国盛证券：冰雪旅游热度升温 春秋假有望提振淡季出游

智通财经 APP 获悉，国盛证券发布研报称，据美团旅行数据显示，10 月中旬以来，“室外滑雪场” 搜索量同比上涨近 900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨 279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近 163%。正值 Q4 雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的。春秋游方面，在扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地，春秋假带来的 5 天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇。

国盛证券主要观点如下：

冰雪旅游热度升温，概念行情启动

冰雪经济规模将破万亿，政策效应显现。2024 年 10 月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，指出到 2027 年，冰雪经济总规模达到 1.2 万亿元，到 2030 年达到 1.5 万亿元。据新华社，意见出台后从 2024 年 11 月 1 日至 2025 年 2 月 4 日，全国 31 个省 (区、市) 934 个滑雪场累计接待客流 1.51 亿人次/同比增长 27.8%。

2025Q4 冰雪旅游热度已升温

美团旅行数据显示，10 月中旬以来，“室外滑雪场” 搜索量同比上涨近 900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨 279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近 163%。同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区的酒店预订热度同比增长超 35%，以阿勒泰地区为目的地的国内机票预订热度同比增长超过 65%。

冰雪旅游概念行情启动

万得冰雪旅游概念指数本周 (10.20-10.24) 涨 6.34%，跑赢申万社服指数 3.74 个百分点，本月 (截至 10.24) 涨 10.24%，跑赢申万社服指数 10.42 个百分点。其中，概念标的长白山/大连圣亚本周涨 6.19%/22.91%，本月涨 10.88%/37.46%。正值 Q4 雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的，如长白山等。

各地春秋假即将落地，多景区推出优惠举措，有望提振淡季出游表现

扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地。9 月 16 日，商务部等 9 部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出优化学生假期安排，完善配套政策，探索设置中小学春秋假。据上观新闻，浙江宁波、湖州、嘉兴、金华兰溪、台州椒江、台州三门、台州天台，广东佛山等地 2025 年秋假时间均安排在 11 月 12-14 日，与周末的 15 日、16 日衔接，形成 5 天假期；浙江衢州秋假时间暂定为 11 月 19-21 日，与周末的 22 日、23 日衔接；金华 (除兰溪) 秋假时间普遍安排在 11 月 21-25 日，同样与 11 月 22 日、23 日的周末衔接。

11 月作为传统旅游淡季，多景区推出优惠举措

据各景区官方，长白山 2025 年 10 月 15 日-11 月 30 日，面向东三省在读大学生有专属免票优惠，面向所有游客购买北景区或西景区任意一张门票，可在 3 日内 0 元购另一景区门票；黄山风景区游客凭 2025 年 10-11 月已核销入园的门票信息可获得 2025 年 12 月 1 日-2026 年 1 月 31 日期间免门票再玩一次的机会；峨眉山 2025 年 10 月 9 日-11 月 30 日对在读全日制学生提供门票优惠价 40 元/人。

春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现

10 月 15 日，岭南集团旗下广之旅宣布，推出 “跟着课本去旅行” 主题系列产品，并同步上线近 20 条面向学校集体的秋假研学主题线路。据同程旅行&去哪儿旅行数据，出发日期在 11 月 12-16 日期间的热门亲子航班同比上涨近 1 倍，宁波/佛山出发的机票预订量同比增长 2.18/2.76 倍。春秋假带来的 5 天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇，建议关注长白山 (603099.SH)、岭南控股 (000524.SZ)、祥源文旅 (600576.SH)、黄山旅游 (600054.SH)、九华旅游 (603199.SH) 等。

投资建议

短期重视三季报业绩确定性、25Q4&；26Q1 春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。

风险提示

消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。