<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="506" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg"/></p>
<p>美联储 12 月的预测描绘了一个令人惊讶的乐观前景。</p>
<p>在实施了 25 个基点的降息后，美国联邦储备委员会预测美国经济将展现出韧性，通胀水平将在 2% 的目标附近降温，但利率可能会在 2027 年前保持高位。</p>
<p>中央的紧张局势十分明显，尽管经济在与通胀的斗争中取得了胜利，但借款人在未来几年内不会看到实质性的缓解。</p>
<p>美联储的点阵图显示，2026 年和 2027 年各仅有一次 25 个基点的降息，暗示政策制定者预计中性利率将在长期内保持在 3.0% 左右，远高于疫情前的水平。</p>
<h2>尽管加息，美联储仍上调经济增长预期</h2>
<p>美联储在 12 月上调了经济增长预期，预计 2026 年 GDP 增长为 2.3%，显著高于 9 月预测的 1.8%。</p>
<p>2025 年的实际增长为 1.7%，略高于之前的 1.6% 预测。</p>
<p>这些数据直接与 2024 年中期华尔街对经济衰退的担忧相矛盾，当时激进的加息引发了经济放缓的警告。</p>
<p>预计失业率将在 2025 年保持在 4.5% 的低位，并在 2026 年降至 4.4%，这表明就业市场在加息过程中没有出现显著恶化。</p>
<p>这就是软着陆的定义，通胀下降而没有大规模失业。</p>
<p>美联储实现了许多人怀疑是否可能的目标：价格增长放缓而就业或增长没有崩溃。</p>
<p>对于股票投资者而言，这一框架暗示了一个 “金发女孩” 情景，没有衰退，通胀温和，盈利韧性。</p>
<h2>为什么尽管通胀降温，高利率可能仍会持续？</h2>
<p>一旦美联储开始谈论未来的利率，整个 “经济展现韧性” 的论调就会对投资者失去意义。</p>
<p>预计 PCE 通胀将从 2025 年的 2.9% 降至 2026 年的 2.4%，接近 2.0% 的目标。核心 PCE 将从 3.0% 降至 2.5%，显示出显著的去通胀势头。</p>
<p>然而，联邦基金利率在 2026 年保持在 3.4%，在 2027 年为 3.1%，结构性高于疫情前的 2.5% 水平。</p>
<p>这种脱节反映了美联储对中性利率的修正理解，即既不刺激也不限制经济的理论利率。</p>
<p>长期中位数预测为 3.0%，这意味着即使通胀在 2028 年达到 2% 的目标，利率也不会进一步下降。</p>
<p>这代表了从 2008 年后 0.5%-1.5% 中性利率的永久性上升转变。</p>
<p>抵押贷款发放、信用卡利率和商业贷款定价将保持在高位，因为美联储预计即使通胀回落，它们也不会大幅下降。</p>
<p>市场在 12 月初已预期 2026 年将有 3-4 次降息。</p>
<p>但点阵图仅显示一次降息，表明美联储正传达高盛所警告的确切信息：一种 “鹰派降息”，即降低当前利率，同时对未来的宽松预期有所收缩。</p>
<p>本文首发于 Invezz，标题为《美联储未来展望：2027 年前高利率，2.4% 通胀，软着陆增长》。</p>

<p>美联储 12 月的预测持乐观态度，预计经济将保持韧性，通胀率为 2%，并且利率将在 2027 年前保持高位。尽管降息 25 个基点，美联储预计到 2027 年仅会再降息两次，长期中性利率约为 3.0%。2026 年的 GDP 增长预期上调至 2.3%，失业率预计将保持在低位。这表明经济将实现软着陆，通胀得到适度控制，就业保持稳定。然而，由于对中性利率的理解修正，更高的利率将持续存在，这将影响抵押贷款、信用卡和商业贷款利率</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg" alt="" original-src="https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg"/></p>
<p>The Federal Reserve’s December projections paint a surprisingly optimistic picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储 12 月的预测描绘了一个令人惊讶的乐观前景。</p>
</div><p>After delivering a quarter-point rate cut, the US Fed forecasted that the American economy will showcase resilience, inflation levels will cool around 2% target, but interest rates may stay elevated through 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>在实施了 25 个基点的降息后，美国联邦储备委员会预测美国经济将展现出韧性，通胀水平将在 2% 的目标附近降温，但利率可能会在 2027 年前保持高位。</p>
</div><p>The central tension is stark as the economy is winning its fight against inflation, yet borrowers won’t see meaningful relief for years.</p>
<div class="lb-trans"><p>中央的紧张局势十分明显，尽管经济在与通胀的斗争中取得了胜利，但借款人在未来几年内不会看到实质性的缓解。</p>
</div><p>The Fed’s dot plot signals just one more quarter-point cut in 2026 and another in 2027, suggesting policymakers expect the neutral rate to stay around 3.0% long-term, well above pre-pandemic norms.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储的点阵图显示，2026 年和 2027 年各仅有一次 25 个基点的降息，暗示政策制定者预计中性利率将在长期内保持在 3.0% 左右，远高于疫情前的水平。</p>
</div><h2>Fed upgrades growth despite rate hikes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管加息，美联储仍上调经济增长预期</h2>
</div><p>The Fed upgraded its economic growth forecast in December, projecting 2.3% GDP growth for 2026, a notable acceleration from its September estimate of 1.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储在 12 月上调了经济增长预期，预计 2026 年 GDP 增长为 2.3%，显著高于 9 月预测的 1.8%。</p>
</div><p>Real growth for 2025 came in at 1.7%, slightly better than the prior 1.6% forecast.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的实际增长为 1.7%，略高于之前的 1.6% 预测。</p>
</div><p>These figures directly contradict the recession fears that gripped Wall Street in mid-2024 when aggressive rate hikes sparked warnings of an economic slowdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些数据直接与 2024 年中期华尔街对经济衰退的担忧相矛盾，当时激进的加息引发了经济放缓的警告。</p>
</div><p>The unemployment rate is expected to stay subdued at 4.5% through 2025 and edge down to 4.4% by 2026, suggesting the job market has navigated rate hikes without significant deterioration.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计失业率将在 2025 年保持在 4.5% 的低位，并在 2026 年降至 4.4%，这表明就业市场在加息过程中没有出现显著恶化。</p>
</div><p>This is the definition of a soft landing, inflation falling without mass job losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是软着陆的定义，通胀下降而没有大规模失业。</p>
</div><p>The Fed achieved what many doubted possible: a slowing price growth without cratering employment or growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储实现了许多人怀疑是否可能的目标：价格增长放缓而就业或增长没有崩溃。</p>
</div><p>For equity investors, this framework suggests a Goldilocks scenario with no recession, inflation moderating, and earnings resilience.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于股票投资者而言，这一框架暗示了一个 “金发女孩” 情景，没有衰退，通胀温和，盈利韧性。</p>
</div><h2>Why higher rates may persist despite cooling inflation?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么尽管通胀降温，高利率可能仍会持续？</h2>
</div><p>The whole ‘economy showing resilience’ breaks down for investors as soon as the Fed starts talking about future interest rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>一旦美联储开始谈论未来的利率，整个 “经济展现韧性” 的论调就会对投资者失去意义。</p>
</div><p>PCE inflation is projected to fall from 2.9% in 2025 to 2.4% in 2026, approaching the 2.0% target. Core PCE drops from 3.0% to 2.5%, indicating significant disinflationary momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计 PCE 通胀将从 2025 年的 2.9% 降至 2026 年的 2.4%，接近 2.0% 的目标。核心 PCE 将从 3.0% 降至 2.5%，显示出显著的去通胀势头。</p>
</div><p>Yet the federal funds rate stays at 3.4% in 2026 and 3.1% in 2027, structurally higher than the pre-pandemic norm of 2.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，联邦基金利率在 2026 年保持在 3.4%，在 2027 年为 3.1%，结构性高于疫情前的 2.5% 水平。</p>
</div><p>The disconnect reflects the Fed’s revised understanding of the neutral rate, the theoretical interest rate that neither stimulates nor constrains the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种脱节反映了美联储对中性利率的修正理解，即既不刺激也不限制经济的理论利率。</p>
</div><p>The long-run median forecast sits at 3.0%, implying that even as inflation reaches the 2% target in 2028, rates won’t fall further.</p>
<div class="lb-trans"><p>长期中位数预测为 3.0%，这意味着即使通胀在 2028 年达到 2% 的目标，利率也不会进一步下降。</p>
</div><p>This represents a permanent upward shift from the post-2008 world of 0.5%-1.5% neutral rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>这代表了从 2008 年后 0.5%-1.5% 中性利率的永久性上升转变。</p>
</div><p>Mortgage originations, credit card rates, and business loan pricing will remain sticky at elevated levels because the Fed doesn’t expect them to fall dramatically even as inflation recedes.</p>
<div class="lb-trans"><p>抵押贷款发放、信用卡利率和商业贷款定价将保持在高位，因为美联储预计即使通胀回落，它们也不会大幅下降。</p>
</div><p>Markets had priced in 3-4 cuts for 2026 at the start of December.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场在 12 月初已预期 2026 年将有 3-4 次降息。</p>
</div><p>But, the dot plot’s signal of just one cut suggests the Fed is signaling exactly the message Goldman Sachs warned about: a “hawkish cut” that lowers today’s rates while pulling back on future easing expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>但点阵图仅显示一次降息，表明美联储正传达高盛所警告的确切信息：一种 “鹰派降息”，即降低当前利率，同时对未来的宽松预期有所收缩。</p>
</div><p>The post What does the Fed see ahead? Higher rates through 2027, 2.4% inflation, soft landing growth appeared first on Invezz</p>
<div class="lb-trans"><p>本文首发于 Invezz，标题为《美联储未来展望：2027 年前高利率，2.4% 通胀，软着陆增长》。</p>
</div>

美联储对未来的展望是什么？预计到 2027 年利率将更高，通胀率为 2.4%，经济将实现软着陆增长