智通财经 APP 获悉，东兴证券发布研报称，8 月猪价持续下行均价跌破 14 元/公斤，9 月持续回落，截止 9 月 19 日，全国出栏生猪均价 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以内最低水平。政策端方面，9 月 16 日，农业农村部与国家发改委在京召开生猪产能调控企业座谈会，此次会议传递了政府 “去产能，稳猪价” 的决心，调控目标进入全面落实阶段。政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，优质产能凭借成本优势有望维持盈利，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。<h2>东兴证券主要观点如下：</h2>行业供需表现：8 月猪价持续下行2025 年 8 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 33.63 元/公斤、14.35 元/公斤和 24.98 元/公斤，环比变化分别为-5.87%、-3.77% 和-1.52%。8 月猪价持续下行均价跌破 14 元/公斤，9 月持续回落，截止 9 月 19 日，全国出栏生猪均价 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以内最低水平。供应端：8 月上旬集团场缩量挺价叠加二育试探入场，猪价维持相对景气，而后供应端逐步恢复正常，散户集中出栏，价格回落明显，8 月市场供应压力较大。需求端：8 月高温对消费仍有抑制，白条走货疲软，月末开学季提振有限，供过于求趋势持续。产能变化趋势：农业农村部数据显示，7 月能繁母猪存栏量 4042 万头，环比微减 1 万头。从三方数据来看，8 月涌益能繁存栏样本数据增长 0.07%，钢联样本数据环比下降 0.80%，整体呈现震荡去化趋势。仔猪价格出现断崖式下跌，仔猪销售陷入亏损。两部委联合召开产能调控会议，政策调控再加强9 月 16 日，农业农村部与国家发改委在京召开生猪产能调控企业座谈会，会议对能繁存栏、出栏体重提出了明确的调控指标，对资金和环保等配套措施全面收紧。此次会议传递了政府 “去产能，稳猪价” 的决心，调控目标进入全面落实阶段。对于生猪市场的影响短空长多，短期会增加行业阶段性供给，造成猪价下行压力，成本落后的养殖主体压力增大;中长期来看有利于落后产能出清和生猪市场的高质量发展，行业产能去化预期提升，猪价有望在 26 年迎来向上拐点。后市周期预判政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，优质产能凭借成本优势有望维持盈利，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。估值方面，行业指数 PB 冲高回落，处于历史中位数以下，板块估值具备安全边际。标的方面建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份 (002714.SZ)，其他相关标的包含温氏股份 (300498.SZ)、天康生物 (002100.SZ)、神农集团 (605296.SH) 等。8 月上市企业销售数据销售均价环比下降。牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望 8 月份实现生猪销售均价分别为 13.51、13.90、13.75 和 13.54 元/公斤，均价环比分别变动-5.52%、-4.66%、-3.91% 和-6.23%。出栏量环比回升。牧原股份 (商品猪)、温氏股份、新希望和正邦科技 8 月份实现生猪销量分别为 700、325、134 和 67 万头，环比分别变动 10.17%、2.56%、2.71% 和-3.67%。出栏均重下降。牧原股份、温氏股份、新希望 8 月出栏均重分别为 125.29、109.95 和 95.07 公斤。在已公布月度出栏体重的公司中，除东瑞因为 8 月仔猪销售减少均重提升明显之外，各企业出栏均重稳中有降，行业降重出栏趋势持续。风险提示畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。

神农集团

新希望

牧原股份

温氏股份

东兴证券发布研报指出，8 月猪价持续下行，均价跌破 14 元/公斤，9 月进一步回落至 12.82 元/公斤，为三年内最低水平。政策方面，农业农村部与国家发改委于 9 月 16 日召开会议，强调 “去产能，稳猪价” 的决心，调控目标进入全面落实阶段。供需方面，8 月市场供应压力较大，需求受高温影响，消费疲软。产能调控仍是未来核心，优质产能有望维持盈利。

东兴证券：猪价持续下行 政策调控再加强

东兴证券：猪价持续下行政策调控再加强