美联储官员强调 9 月降息为预防性措施 谨慎看待进一步行动

在美联储年内首次降息后，多位官员在公开场合就未来政策路径发表看法。与此同时，全球避险情绪和央行购金潮推动金价飙升至纪录高位。

智通财经 APP 获悉，周一，圣路易斯联储主席穆萨莱姆在华盛顿布鲁金斯学会活动上表示，他支持上周的 25 个基点降息，主要是出于 “预防性考虑”，以防止美国劳动力市场进一步恶化。但他强调，目前利率水平已处于 “略微紧缩与中性之间”，未来进一步降息的空间有限。

穆萨莱姆指出：“如果劳动力市场出现更多疲软迹象，我将支持进一步降息，但前提是通胀高于目标的风险没有上升，且长期通胀预期仍保持稳定。” 他还强调，尽管关税对价格的直接影响低于预期，劳动力供给增长放缓等因素仍可能推高通胀，因此货币政策仍需 “对高于目标的通胀保持警惕”。

在美联储 9 月会议上，联邦公开市场委员会 (FOMC) 以 11 比 1 的投票结果决定降息 25 个基点，为 2025 年的首次降息。然而，点阵图显示政策分歧加大：7 位官员预计今年不再降息，10 位官员认为年内还将有至少 50 个基点的降息，另有 2 位预计仅一次 25 个基点的降息。

同日，亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时表示，他目前不支持进一步降息，因为 “通胀已长时间维持在过高水平”。博斯蒂克称：“我不会支持再次降息，但我们将继续观察经济情况。”

穆萨莱姆指出，美国股市的强劲表现及低企的信用利差正在为经济提供支撑，这意味着货币政策需要更加谨慎。他还表示，目前利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制经济增长的水平。

美联储面临的复杂局面在于，劳动力市场降温迹象增加，但通胀仍未稳定回落至 2% 的目标。近期，美国就业增长放缓，引发市场对经济衰退的担忧，同时，关税政策、劳动力供给变化等因素仍可能推动价格压力上升。

在全球宏观不确定性加剧背景下，金价继续上行。周一，国际黄金价格触及每盎司 3728 美元，创历史新高，自 2022 年底以来价格已翻倍。

业内人士表示，全球央行购金潮和投资需求激增是金价持续上涨的核心动力。据咨询公司 Metals Focus 数据，自 2022 年以来，全球央行净购金量每年超过 1000 吨，预计今年将达 900 吨，约为 2016-2021 年年均水平的两倍。各国央行大举购金主要出于 “去美元化” 的考虑，尤其是在 2022 年西方国家冻结俄罗斯外汇储备后，发展中国家希望分散外汇储备风险。

黄金 ETF 也成为重要需求来源。世界黄金协会 (WGC) 数据显示，今年上半年黄金 ETF 净流入达 397 吨，创 2020 年以来同期新高，全球黄金 ETF 持仓在 6 月底达到 3615.9 吨，为 2022 年 8 月以来最高水平。Metals Focus 预计，2025 年黄金 ETF 全年净流入将达 500 吨，扭转 2024 年净流出 7 吨的局面。

受金价高企影响，全球黄金饰品需求出现明显下滑。WGC 数据显示，2025 年第二季度饰品需求降至 341 吨，同比下降 14%，创 2020 年疫情冲击以来最低水平。其中，中国和印度市场的需求占比五年来首次跌破 50%。Metals Focus 预计，2025 年全球黄金饰品产量将大幅下降 16%。

不过，投资型实物金需求依然强劲。2024 年金条购买量增长 10%，尽管金币购买量下降 31%，整体零售投资需求仍保持高位。预计 2025 年净实物投资将增长 2% 至 1218 吨，尤其是亚洲市场的购买力持续强劲。