智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，上周五大品种钢材表观消费量 875.41 万吨，环比升 123.98 万吨；其中建材表观消费量 304.17 万吨，环比升 81.55 万吨；板材表观消费量 571.24 万吨，环比升 42.43 万吨。五大品种钢材产量 856.95 万吨，环比降 6.36 万吨；总库存 1582.26 万吨，环比降 18.46 万吨，维持低位水平。当前钢铁需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。<h2>国泰海通主要观点如下：</h2>需求环比上升，库存环比下降 上周 (本报告中的上周均指 2025 年 10 月 13 日至 10 月 17 日当周) 五大品种钢材表观消费量 875.41 万吨，环比升 123.98 万吨；其中建材表观消费量 304.17 万吨，环比升 81.55 万吨；板材表观消费量 571.24 万吨，环比升 42.43 万吨。五大品种钢材产量 856.95 万吨，环比降 6.36 万吨；总库存 1582.26 万吨，环比降 18.46 万吨，维持低位水平。上周 247 家钢厂高炉开工率 84.27%，环比持平；高炉产能利用率 90.33%，环比降 0.22 个百分点；电炉开工率 60.9%，环比升 0.64 个百分点；电炉产能利用率 52.5%，环比升 0.47 个百分点。节后需求恢复增长，库存重回下降趋势。盈利率环比下降上周 45 港进口铁矿库存 14278 万吨，环比升 253 万吨。上周螺纹模拟平均吨毛利 111.6 元/吨，环比降 34.3 元/吨，热卷模拟平均吨毛利 21.6 元/吨，环比降 67.6 元/吨；247 家钢企盈利率 55.41%，环比降 0.87%。展望来看，预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，铁矿价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望逐渐改善，行业盈利中枢有望逐步修复。需求有望企稳，供给维持收缩预期地产持续下行，导致地产端需求占比下降，预期地产对钢铁需求的负向拖拽将减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。出口方面，1-8 月钢材出口量仍维持同比增长。总体来看，预期钢铁需求有望逐步企稳。供给端来看，行业自 2022Q3 开始亏损，目前仍有近 40% 钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。政策层面来看，近日发布的《钢铁行业稳增长工作方案 (2025-2026 年)》提出 “继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡”。维持供给端收缩的预期，钢铁行业基本面有望逐步修复。维持 “增持” 评级长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。标的方面，重点推荐1) 技术与产品结构领先的宝钢股份 (600019.SH)，产品结构持续升级的华菱钢铁 (000932.SZ)、首钢股份 (000959.SZ)，低成本与弹性钢企方大特钢 (600507.SH)、新钢股份 (600782.SH)。2) 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢 (000708.SZ)、甬金股份 (603995.SH)；高壁垒材料公司久立特材 (002318.SZ)、翔楼新材 (301160.SZ)、铂科新材 (300811.SZ)；高温合金龙头图南股份 (300855.SZ)、抚顺特钢 (600399.SH)。3) 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源 (000923.SZ)、大中矿业 (001203.SZ)、安宁股份 (002978.SZ)、鄂尔多斯 (600295.SH)、永兴材料 (002756.SZ)、包钢股份 (600010.SH)。风险提示供给端收缩不及预期，需求大幅下降。

宝钢股份

首钢股份

华菱钢铁

国泰海通发布研报指出，节后钢铁需求逐步恢复，库存下降趋势明显。上周五大品种钢材表观消费量为 875.41 万吨，环比上升 123.98 万吨，产量 856.95 万吨，环比下降 6.36 万吨，总库存 1582.26 万吨，环比下降 18.46 万吨。尽管行业亏损时间较长，但供给市场化出清已开始，预计钢铁行业基本面将逐步修复。

国泰海通：节后钢铁需求恢复增长 库存重回下降趋势

国泰海通：节后钢铁需求恢复增长库存重回下降趋势