<p>根据私募股权公司 Hermitage Capital 的说法，中国的机器人产业可能需要至少五年的时间，才能使类人模型达到与电动车相似的接受程度，这是该行业潜在泡沫的最新警告。\n 该公司管理着 15 亿美元的资产，是中国图形处理单元设计公司 MetaX Integrated Circuits 的早期投资者，该公司的股票在上个月在上海首次亮相时飙升了 700%。\n 在接受《南华早报》采访时，Hermitage 的创始人兼首席执行官 Sean Xiang Yuqiu 表示，具身智能领域——中国投资者的新宠——将会繁荣，但由于当前的技术瓶颈，其发展 “不会太快”。\nXiang 表示，目前类人机器人面临许多技术挑战，包括 “脑部” 协调精确运动控制的能力，以及像机器人手这样的组件灵活性方面的限制。\n“一个能够被大众消费者接受的类人机器人至少应该能够自主完成某些任务，” Hermitage Capital 的总裁兼管理合伙人 Henry Zhang Menghan 说。“但不幸的是，目前很少有现有制造商能够做到这一点。”\n\nXiang 表示，机器人行业可能需要五年时间才能达到其相应的 “电动车时刻”，即中国汽车制造商以低成本、大规模生产的车辆震撼全球市场的时刻。\n 具身智能是中国最新五年计划（自 2026 年起）中包含的战略领域之一，凭借舞蹈和战斗机器人的形象吸引了公众的想象。\n 与此同时，机器人制造商已成为投资者和科技巨头如阿里巴巴集团、百度和美团的宠儿。阿里巴巴拥有《南华早报》。\n 根据数据服务提供商 ITjuzi 的统计，该行业预计在 2025 年筹集超过 570 亿元人民币（约合 81.5 亿美元），比前一年增长超过 170%，而约 30 家机器人价值链公司已在香港提交了 IPO 申请。\n 中国大陆有超过 150 家机器人制造商，包括 Unitree Robotics、Ubtech Robotics 和 AgiBot 等知名企业。Unitree 已完成在大陆市场上市的辅导，而 AgiBot 和在香港上市的 Ubtech 各自收购了一家在上海上市的公司。\nHermitage 表示，机器人行业将经历类似电动车行业的整合，最终只会留下少数主要参与者。\n 基于当前的投资热潮，Zhang 表示市场过热，他看到泡沫出现的迹象。一个担忧是，顶级机器人公司的核心开发者和工程师离职，成立自己的初创公司。\n“这将使有限的人才和资本池在过多的初创公司之间分散，就像几年前电动车行业所经历的那样，行业整合是不可避免的，” Zhang 说。\n 中国的国家规划者在 11 月底发出了类似的警告。国家发展和改革委员会表示，由于超过一半的机器人公司是初创企业和新进入者，存在 “跟风” 产品涌入市场的风险，竞争将挤压研发资源。\nZhang 强调实现 “端到端自主能力” 的重要性，即类人机器人能够在没有人类指导或干预的情况下执行特定任务。但这需要具有高计算能力的机器人芯片和大量关于物理因素的 AI 数据。\n\n 然而，Hermitage 的首席执行官 Xiang 表示，泡沫在新兴产业的发展过程中是正常的，并补充说，考虑到中国庞大的工程人才库和制造能力，风险可以最小化。\n 国家风险投资引导基金于 12 月底成立，国家出资 1000 亿元人民币，设立了三个 500 亿元人民币的区域基金，也可以帮助解决中国科技投资行业的短视倾向，Xiang 说。\n 过去，大陆的许多行业初创公司常常被投资者要求承诺在未达到某些财务目标时进行股份回购，这分散了实现技术突破的注意力。\n“该基金所引导的耐心资本，具有 20 年的期限，将帮助硬科技初创公司在早期创新中获得支持，” Xiang 说。</p>

瑞迪智驱

<p>根据赫敏塔资本的说法，中国的机器人行业可能需要五年时间才能实现类似于电动车的广泛接受。该公司警告，由于技术瓶颈和类人机器人能力的挑战，可能会出现泡沫。尽管投资增长显著，但市场可能面临整合，只留下少数主要参与者。担忧包括初创企业的过剩和从成熟公司流失的人才。然而，赫敏塔认为，中国的工程人才和国家支持可能会减轻这一新兴行业的风险</p>

<p>China’s robotics industry may need at least five years before humanoid models reach a similar level of acceptance to electric vehicles, according to private equity firm Hermitage Capital, the latest voice warning of a potential bubble in the sector.\nThe firm, which manages US$1.5 billion in assets, was an early investor in Chinese graphics processing unit designer MetaX Integrated Circuits, whose shares skyrocketed 700 per cent on their debut in Shanghai last month.\nIn an interview with the Post, Hermitage founder and CEO Sean Xiang Yuqiu said the embodied intelligence sector – the new darling of investors in China – would prosper, but its development would “not be too fast given the current technology bottlenecks”.\nXiang said there were numerous technical challenges in the current level of humanoid robots, including the “brain’s” ability to coordinate precise motion control, as well as limitations in the dexterity of components like robotic hands.\n“A humanoid robot that would be accepted by mass consumers should at least be able to complete certain tasks autonomously,” said Henry Zhang Menghan, president and managing partner of Hermitage Capital. “But unfortunately, few of the existing makers can achieve this currently.”\n\nXiang said it might take five years for the robotics sector to reach its equivalent “EV moment”, when Chinese carmakers shook global markets with their low-cost, mass-produced vehicles.\nEmbodied intelligence, which was among the strategic sectors included in China’s latest five-year plan starting 2026, has captured the public’s imagination with images of dancing and fighting robots.\nMeanwhile, robot makers have become the darlings of investors and tech giants like Alibaba Group Holding, Baidu and Meituan. Alibaba owns the Post.\nThe sector was estimated to have raised over 57 billion yuan (US$8.15 billion) in 2025, an increase of more than 170 per cent from the year before, while about 30 firms in the robotics value chain submitted applications for an IPO in Hong Kong, according to data service provider ITjuzi.\nThere are more than 150 robot makers in mainland China, including well-known names such as Unitree Robotics, Ubtech Robotics and AgiBot. Unitree has completed its tutoring for a listing on the mainland market, while AgiBot and Hong Kong-listed Ubtech have each acquired a Shanghai-listed company.\nHermitage said the robotics industry would go through a consolidation like the electric vehicle sector, leaving only a handful of major players standing.\nBased on the current investment hype, Zhang said the market was overheated and he saw signs of a bubble emerging. One concern was the trend where core developers and engineers at top robotics companies were leaving to set up their own start-ups.\n“It will spread the limited talent and capital pool too thinly across too many start-ups, just like what the EV industry experienced several years ago, and the industry consolidation will be inevitable,” Zhang said.\nChina’s state planners issued a similar warning in late November. The National Development and Reform Commission said that with over half of robotics firms being start-ups and newcomers, there was a risk that “me-too” products could flood the market and the competition would squeeze resources for research and development.\nZhang highlighted the importance of achieving “end-to-end autonomous capability”, where humanoids could execute specific tasks without human guidance or interference. But this would require robotic chips with high computing power and large amounts of AI data on physical factors.\n\nHowever, Hermitage CEO Xiang said a bubble was normal during the development of an emerging industry, adding that the risks could be minimised given China’s huge engineering talent pool and its manufacturing prowess.\nThe National Venture Capital Guidance Fund, which was established in late December, with a state contribution of 100 billion yuan and three 50 billion yuan regional funds, could also help address short-sighted tendencies in China’s tech investment industry, said Xiang.\nIn the past, mainland start-ups in many sectors were often asked by investors to give promises of share repurchases if they missed certain financial targets, which distracted from achieving technological breakthroughs.\n“The patient capital channelled by the fund, which has a 20-year duration, will help the hard tech start-ups in early-stage innovation,” said Xiang.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根据私募股权公司 Hermitage Capital 的说法，中国的机器人产业可能需要至少五年的时间，才能使类人模型达到与电动车相似的接受程度，这是该行业潜在泡沫的最新警告。\n 该公司管理着 15 亿美元的资产，是中国图形处理单元设计公司 MetaX Integrated Circuits 的早期投资者，该公司的股票在上个月在上海首次亮相时飙升了 700%。\n 在接受《南华早报》采访时，Hermitage 的创始人兼首席执行官 Sean Xiang Yuqiu 表示，具身智能领域——中国投资者的新宠——将会繁荣，但由于当前的技术瓶颈，其发展 “不会太快”。\nXiang 表示，目前类人机器人面临许多技术挑战，包括 “脑部” 协调精确运动控制的能力，以及像机器人手这样的组件灵活性方面的限制。\n“一个能够被大众消费者接受的类人机器人至少应该能够自主完成某些任务，” Hermitage Capital 的总裁兼管理合伙人 Henry Zhang Menghan 说。“但不幸的是，目前很少有现有制造商能够做到这一点。”\n\nXiang 表示，机器人行业可能需要五年时间才能达到其相应的 “电动车时刻”，即中国汽车制造商以低成本、大规模生产的车辆震撼全球市场的时刻。\n 具身智能是中国最新五年计划（自 2026 年起）中包含的战略领域之一，凭借舞蹈和战斗机器人的形象吸引了公众的想象。\n 与此同时，机器人制造商已成为投资者和科技巨头如阿里巴巴集团、百度和美团的宠儿。阿里巴巴拥有《南华早报》。\n 根据数据服务提供商 ITjuzi 的统计，该行业预计在 2025 年筹集超过 570 亿元人民币（约合 81.5 亿美元），比前一年增长超过 170%，而约 30 家机器人价值链公司已在香港提交了 IPO 申请。\n 中国大陆有超过 150 家机器人制造商，包括 Unitree Robotics、Ubtech Robotics 和 AgiBot 等知名企业。Unitree 已完成在大陆市场上市的辅导，而 AgiBot 和在香港上市的 Ubtech 各自收购了一家在上海上市的公司。\nHermitage 表示，机器人行业将经历类似电动车行业的整合，最终只会留下少数主要参与者。\n 基于当前的投资热潮，Zhang 表示市场过热，他看到泡沫出现的迹象。一个担忧是，顶级机器人公司的核心开发者和工程师离职，成立自己的初创公司。\n“这将使有限的人才和资本池在过多的初创公司之间分散，就像几年前电动车行业所经历的那样，行业整合是不可避免的，” Zhang 说。\n 中国的国家规划者在 11 月底发出了类似的警告。国家发展和改革委员会表示，由于超过一半的机器人公司是初创企业和新进入者，存在 “跟风” 产品涌入市场的风险，竞争将挤压研发资源。\nZhang 强调实现 “端到端自主能力” 的重要性，即类人机器人能够在没有人类指导或干预的情况下执行特定任务。但这需要具有高计算能力的机器人芯片和大量关于物理因素的 AI 数据。\n\n 然而，Hermitage 的首席执行官 Xiang 表示，泡沫在新兴产业的发展过程中是正常的，并补充说，考虑到中国庞大的工程人才库和制造能力，风险可以最小化。\n 国家风险投资引导基金于 12 月底成立，国家出资 1000 亿元人民币，设立了三个 500 亿元人民币的区域基金，也可以帮助解决中国科技投资行业的短视倾向，Xiang 说。\n 过去，大陆的许多行业初创公司常常被投资者要求承诺在未达到某些财务目标时进行股份回购，这分散了实现技术突破的注意力。\n“该基金所引导的耐心资本，具有 20 年的期限，将帮助硬科技初创公司在早期创新中获得支持，” Xiang 说。</p>
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MetaX 投资者称，中国的机器人行业需要五年时间才能迎来其 “电动汽车时刻”