《大行》汇研降旺旺目标价至 5.2 元 下调收入及净利润预测

汇丰研究报告指，中国旺旺 (00151.HK) 9 月底止上半财年收入按年增长 2.1%，净利润按年下降 7.8%，均逊该行预期，主要因营运开支大幅超出预期。自 2025 财年起，公司重组产品部门，导致行政费用因人手大幅增加而显着上升；广告及促销费用亦因推广新产品而提高。虽然这些举措带来一定裨益，如新兴渠道及折扣零食渠道销售录得按年双位数增长，但亦引发该行对其渠道盈利能力稳定性的担忧。

该行对旺旺 2025 至 27 财年各年收入预测分别下调 1.9%、1.9% 及 2.2%，同期销售及行政费用率预测上调 1 至 1.4 个百分点，净利润预测分别下调 9.8%、9.9% 及 10.5%；目标价由 5.7 元降至 5.2 元，维持「持有」评级，因公司派息率低於行业水平。