智通财经 APP 获悉，首创证券发布研报称，2025 年以来，国内风电装机容量不断提升，带动对风机叶片需求的增长。鉴于基体材料规模最大的企业道生天合暂未上市，夹芯材料企业市场占有率较低，建议重点关注作为增强材料的碳纤维产业链。2025 年 1-8 月国内碳纤维表现消费量同比大幅增长 47.21%，目前碳纤维价格筑底迹象明显，多数企业亏损已持续一年多，价格及行业景气度有望在量增的带动下触底反弹。<h2>首创证券主要观点如下：</h2>风力发电，大有可为2024 年，全球累计风电装机容量达到 1134.76GW，同比增长 11.28%，全球新增风电装机容量再创历史新高，达到 117GW。据国际能源署 (IEA) 预测，2023 年至 2030 年间，风电行业复合增速约为 12%。截至 2024 年底，我国风电累计装机容量达到 520.68 GW，同比增长 17.95%，其中 2024 年新增风电装机容量 78.79 GW，创历史新高。2025 年仍然维持较高增速，截至 2025 年 8 月，中国累计装机容量达到 579.02GW，同比增长 22.12%，预计 2025 年中国风电新增装机预计将达到 105-115 GW，进入年新增装机 100 GW 的新时代。在风电产业链中，风电叶片是核心部件在整个风电机组中，成本占比最高的是塔筒，约为 29%，其次为叶片，成本占比约为 22%，是风电机组的核心部件。伴随着风电平价时代的到来，风机大型化成为了产业链降本的核心手段之一，伴随而来的是叶片的大型化。基体材料：成本占比最高，以环氧树脂为主。基体材料成本占比约为 33%，是成本占比最大的风电材料，其中应用最广泛的是环氧树脂。基础环氧树脂与固化剂、助剂、稀释剂等深加工，制成风电专用环氧树脂。风电叶片专用环氧树脂主要产地集中在中国、欧洲和北美，国内生产企业主要有道生天合、惠柏新材、上纬新材、聚合科技等。增强材料：玻璃纤维仍是主流，碳纤维应用前景广阔。增强材料是叶片结构刚度和强度的保证，成本占比约为 21%。玻璃纤维相较于碳纤维有性价比优势，中国巨石位列龙头地位。当叶片超过一定尺寸后，碳纤维叶片的优势将更加显著，全球碳纤维行业龙头为日本东丽，国内主要企业有吉林化纤、中复神鹰以及碳纤维原丝龙头吉林碳谷。夹芯材料：巴沙木和 PVC 泡沫是主流，PET 泡沫有替代趋势。夹芯材料的成本占比约为 25%，主要有巴沙木、PVC 泡沫、PET 泡沫三种。巴沙木主要来自厄瓜多尔，国内依赖进口。PVC 泡沫市场正处于打破技术壁垒开展国产替代的阶段，相关企业包括隆华科技、维赛新材、天晟新材，PET 泡沫行业国内起步较晚，相关研发和生产企业较少。风险提示：风电装机不及预期，化工品价格大幅波动，政策不及预期。

光威复材

上纬新材

首创证券发布研报指出，随着国内风电装机容量的提升，风机叶片的需求也在增长。预计 2025 年中国风电新增装机将达到 105-115 GW，碳纤维产业链有望受益，价格及行业景气度将触底反弹。2024 年全球风电装机容量将达到 1134.76 GW，复合增速约为 12%。

首创证券：风电装机容量提升带动风机叶片需求增长 重点关注增强材料的碳纤维产业链

首创证券：风电装机容量提升带动风机叶片需求增长重点关注增强材料的碳纤维产业链