<p>中国的并购市场预计将在投资者重新获得对该国资产和长期增长前景的信心，并超越地缘政治和经济逆风的背景下，再迎增长的一年，行业专家表示。\n 上海中伦律师事务所合伙人余哲表示，2026 年投资者的乐观情绪将建立在对与监管限制相关风险的更深刻理解、市场条件的改善以及过去一年成功案例的基础上。\n“有趣的是，投资者在面对复杂的地缘政治动态和宏观经济挑战时，展现出重新获得的信心，认为他们能够实现协同效应并提升目标企业的价值，” 余说。“这种心态的转变可能会导致一波旨在增长和应对持续全球挑战的战略交易。”\n 根据贝恩公司的最新报告，2025 年全球第二大经济体的并购活动在经历了一段困难时期后稳步反弹，交易价值预计将增长 13%，达到约 4060 亿美元。\n 截至 11 月 25 日，战略交易同比增长 27%，达到 3010 亿美元，而交易数量超过 3000 万美元的交易数量增长了 24%。在此期间，金融投资者主导的交易激增 89%，尽管它们对整体交易数量的贡献仍然较小。\n\n 私募股权基金通过在香港复苏的首次公开募股市场退出，能够回收资本并向投资者返还现金。\n 德勤中国战略与交易负责人 Stanley Lah 表示：“投资者的胃口正在改善，私募股权基金更加关注投资，并积极寻找新交易。” 他说：“市场现在对哪些领域敏感有了更清晰的认识，使参与者能够以更丰富的经验应对挑战。”\n 然而，Lah 警告称，重大政策变化或地缘政治冲击可能会 derail 这一势头。\n 余表示，中国并购市场持续增长的其他驱动因素包括企业推动捕捉海外机会以及最近的监管放松，使上市公司更容易进行交易。“代表中国企业技术创新的行业可能将成为中国并购的主要引擎，包括汽车零部件和生命科学。”\nLah 表示，私营企业和国有企业都在追求全球化，瞄准欧洲的先进制造目标和东南亚的消费资产。\n 可再生能源和自然资源交易也将保持活跃。“中国企业可能会继续寻找在矿业和自然资源方面的投资，以推动中国经济，” 霍根·洛维尔斯律师事务所合伙人梁旭表示。“如果中国与美国和欧盟的关系在 2026 年改善，我们可能会看到更多跨境交易，特别是在制造和汽车行业中，中欧之间的交易。”\n 与此同时，跨国公司将继续重新平衡其在中国的投资组合，出售品牌或寻求在消费和汽车行业的合资企业，而其他公司则会在制药和生物技术公司进行战略投资，Lah 表示。\n“跨国公司渴望参与中国的技术转型和创新，这在 DeepSeek 时刻中得到了体现，” Lah 说。“中外私募股权公司越来越愿意接受成熟的跨国公司合资企业和处置机会，以转型并为这些业务增值。”\n11 月，星巴克宣布与中国另类投资公司博裕资本成立合资企业，运营其在中国大陆的零售业务。餐饮品牌国际公司也与 CPE 成立合资企业，在中国运营汉堡王。\n 中国并购市场仍面临挑战。“并购的步伐将取决于企业识别和成功执行转型、整合和创新的能力，而不是过去单纯关注于购买规模或建立网络，” Lah 说。“对价值和回报特征的证明要求更高。”\n 半导体等敏感领域遇到了障碍。12 月，中国超级计算机制造商曙光与芯片设计公司海光信息技术取消了计划中的大型合并，理由是国内外市场环境发生了重大变化。\n“并购交易将继续倾向于较不敏感的领域，以避免与潜在地缘政治变化相关的估值困难，” Lah 说。</p>

<p>中国的并购市场预计将在 2026 年迎来增长，因为尽管面临地缘政治挑战，投资者对资产的信心正在恢复。2025 年的并购活动中，交易价值增长了 13%，达到约 4060 亿美元，战略交易增长了 27%。私募股权基金正在积极寻求新的机会，而技术、可再生能源和自然资源等行业预计将推动增长。然而，潜在的政策变化和地缘政治冲击可能会影响这一势头。跨国公司也在调整其投资组合，专注于在中国的合资企业和战略投资</p>

<p>China’s mergers and acquisitions (M&amp;A) market is poised for another year of growth as investors regain confidence in the country’s assets and long-term growth prospects, and look beyond geopolitical and economic headwinds, according to industry experts.\nInvestor optimism in 2026 would build on a deeper understanding of risks associated with regulatory restrictions, improved market conditions and success stories in the past year, said Kevin Yu Zhe, Shanghai-based partner at Zhong Lun Law Firm.\n“It’s interesting to note how investors display a renewed sense of confidence in their ability to achieve synergy and elevate target businesses, even amid the complexities of geopolitical dynamics and macroeconomic challenges,” Yu said. “This shift in mindset could lead to a wave of strategic deals aimed at growth and resilience in the face of ongoing global challenges.”\nM&amp;A activity in the world’s second-largest economy rebounded steadily in 2025 after a difficult period, with deal value expected to rise 13 per cent to about US$406 billion, according to a recent report by Bain &amp; Co.\nStrategic deals climbed 27 per cent year on year to US$301 billion as of November 25, while the number of transactions larger than US$30 million increased by 24 per cent. Financial investor-led deals surged 89 per cent during the period, though they remained a smaller contributor to the overall tally.\n\nPrivate equity funds have been able to recycle capital and return cash to investors through exits in Hong Kong’s rebounding initial public offering market.\n“Investor appetite is improving, with private equity funds focusing more on deployment and actively looking at new deals,” said Stanley Lah, China strategy and transactions leader at Deloitte. “The market now has a clearer view on which areas are sensitive, enabling participants to handle the challenges with more experience.”\nHowever, Lah cautioned that major policy shifts or geopolitical shocks could derail the momentum.\nOther drivers of continued growth in China’s M&amp;A market included companies’ push to capture overseas opportunities and recent regulatory easing that made it easier for listed firms to do deals, Yu said. “Sectors representative of Chinese firms’ technology innovation likely would be the main engines of China M&amp;A, including automobile components and life sciences,” he added.\nBoth private and state-owned enterprises were pursuing globalisation, eyeing advanced manufacturing targets in Europe and consumer assets in Southeast Asia, Lah said.\nRenewable energy and natural resources deals will also remain active. “Chinese companies are likely to continue to look for investments in mining and natural resources to fuel the Chinese economy,” said Liang Xu, partner at law firm Hogan Lovells. “If China’s relationship with the US [and] EU improves in 2026, we may see more cross-border deals, particularly between China and Europe, in the manufacturing and automotive sector.”\nMeanwhile, multinational companies (MNCs) would continue rebalancing their Chinese portfolios, selling brands or seeking joint ventures in the consumer and automotive sectors, while others would make strategic investments in pharmaceutical and biotechnology firms, Lah said.\n“MNCs are eager to participate in China’s technology transformation and innovation, highlighted by the DeepSeek moment,” Lah said. “Both Chinese and international private equity firms are increasingly willing to take on mature MNC joint ventures and disposal opportunities to transform and add value to those operations.”\nIn November, Starbucks announced a joint venture with Chinese alternative investment firm Boyu Capital to run its mainland retail operations. Restaurant Brands International also set up a joint venture with CPE to operate Burger King in China.\nChallenges in China’s M&amp;A market remain. “The pace of M&amp;A will hinge on companies’ ability to figure out and execute successful transformation, integration and innovation, in contrast to the past focus on simply buying scale or establishing a network,” said Lah. “The level of justification required around value and the return profile is higher.”\nSensitive areas such as semiconductors have encountered hurdles. In December, Chinese supercomputer maker Sugon and chip designer Hygon Information Technology called off a planned mega-merger that had been under discussion for months, citing significant changes in the domestic and international market environments.\n“M&amp;A deals will continue to gravitate towards less sensitive areas to avoid valuation difficulties associated with potential geopolitical changes,” Lah said.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的并购市场预计将在投资者重新获得对该国资产和长期增长前景的信心，并超越地缘政治和经济逆风的背景下，再迎增长的一年，行业专家表示。\n 上海中伦律师事务所合伙人余哲表示，2026 年投资者的乐观情绪将建立在对与监管限制相关风险的更深刻理解、市场条件的改善以及过去一年成功案例的基础上。\n“有趣的是，投资者在面对复杂的地缘政治动态和宏观经济挑战时，展现出重新获得的信心，认为他们能够实现协同效应并提升目标企业的价值，” 余说。“这种心态的转变可能会导致一波旨在增长和应对持续全球挑战的战略交易。”\n 根据贝恩公司的最新报告，2025 年全球第二大经济体的并购活动在经历了一段困难时期后稳步反弹，交易价值预计将增长 13%，达到约 4060 亿美元。\n 截至 11 月 25 日，战略交易同比增长 27%，达到 3010 亿美元，而交易数量超过 3000 万美元的交易数量增长了 24%。在此期间，金融投资者主导的交易激增 89%，尽管它们对整体交易数量的贡献仍然较小。\n\n 私募股权基金通过在香港复苏的首次公开募股市场退出，能够回收资本并向投资者返还现金。\n 德勤中国战略与交易负责人 Stanley Lah 表示：“投资者的胃口正在改善，私募股权基金更加关注投资，并积极寻找新交易。” 他说：“市场现在对哪些领域敏感有了更清晰的认识，使参与者能够以更丰富的经验应对挑战。”\n 然而，Lah 警告称，重大政策变化或地缘政治冲击可能会 derail 这一势头。\n 余表示，中国并购市场持续增长的其他驱动因素包括企业推动捕捉海外机会以及最近的监管放松，使上市公司更容易进行交易。“代表中国企业技术创新的行业可能将成为中国并购的主要引擎，包括汽车零部件和生命科学。”\nLah 表示，私营企业和国有企业都在追求全球化，瞄准欧洲的先进制造目标和东南亚的消费资产。\n 可再生能源和自然资源交易也将保持活跃。“中国企业可能会继续寻找在矿业和自然资源方面的投资，以推动中国经济，” 霍根·洛维尔斯律师事务所合伙人梁旭表示。“如果中国与美国和欧盟的关系在 2026 年改善，我们可能会看到更多跨境交易，特别是在制造和汽车行业中，中欧之间的交易。”\n 与此同时，跨国公司将继续重新平衡其在中国的投资组合，出售品牌或寻求在消费和汽车行业的合资企业，而其他公司则会在制药和生物技术公司进行战略投资，Lah 表示。\n“跨国公司渴望参与中国的技术转型和创新，这在 DeepSeek 时刻中得到了体现，” Lah 说。“中外私募股权公司越来越愿意接受成熟的跨国公司合资企业和处置机会，以转型并为这些业务增值。”\n11 月，星巴克宣布与中国另类投资公司博裕资本成立合资企业，运营其在中国大陆的零售业务。餐饮品牌国际公司也与 CPE 成立合资企业，在中国运营汉堡王。\n 中国并购市场仍面临挑战。“并购的步伐将取决于企业识别和成功执行转型、整合和创新的能力，而不是过去单纯关注于购买规模或建立网络，” Lah 说。“对价值和回报特征的证明要求更高。”\n 半导体等敏感领域遇到了障碍。12 月，中国超级计算机制造商曙光与芯片设计公司海光信息技术取消了计划中的大型合并，理由是国内外市场环境发生了重大变化。\n“并购交易将继续倾向于较不敏感的领域，以避免与潜在地缘政治变化相关的估值困难，” Lah 说。</p>
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随着投资者对资产重新获得信心，中国的并购市场有望在 2026 年实现扩张