智通财经 APP 获悉，浙商证券发布研报称，根据国家统计局数据，2025 年前 8 月化学原料与制品行业实现营收 5.95 万亿元，累计同比增长 0.9%，年初至今增速持续回落；实现利润总额 2461 亿元，累计同比下滑 5.5%；利润率 4.14%，较 24 年同期下降 0.35 个百分点，降至历史低位；存货 1.02 万亿，同比增长 2.2%，其中产成品存货 0.47 万亿，同比增长 5.1%。地产下行内需弱复苏，关税冲击外需，化工品量增价跌。产能过剩整体承压下，不同化工子行业分化明显。25Q3 主要化工品价格价差环比变动有所分化。 <h2>浙商证券主要观点如下：</h2>行业整体：量增价跌，Q3 整体盈利下行根据国家统计局数据，2025 年前 8 月化学原料与制品行业实现营收 5.95 万亿元，累计同比增长 0.9%，年初至今增速持续回落；实现利润总额 2461 亿元，累计同比下滑 5.5%；利润率 4.14%，较 24 年同期下降 0.35 个百分点，降至历史低位；存货 1.02 万亿，同比增长 2.2%，其中产成品存货 0.47 万亿，同比增长 5.1%。地产下行内需弱复苏，关税冲击外需，化工品量增价跌。截至 25 年 9 月 30 日，中国化工产品价格指数 (CCPI) 3958 点，较年初跌 8.1%，同比跌 10%。2025 年 8 月化学原料及制品、化纤、橡胶及塑料 PPI 当月同比分别-5.7%、-9.3%、-2.6%。行业景气持续下行，投资增速放缓。2025 年 8 月化学原料及制品、化纤固定资产投资增速分别为-5.2% 和 9.3%。化工产品：整体承压，结构分化产能过剩整体承压下不同子行业分化明显。价格表现好的子行业主要集中在产能增长压力较小的子行业如制冷剂，刚需和供给集中的子行业如磷肥钾肥、食品饲料添加剂、部分小品种农药，内需为主或进口替代的子行业如改性塑料、合成树脂、复合肥等。Q3 主要化工品价格价差环比变动有所分化。根据百川盈孚及 Wind 数据，截至 2025 年 9 月 26 日，主要化工产品 2025Q3 平均价格环比上涨、持平和下跌产品数量占比分别为 29%、3% 和 68%，其中，环比涨幅位居前五的品种分别是 TDI、环氧氯丙烷、促进剂 D、R32 和草甘膦，涨幅分别为 25.7%/21.4%/15.6%/15.2%/13.2%。此外，截至 2025 年 9 月 26 日，主要化工产品 2025Q3 平均价差环比上涨、持平和下跌产品数量占比分别为 42%、0% 和 58%，其中，环比涨幅位居前五的品种分别是电石法 PVC、TDI、R32、草甘膦和 R134a，分别涨幅为 62.1%/38.7%/24.2%/17.9%/14.0%。行业观点：看好供需改善的子行业和进口替代的新材料外需下行，内需弱稳的背景下，预计化工机会更多来自供给端：1、供给受限类如资源品：磷肥钾肥；2、牌照类：制冷剂、民爆、危化品；3、反内卷潜力较大的子行业：粘胶短纤、涤纶长丝等；4、新材料尤其是进口替代的新材料，需求增长确定性强，看好高速树脂、氟化液、成核剂等。风险提示原材料价格波动风险、需求不及预期风险、安全事故风险。

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浙商证券发布研报指出，2025 年前 8 月化学原料与制品行业营收 5.95 万亿元，同比增长 0.9%，利润总额 2461 亿元，同比下滑 5.5%。整体盈利分化，化工品量增价跌，受地产下行和关税冲击影响。Q3 主要化工品价格差异明显，行业景气持续下行，投资增速放缓。

浙商证券：25Q3 化工行业量增价跌 整体盈利分化

浙商证券：25Q3 化工行业量增价跌整体盈利分化