<p>中国国际金融公司（CICC）预测，香港的首次公开募股（IPO）市场将在 2026 年前保持活跃，主要受到高端制造和科技公司的上市推动，尽管 A 股市场的牛市使一些发行人回归内地。\n“我们相信，香港的 IPO 市场热度将在明年持续，特别是在与国家优先事项相关的领域，如机器人和先进制造业，” 该投资银行资本市场副主管施琦在周二的简报会上表示。\n 根据该银行的数据，CICC 目前在同行中领先，拥有超过 100 个 IPO 的排队名单，反映出中国公司对国际资本的强烈需求。\n 施琦指出，尽管今年内地的 IPO 融资已从去年的超过 600 亿元跃升至约 900 亿元（126 亿美元），但中国监管机构采取了谨慎的态度，因此资本流动不太可能完全从香港转移。\n 根据香港证券交易所的数据，香港在今年前 10 个月通过 IPO 筹集了 2160 亿港元（278 亿美元）。\n\n“即使 A 股市场在今年的牛市中表现出色，香港仍然对寻求全球投资者和估值灵活性的优质发行人具有吸引力，” 她说。\nCICC 认为，香港修订后的 IPO 定价框架是有利的，偏向机构投资者并支持二级市场的稳定。根据施琦的说法，通过将约 10% 的股份分配给散户投资者——低于之前的最高 50%——市场的定价纪律得到了改善。\n“对散户参与的限制导致了更理性的定价，上市后的表现往往更健康，” 她说。\n 她的评论是在中国公司寻求在香港上市的兴趣重新升温之际，受到电动车电池制造商宁德时代等高调 IPO 的推动，该公司在 5 月筹集了 53 亿美元。\n 上周四，包括自动驾驶竞争对手 WeRide 和 Pony.ai 在内的四家中国公司在香港上市。然而，这两家公司的股票在首个交易日均下跌近 10%，引发了关于近期上市后股价下跌趋势的讨论。\n 施琦表示，尽管一些新上市公司在市场波动中跌破了发行价，但这种波动是 “正常的短期波动”，而基本面强劲的公司通常会迅速反弹。\n 展望未来，CICC 预计更多在美上市的中国公司将寻求在香港进行二次或双重主板上市，以降低退市风险。施琦表示，尽管全球存在不确定性，但对顶级中国公司的机构投资需求依然强劲。\n 与此同时，施琦补充道，今年中国投资银行在香港的市场份额有所增加，受益于其与内地发行人合作的丰富经验，而外资银行则在更大或跨境交易中保持活跃。</p>

中金公司

<p>中金公司预测，香港的 IPO 市场将在 2026 年前蓬勃发展，主要受到先进技术和制造企业上市的推动。尽管 A 股市场表现强劲，中金公司指出，香港仍然对寻求全球投资者的优质发行人具有吸引力。该银行在手的 IPO 项目超过 100 个，反映出强劲的需求。近期 IPO 定价的变化有利于机构投资者，增强了市场的稳定性。中金公司预计，更多在美上市的中国企业将寻求在香港上市，以降低退市风险，同时机构投资需求强劲</p>

<p>China International Capital Corporation (CICC) forecasts that Hong Kong’s initial public offering (IPO) market will remain vibrant through 2026, fuelled by listings from high-end manufacturing and technology firms, even as the bull run in the A-share market draws some issuers back to the mainland.\n“We believe the heat in Hong Kong’s IPO market will continue next year, particularly in sectors aligned with national priorities such as robotics and advanced manufacturing,” Shi Qi, deputy head of capital markets at the investment bank, said during a briefing on Tuesday.\nCICC currently led peers with a pipeline of over 100 IPOs, according to the bank, reflecting strong demand from Chinese companies seeking international capital.\nShi noted that while IPO fundraising on the mainland had jumped to about 90 billion yuan (US$12.6 billion) so far this year from more than 60 billion yuan last year, Chinese regulators were taking a cautious approach, so capital flows were unlikely to be diverted entirely from Hong Kong.\nHong Kong raised HK$216 billion (US$27.8 billion) from IPOs in the first 10 months of this year, according to data from the Hong Kong stock exchange.\n\n“Even as the A-share market shines in this year’s bull run, Hong Kong remains attractive for quality issuers seeking global investors and valuation flexibility,” she said.\nCICC saw the city’s revised IPO pricing framework as beneficial, favouring institutional investors and supporting stability in the aftermarket. By allocating about 10 per cent of shares to retail investors – down from as much as 50 per cent previously – the market had seen improved pricing discipline, according to Shi.\n“A cap on retail participation leads to more rational pricing and post-listing performance tends to be healthier,” she said.\nHer comments come amid renewed interest from Chinese companies seeking listings in Hong Kong, bolstered by high-profile IPOs like electric-vehicle battery maker Contemporary Amperex Technology, which raised US$5.3 billion in May.\nLast Thursday, four Chinese companies, including autonomous driving rivals WeRide and Pony.ai, made their debuts in Hong Kong. However, shares of both companies fell nearly 10 per cent on their first day of trading, sparking discussions about a recent trend of post-listing declines.\nShi said that while some new listings had dropped below their offer prices amid market volatility, such fluctuations were “normal short-term movements” and fundamentally strong companies often rebounded quickly.\nLooking ahead, CICC expected more US-listed Chinese firms to pursue secondary or dual-primary listings in Hong Kong to mitigate delisting risks. Despite global uncertainties, institutional investment demand for top-tier Chinese companies remained robust, Shi said.\nMeanwhile, Chinese investment banks had gained market share in Hong Kong this year, benefiting from their extensive experience working with mainland issuers, while foreign banks remained active in larger or cross-border transactions, Shi added.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中国国际金融公司（CICC）预测，香港的首次公开募股（IPO）市场将在 2026 年前保持活跃，主要受到高端制造和科技公司的上市推动，尽管 A 股市场的牛市使一些发行人回归内地。\n“我们相信，香港的 IPO 市场热度将在明年持续，特别是在与国家优先事项相关的领域，如机器人和先进制造业，” 该投资银行资本市场副主管施琦在周二的简报会上表示。\n 根据该银行的数据，CICC 目前在同行中领先，拥有超过 100 个 IPO 的排队名单，反映出中国公司对国际资本的强烈需求。\n 施琦指出，尽管今年内地的 IPO 融资已从去年的超过 600 亿元跃升至约 900 亿元（126 亿美元），但中国监管机构采取了谨慎的态度，因此资本流动不太可能完全从香港转移。\n 根据香港证券交易所的数据，香港在今年前 10 个月通过 IPO 筹集了 2160 亿港元（278 亿美元）。\n\n“即使 A 股市场在今年的牛市中表现出色，香港仍然对寻求全球投资者和估值灵活性的优质发行人具有吸引力，” 她说。\nCICC 认为，香港修订后的 IPO 定价框架是有利的，偏向机构投资者并支持二级市场的稳定。根据施琦的说法，通过将约 10% 的股份分配给散户投资者——低于之前的最高 50%——市场的定价纪律得到了改善。\n“对散户参与的限制导致了更理性的定价，上市后的表现往往更健康，” 她说。\n 她的评论是在中国公司寻求在香港上市的兴趣重新升温之际，受到电动车电池制造商宁德时代等高调 IPO 的推动，该公司在 5 月筹集了 53 亿美元。\n 上周四，包括自动驾驶竞争对手 WeRide 和 Pony.ai 在内的四家中国公司在香港上市。然而，这两家公司的股票在首个交易日均下跌近 10%，引发了关于近期上市后股价下跌趋势的讨论。\n 施琦表示，尽管一些新上市公司在市场波动中跌破了发行价，但这种波动是 “正常的短期波动”，而基本面强劲的公司通常会迅速反弹。\n 展望未来，CICC 预计更多在美上市的中国公司将寻求在香港进行二次或双重主板上市，以降低退市风险。施琦表示，尽管全球存在不确定性，但对顶级中国公司的机构投资需求依然强劲。\n 与此同时，施琦补充道，今年中国投资银行在香港的市场份额有所增加，受益于其与内地发行人合作的丰富经验，而外资银行则在更大或跨境交易中保持活跃。</p>
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中金公司表示，2026 年香港的 IPO 市场将因先进科技公司的上市而持续火热