智通财经 APP 获悉，浙商证券发布研报称，“大寒潮” 来袭，供暖需求致日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，补库时间不足。“严安全” 约束供给，煤价 800 元/吨可期。测算假如供暖提前，需多消耗约 5000 万吨库存，安全事故可能影响约 400 万吨供给，预计供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，电厂补库有望推动第二轮行情。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上，维持行业 “看好” 评级。<h2>浙商证券主要观点如下：</h2>重点煤矿周度数据中国煤炭运销协会数据，2025 年 10 月 17 日-2025 年 10 月 23 日，重点监测企业煤炭日均销量为 734 万吨，周环比增加 4.1%，年同比增加 2.8%。其中，动力煤周日均销量较上周增加 4.9%，炼焦煤销量较上周增加 2.8%，无烟煤销量较上周增加 0.2%。截至 2025 年 10 月 23 日，重点监测企业煤炭日均产量为 715 万吨，周环比增加 3.5%，年同比减少 2%；重点监测企业煤炭库存总量 (含港存) 2304 万吨，周环比减少 5.4%，年同比减少 18.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量 205481.8 万吨，同比减少 2.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.4%、-2.6%、6%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少 2.6%、增加 15%。铁水产量同比增加 1.4%。动力煤产业链截止 2025 年 10 月 24 日，价格方面，环渤海动力煤 (Q5500K) 指数 684 元/吨，周环比上涨 0.59%，中国进口电煤采购价格指数 884 元/吨，周环比上涨 5.11%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨 2.08%，榆林环比上涨 1.34%，鄂尔多斯环比上涨 5.82%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌 0.48%。库存方面，秦皇岛煤炭库存 550 万吨，周环比增加 5 万吨；北方港口库存合计 2307 万吨，周环比减少 7 万吨。炼焦煤产业链截止 2025 年 10 月 24 日，价格方面，京唐港主焦煤价格为 1740 元/吨，周环比上涨 3%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨 6.67%，吕梁周环比上涨 4.58%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨 1.74%；焦煤期货结算价格 1251.5 元/吨，周环比上涨 5.66%；主要港口一级冶金焦价格 1620 元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格 1420 元/吨，周环比持平；螺纹价格 3200 元/吨，周环比持平。库存方面，截至 2025 年 10 月 23 日，焦煤库存为 2556 万吨，周环比增加 11 万吨，年同比减少 146 万吨；京唐港炼焦煤库存 167.19 万吨，周环比增加 11.01 万吨 (7.05%)；独立焦化厂总库存 808.66 万吨，周环比增加 4.87 万吨 (0.61%)；可用天数 12.99 天，周环比增加 0.12 天。煤化工产业链截止 2025 年 10 月 24 日，阳泉无烟煤价格 (小块) 880 元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价 2268.18 元/吨，周环比下跌 23.86 元/吨；河南市场尿素出厂价 (小颗粒) 1570 元/吨，周环比上涨 30 元/吨；纯碱 (重质) 均价 1270.63 元/吨，周环比上涨 0.63 元/吨；华东地区电石到货价 2540 元/吨，周环比下跌 8 元/吨；华东地区聚氯乙烯 (PVC) 市场价 4631.92 元/吨，上涨 13.08 元/吨；华东地区乙二醇市场价 (主流价) 4183 元/吨，周环比上涨 87 元/吨；上海石化聚乙烯 (PE) 出厂价 7121.66 元/吨，周环比上涨 23.32 元/吨。标的方面建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华 (601088.SH)、陕西煤业 (601225.SH)、中煤能源 (601898.SH)、兖矿能源 (600188.SH)、广汇能源 (600256.SH)、昊华能源 (601101.SH)、晋控煤业 (601001.SH)、华阳股份 (600348.SH) 等；焦煤公司关注淮北矿业 (600985.SH)、山西焦煤 (000983.SZ)、潞安环能 (601699.SH)、平煤股份 (601666.SH) 等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技 (603113.SH)、陕西黑猫 (601015.SH)、美锦能源 (000723.SZ)、中国旭阳集团 (01907) 等。风险提示海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

潞安环能

中煤能源

平煤股份

中国旭阳集团

陕西煤业

浙商证券发布研报指出，因寒潮来袭，供暖需求增加，电厂库存逐步减少，煤炭价格有望达到 800 元/吨。预计供需缺口加大，部分地区可能出现缺煤现象，电厂补库将推动煤炭市场进入第二轮行情。四季度供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，行业评级维持 “看好”。

浙商证券：寒潮提升日耗 电厂采购推动煤炭第二轮行情

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