<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>从生产车库门遥控器到新能源车电机，净利三年翻倍的大洋电机也来到港股市场赶集</em></p> <h4>重点：</h4> <ul> <li>在全球 HVAC 电机市场市占率排名第二，在中国与北美市场稳居第一</li> <li>公司 A 股股价过去一年飙升 143%，市值逼近 285 亿元</li> </ul>  <p>李世达</p> <p>有没有想过，你家车库门的遥控器，和你电动车动力总成，再到你家空调的压缩机，可能都是由同一家公司生产？这家公司不是什么家喻户晓的国际品牌，而是一家来自中国广东中山的电机制造商——<strong>中山大洋电机股份有限公司</strong>（002249.SZ）。</p> <p>在深交所上市已逾 15 年的大洋电机，已向港交所递交<strong>上市申请</strong>，准备登陆香港资本舞台。</p> <p>成立于 2000 年的大洋电机，从传统电机业务起家，如今却横跨暖通空调（HVAC）、汽车电驱动系统乃至燃料电池等，产品涵盖生活的方方面面。根据弗若斯特沙利文的数据，以收入计，公司在 2024 年已跻身全球第二大第三方 HVAC 电驱动解决方案供应商，在中国和北美市场位居第一。</p> <h4>两条腿走路</h4> <p>公司主要可分两大业务，一是建筑与家居电器电机制造，2024 年收入 70.8 亿元，占比 58.4%。其中暖通空调（HVAC）电机贡献超过 55%，产品涵盖大型中央空调压缩机、车库门开启器、通风系统风机等。</p> <p>另外则是汽车动力总成及零部件业务，2024 年收入 50.2 亿元，占比 41.5%，当中传统起动机与发电机占 25.8%，新能源汽车动力总成及零部件占 15.7%。</p> <p>大洋电机的发展呈现 “两条腿走路”，HVAC 电机需求稳定，属于刚需消费与基建类市场，能提供稳定现金流；另一方面，汽车电驱业务与新能源汽车深度挂钩，为公司带来成长故事。</p> <p>从财务数据看，大洋电机的收入表现较为平稳，利润则在近年开始飙升。2022 年至 2024 年，公司收入由 109.3 亿元增至 121.1 亿元，年复合增长率仅约 5%。然而，同期净利润却由 4.27 亿元飙升至 8.88 亿元，复合增长率高达 44%。2025 年上半年，净利润同比再增 34.6%，达 6.02 亿元。</p> <p>这背后反映其盈利能力的改善，毛利率自 2022 年的 19.3% 升至 2024 年的 22.2%，净利润率也由 3.9% 跃升至 7.5%，展现出成本控制与产品组合优化的成果。另外，占比持续维持在 45% 左右的海外收入，毛利率普遍高于中国市场。</p> <h4>全球化布局超前</h4> <p>相比许多仍局限于国内市场的中国制造商，大洋电机的全球化布局较为 “超前”。截至 2025 年，公司在全球已拥有 15 个生产基地，分布于美国、墨西哥、英国、泰国、越南、摩洛哥等地，并在美国底特律、芝加哥、英国伦敦等地设立研发中心。</p> <p>公司在 2015 年收购美国百年商用车零部件企业佩特来，并与印度塔塔汽车（TATAMOTORS.BO; TTM.US）成立合资公司 “塔塔佩特来”，提升了在国际商用车零部件领域的话语权。不仅能就近服务国际车企与 HVAC 客户，也能在地缘政治与贸易壁垒不断升高的当下，提供供应链韧性。</p> <p>不过，公司业务也并非没有短板，其一是收入增速较慢，近三年平均增幅仅约 5%，与新能源汽车零部件行业动辄两位数的增长相比显得保守，这意味其规模扩张速度不足。</p> <p>第二个问题是公司产品结构中，传统起动机与发电机仍占 25.8%，相关业务属于逐渐被淘汰的夕阳业务，而新能源车动力总成占比仅 15.7%，仍在追赶阶段。公司的研发投入也相对不足，2024 年研发费用率约 4.3%，低于<strong>日本电产</strong>（6594.T）的 6%，可能限制长期竞争力。</p> <p>事实上，大洋电机在 A 股市场表现不俗，过去一年股价飙升约 143%，递表港交所后首个交易日，股价更来到 11.69 元，创 52 周新高。目前 A 股市值约 285 亿元，市盈率约为 27.2 倍，虽远低于<strong>卧龙电驱</strong>（600580.SH）的 85 倍，但高于日本电产的 18.7 倍。</p>     </div></div>

大洋电机

<p>大洋电机，来自中国广东中山的电机制造商，已向港交所递交上市申请，准备登陆香港市场。公司在全球 HVAC 电机市场市占率排名第二，在中国与北美市场稳居第一。过去一年，A 股股价飙升 143%，市值逼近 285 亿元。大洋电机的主要业务包括建筑与家居电器电机制造及汽车动力总成，2024 年收入分别占 58.4% 和 41.5%。</p>

电机老兵逐梦新能源 大洋电机叩关港股

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