华创证券：9 月毛鸡价格跌后企稳 鸡苗价格高位震荡

智通财经 APP 获悉，华创证券发布研报称，9 月上旬，养殖端补栏积极，需求端跨地区接苗，白羽鸡苗价格偏强运行，均价从 3.27 元/羽微涨至 3.3l 元/羽；9 月中旬，毛鸡价格下滑，养殖端出栏成本增加叠加种禽端排苗计划紧张，白羽鸡苗价格小幅走低，价格在 3.03-3.20 元/羽之间；下旬，多方因素带动鸡苗价格涨后持稳运行，均价在 3.13-3.28 元/羽之间波动。肉鸡方面，鸡肉价格涨后高位震荡，9 月毛鸡养殖亏损 1 元/羽，环比盈利大幅下降，孵化场亏损 0.41 元/羽，环比盈利大幅下降。

华创证券主要观点如下：

毛鸡&鸡苗：毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡，9 月毛鸡价格黩后企稳

因定成交长达 20 天以上，月度棚前成交均价下跌。1) 前期供过于求：山东鸡源短期增加，查加屠宰环节议价出货，工厂压价收鸡。2) 中旬后直线运行：屠企提前备战国庆走货，贯彻 “稳毛鸡抛库存” 的策略。经销商分散式拿货压制毛鸡涨价动能，中下旬毛鸡实际成交长期持稳。

9 月鸡苗价格高位震荡

9 月上旬，养殖端补栏积极，需求端跨地区接苗，白羽鸡苗价格偏强运行，均价从 3.27 元/羽微涨至 3.3l 元/羽；9 月中旬，毛鸡价格下滑，养殖端出栏成本增加叠加种禽端排苗计划紧张，白羽鸡苗价格小幅走低，价格在 3.03-3.20 元/羽之间；下旬，多方因素带动鸡苗价格涨后持稳运行，均价在 3.13-3.28 元/羽之间波动。

鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡

鸡肉价格涨后高位震荡。9 月全国白羽肉鸡均价为 6.99 元/kg，同比-3.22%，环比-2%；鸡肉产品均价 8712.92 元/吨，同比 3.77%，环比-2.18%。9 月引种更新的国家及品种主要有法国的 AA+、利车、国内品种。其中，法国引进的利丰品种占比 25.00%，AA+ 品种占比 47.73%，国内品种占比 27.27%。祖代产能方面，2025 年 9 月在产祖代鸡平均存栏量 136.00 万套，同比 +1.7%，环比-1.4%；后备祖代鸡平均存栏量 67 万套，同比-11.6%，环比-10.7%。

父母代产能方面，2025 年 9 月协会样本点在产父母代存栏 2292 万套，同比 +2.0%，环比 +5.6%；后备父母代种鸡平均存栏量 1566 万套，同比-1.7%，环比 3.1%。9 月父母代鸡苗价格为 47.47 元/套，最新报价 25 年第 41 周数据为 40.55 元/套。

综合来看，鸡苗端和毛鸡养殖端环比均下降。9 月毛鸡养殖亏损 1 元/羽，环比盈利大幅下降：孵化场亏损 0.41 元/羽，环比盈利大幅下降。

投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善

展望 25 年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25 年在扩内需的大背景下，预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复，标的建议重点关注圣农发展 (002299.SZ)、益生股份 (002458.SZ)、禾丰股份 (603609.SH) 等。

此外，随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。

风险提示

海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。