随着主席鲍威尔的鹰派表态与美联储内部罕见分歧的公开化，市场的不确定性骤然升温，就连 “老债王” 格罗斯也开始布局做空美国国债。
周四华尔街见闻提及，美联储主席鲍威尔在本周美联储利率会议后表示，12 月的降息远非 “板上钉钉”。此外，这次利率决议中部分官员主张更大幅度的降息，而另一些官员则倾向于按兵不动。
过去 40 年中，仅有五次决策里同时出现了收紧和放松货币政策的反对意见，而上一次是 2019 年 9 月。据芝商所联邦利率观察工具，美联储 12 月降息的概率已一周前的 91.7% 降至 63%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3a971d69-7b94-4372-a071-37b79f778244.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="530" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3a971d69-7b94-4372-a071-37b79f778244.png"/>（芝商所联邦利率观察工具显示 12 月美联储降息概率）
美联储政策路径不再明朗之际，PIMCO 联合创始人、传奇投资人比尔。格罗斯透露他正在抛售美国国债期货，押注高额赤字和国债发行过剩将持续推高收益率。
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<h2 id="82491345">六年来首次双向异议，美联储共识不再</h2>
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美联储内部日益公开化的分歧，正在成为市场新的关注焦点。美联储主席鲍威尔在讲话中承认 FOMC 内部存在 “强烈不同的观点”。
在本周的利率决议中，12 名投票委员里有两人投下反对票。其中，理事米兰主张降息 50 个基点，而堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 则认为应维持利率不变。Jeff Schmid 指出：
<blockquote>
据我评估，劳动力市场基本处于平衡状态，经济显示出持续动能，而通胀仍然过高。
</blockquote>
周五华尔街见闻提及，达拉斯联储主席 Lorie Logan、克利夫兰联储主席 Beth Hammack 均各自解释了他们更倾向于维持利率不变的理由，尽管两人今年在 FOMC 中没有投票权。
Logan 表示，除非有明确证据表明通胀降速超预期，否则她 “很难在 12 月再次支持降息”。Hammack 则称需要保持一定程度的货币政策限制性，帮助通胀回落至目标水平。
然而美联储理事沃勒发声，继续主张在 12 月降息，理由是 “最大的担忧是劳动力市场”，且通胀数据正朝着正确的方向发展。
一些市场人士认为，如果未来的经济数据表现复杂，这种分歧可能会持续更长时间。摩根大通 Bob Michele 表示：
<blockquote>
如果未来美国经济数据好坏参半，你将会看到更多反对意见。鲍威尔正在失去对美联储成员的控制。看看他，他实际上已经处于任期的 ‘跛脚鸭’ 阶段。
</blockquote>
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<h2 id="8261b689">“老债王” 出手，做空十年期美债期货</h2>
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在美联储政策路径不确定性增加的背景下，曾经的 “债券之王” 比尔。格罗斯选择卖出美国国债期货。
据报道，这位 Pimco 的联合创始人对美国国债保持看跌立场。格罗斯曾警告称，美国金融体系中存在过度扩张的风险。
如今他表示，不断膨胀的赤字和美元走弱让他对美国国债持悲观态度。格罗斯在一封电子邮件中写道：
<blockquote>
交易？我正在卖出 10 年期（国债）期货，即使经济放缓至 1% 到 2%，（美债）供应也太多了。
</blockquote>
分析认为在当前环境下，对短期利率变动最敏感的交易看起来已不再便宜。投资者需调整策略，转向期限较长的债券，这类债券受短期政策波动的影响较小。Loomis Sayles 的 Dan Fuss 建议投资者保持谨慎：
<blockquote>
你要做的不是站在车流中，而是走到中间的安全岛上。
</blockquote>
居高不下的美国国债收益率为美元指数提供了支撑，因为这将使全球投资者持有美元现金更具吸引力。摩根士丹利 Jim Caron 在一次采访中表示：
<blockquote>
如果你预期美联储不会那么快或那么大幅度地降息，那应该会支撑美元。
</blockquote>
据报道，摩根士丹利长期看空美元的货币团队，在美联储 10 月会议后已将对美元的看法转为中性，并建议平仓对欧元和日元的空头头寸。
TS Lombard 的 Daniel Von Ahlen 和 Andrea Cicione 则押注美国短期利率在年底前将超过日本，他们的交易策略是做空美国 12 月担保隔夜融资利率（SOFR）期货，同时做多日本的等价物。

本周美联储利率决议中，12 名票委中两位投下反对票，随后周五 3 位美联储高官表态反对本周降息，这种罕见的双向异议是过去六年来首次出现。在美联储政策路径不确定性增加的背景下，格罗斯选择卖出美债，他表示不断膨胀的赤字和美元走弱让他对美债持悲观态度。

- 美联储内部分歧加剧，12 月降息概率降至 63%。  
- 比尔·格罗斯开始做空美国国债期货，押注赤字和国债过剩。  
- 市场对美联储政策的不确定性引发关注，投资者需调整策略。  

12 月降息悬了？美联储内部现六年来罕见分歧，“老债王” 格罗斯出手做空美债！