8-159318a79205.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="655" height="515" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8066f3b8-7c1f-4d0d-a3d8-159318a79205.png"/> 上周，美联储降息 25 个基点至 4.00%-4.25% 区间，这一&#34;风险管理&#34;举措旨在防范就业市场恶化，但市场反应复杂。股市盘中剧烈波动后收盘涨跌不一，美元走强，10 年期美债收益率升至 4.07% 附近。 最令人担忧的是，历史上作为市场压力对冲工具的黄金，如今却与股票、科技股乃至比特币同步上涨。黄金创历史新高，黄金矿业 ETF(GDX) 较低点飙升近 100%，这种 “抛物线式” 上涨模式显示投机情绪已渗透至传统防御性资产。 技术面显示，标普 500 指数收于 6652 点，较 50 日均线高出两个标准差，市场广度持续恶化。当所有资产同步狂热上涨时，往往意味着风险正在积聚，最终必然会有某个环节崩溃导致大跌。 <h2 id="7dc21f30">美联储降息引发市场分歧</h2> 美联储交出 2025 年首次降息，将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 4.00%-4.25%。与此前两年专注通胀不同，此次声明强调&#34;就业下行风险已上升&#34;，标志着政策重心向就业目标转移。 市场对此反应复杂。降息公告后股市盘中剧烈波动，最终收盘涨跌不一。债券收益率先跌后涨，10 年期美债收益率收于 4.07% 附近，美元小幅走强。周四股市反弹，受英伟达将向英特尔投资 50 亿美元生产 AI 芯片消息提振。 Principal 分析师 Seema Shah 认为此举有助于 “在不过度反应的情况下领先于经济放缓”，AmeriVet 分析师 Gregory Faranello 将其描述为 “通往中性利率的有序路径”。但风险在于，在通胀仍然偏高的环境下降息，特别是如果关税相关成本最终显现，可能将美联储推向困境。 市场的谨慎反应和美元走强表明，投资者并不完全相信美联储找到了正确平衡。 <h2 id="a7d3dc7a">技术面警示：FOMO 情绪推动市场极端超买</h2> 技术层面显示出明显的 FOMO 追涨迹象，标普 500 指数持续创历史新高，较 50 日均线高出两个标准差，这种极端偏离通常预示着短期调整风险。 据高盛最新报告，散户交易代理指标——不足 100 股的零股交易在第三季度占美股交易总量的 66%，较 2019 年 1 月的 31% 大幅跃升，占名义交易量的 20% 以上。这种散户疯狂涌入的现象恰恰印证了 FOMO 情绪的升温。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9c93acca-bdec-4a3b-abf0-d92c31ad9a69.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1121" height="552" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9c93acca-bdec-4a3b-abf0-d92c31ad9a69.jpeg"/> 波动率异常低迷，VIX 指数在 15.6 附近交易，处于近期历史的底部十分位数。如此低的波动率虽然支持 “逢低买入” 心理，但在大量期权到期前留下的容错空间极小。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/376fa7e5-6cc7-45a9-927d-3e90a26fd1a5.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1280" height="972" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/376fa7e5-6cc7-45a9-927d-3e90a26fd1a5.jpeg"/> 市场广度持续恶化成为关键担忧。尽管大型科技股推动指数上涨，但负背离现象依然令人担忧。历史上，此类背离往往预示短期修正期的到来。 <h2 id="39182be">AI 热潮推动科技股估值泡沫化</h2> 人工智能概念重新成为市场焦点，大型科技股持续获得资金流入。英伟达、微软等 AI 领军企业第二季度业绩强劲，市场预期持续上调。据 DataTrek 数据，华尔街分析师已将标普 500 指数未来一年每个季度的盈利预测都调至创纪录水平。 但 AI 板块估值已被严重拉伸，相关公司的远期市盈率达到极端水平。许多公司都是按完美情况定价，经济疲软、需求高估或利润率压缩都可能引发急剧重新定价。Global X 人工智能 ETF(AIQ) 显示出超买状况，程度堪比 4 月抛售前的水平。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8dd32652-902b-4202-9e55-87abffd9c393.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1280" height="908" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8dd32652-902b-4202-9e55-87abffd9c393.jpeg"/> 从对冲基金、机构到散户投资者，所有人都增加了对相同股票的敞口，这种&#34;拥挤交易&#34;造成了脆弱性。一旦故事破裂，平仓可能会很迅速。此外，全球各国政府正着手解决 AI 发展相关的伦理、隐私和安全问题，监管风险上升但尚未被计入价格。 <h2 id="41b7d119">黄金 “抛物线式” 上涨敲响投机警钟</h2> 最引人注目的投机信号来自黄金和黄金矿业股的&#34;抛物线式&#34;上涨。历史上，黄金是对冲市场压力、通胀或货币贬值的工具，但今年却与股票、科技股和比特币同步上涨，这种相关性极不寻常。 黄金已创历史新高，受央行需求、地缘不确定性和美元走软推动。实际收益率走低，通胀预期保持高位，这些因素支撑黄金走势。美元与黄金价格存在较高负相关性，当美元下跌时，持有美元储备的外国央行转向黄金以对冲货币风险。 黄金矿业股的涨幅更加激进。作为金矿股代理指标的 VanEck 黄金矿业 ETF(GDX) 较低点飙升近 100%，这并非以波动性和运营风险著称的板块的典型表现。以往出现如此极端超买状况时，通常更接近上涨的峰值。 更广泛的担忧是，黄金和矿业股现在表现得像动量股。美元逆转可能迅速削弱看涨热情，而鉴于美元目前交易在公允价值附近，这种风险正在上升。历史上美元在美联储降息周期后通常会上涨。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dcd9e293-45f1-4825-8d86-1d291fef8b48.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1280" height="779" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dcd9e293-45f1-4825-8d86-1d291fef8b48.jpeg"/> 如果风险偏好消退，这些资产可能与股票一起抛售，让投资者几乎没有传统的投资组合对冲工具。市场给出的教训其实很简单：当所有资产都在同步暴涨、市场一片狂热时，往往意味着风险正在积聚，最终或有某个环节崩溃，导致大跌。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

南方两倍看多黄金

黄金 ETF - SPDR

标普 500 指数

FOMO 情绪席卷市场，投机热潮扩展至黄金等传统避险资产。标普 500、纳指、黄金及黄金矿业股同步暴涨，显示出异常的资产相关性，释放出危险信号。美联储降息 25 个基点至 4.00%-4.25% 区间，市场反应复杂，股市波动，美元走强，10 年期美债收益率升至 4.07%。黄金创历史新高，黄金矿业 ETF(GDX) 飙升近 100%，显示投机情绪渗透传统防御性资产。

- FOMO 情绪推动市场，黄金与科技股同步上涨，释放风险信号。  
- 美联储降息后市场反应复杂，股市波动，美元走强。  
- 黄金矿业股涨幅激进，显示投机情绪渗透传统防御性资产。  

FOMO 席卷全市场，投机热潮卷向传统避险资产！