华创证券：白酒双节表现基本符合节前预期 渠道库存微弱去化、供需紧平衡

华创证券发布研报指出，白酒动销在假期前一周加速，随后趋缓，整体预计下滑 20%，符合节前预期。高端茅五核心大单品表现良好，大众宴席需求坚挺，部分中低价产品实现双位数增长。渠道库存微弱去化，预计 25Q4-26H1 将以消化库存为主。国庆消费整体温和，出游类服务消费表现较好，零售增速偏低。