<p>12 月 17 日，中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券的重组预案正式披露，<strong>三家公司股票将于 12 月 18 日复牌。</strong>这是券商板块近期最重磅的并购事件，涉及 A+H 股两地上市公司同时吸收合并两家 A 股上市公司。</p>
<p>根据方案，<strong>中金公司 A 股换股价格确定为 36.91 元/股，东兴证券、信达证券与中金公司 A 股的换股比例分别为 1:0.4373 与 1:0.5188。</strong>东兴证券、信达证券同日也发布公告，确认审议通过该重组预案，股票均于 12 月 18 日复牌。三家公司自 11 月 20 日起停牌，此次复牌时点临近上交所规定的 25 个交易日停牌上限。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/166b11dc-3d62-44f4-99c2-537d92417ef6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="739" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/166b11dc-3d62-44f4-99c2-537d92417ef6.png"/></p>
<p>公告发布前，该消息提前在市场发酵。17 日午后，券商股全线爆发，华泰证券一度大涨超 9%，广发证券一度涨超 5%，港股中信证券涨超 4%。证券 ETF 一度大涨超 3%，近 60 个交易日累计获资金净流入超 29 亿元。多只宽基 ETF 同步放量，沪深 300ETF 半小时成交超 9 亿元。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b1446521-def0-44e8-95d0-26170b28b2de.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="720" height="871" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b1446521-def0-44e8-95d0-26170b28b2de.png"/></p>
<p>据券商中国，<strong>根据 2025 年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约 274 亿元，同时资本金规模显著提升，将成为业内第四家总资产规模超万亿的券商，净资产排名也跃升至第四名。</strong>本次交易相关审计工作尚未完成，中金公司将适时再召开董事会对相关事项作出补充决议，并提交股东大会审议。交易尚需获得相应批准、核准或注册后方可实施。</p>
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<h2 id="3dcd6ee3">重组预案正式披露</h2>
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<p>据华尔街见闻此前文章，11 月 19 日，汇金系券商版图就酝酿重大重组。中金公司曾表示，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。如今备受关注的合并预案方案终于出台，要早于原预计复牌时间。</p>
<p>根据公告，中金公司拟通过向东兴证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向信达证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。其中，中金公司换股吸收合并的定价基准日前 20 个交易日的 A 股股票交易均价，考虑利润分配实施所带来的除权除息调整后为 36.91 元/股。</p>
<p>东兴证券换股吸收合并的定价基准日前 20 个交易日的 A 股股票交易均价为 12.81 元/股。在此基础上给予 26% 的溢价，由此确定东兴证券的换股价格为 16.14 元/股。</p>
<p>信达证券换股吸收合并的定价基准日前 20 个交易日的 A 股股票交易均价为 19.15 元/股。由此确定，信达证券的换股价格为 19.15 元/股。</p>
<p><strong>公告提到，交易后，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，东兴证券、信达证券将注销法人资格。</strong></p>
<p>谈及影响，公告称，本次交易有助于中金公司提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，有效提升公司在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，顺应金融行业高质量发展要求，打造具有国际竞争力的一流投资银行，推动金融强国建设。</p>
<p>中金公司股价现报 34.89 元/股。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/64ca3af6-7a99-4e14-9079-121a9b2262a2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="1095" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/64ca3af6-7a99-4e14-9079-121a9b2262a2.png"/></p>
<p>东兴证券股价现报 13.13 元/股。信达证券现报 17.79 元/股。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/375c3e5e-f6c6-4f6a-bb7b-c054fcbf25bb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="1074" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/375c3e5e-f6c6-4f6a-bb7b-c054fcbf25bb.png"/></p>
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<h2 id="f754fd5e">多重因素支撑板块上行</h2>
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<p>根据 2025 年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约 274 亿元，同时资本金规模显著提升，将成为业内第四家总资产规模超万亿的券商，净资产排名也跃升至第四名。</p>
<p>据券商中国，分析人士认为，这三家公司复牌可能会给券商板块带来较大助力。此外，近期管理层也明确，要适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，从价格竞争转向价值竞争。再加上券商板块整体估值偏低，机构资金配置也不高，因此拉升起来并不难。</p>
<p>中国银河证券认为，从板块比较来看，证券板块上周跑赢 24 个一级行业，整体表现较好。国家 “稳增长、稳股市”“提振资本市场” 的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出 “健康牛” 态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升 ROE 驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。</p>
<p>另外，最近涉及券商出海的信息比较多，这可能会给券商股估值提升带来助力。国海证券认为，中资券商出海目前已经进入深化布局阶段。中资券商出海通过 30 多年的经历，完成了从探索期到快速发展期再到深化布局期的阶段，从早期的在香港设立子公司试水业务，到世界范围内并购重组扩展版图，再到深耕当地。</p>
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东兴证券

中金公司

信达证券

<p>中金公司披露换股吸收合并东兴证券、信达证券预案，三股将于 12 月 18 日复牌，构成近期券商板块最重磅并购。方案落地引发板块提前走强。根据 2025 年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约 274 亿元，同时资本金规模显著提升，将成为业内第四家总资产规模超万亿的券商，净资产排名也跃升至第四名。</p>

- 中金公司公布吸收合并东兴证券和信达证券方案，12 月 18 日复牌。
- 中金公司 A 股换股价为 36.91 元/股，东兴、信达股东按比例换股。
- 合并后中金营业收入约 274 亿元，成为总资产超万亿的券商。

明天复牌！中金合并东兴、信达方案落地：换股价定为 36.91 元/股