<p>【新加坡】尽管预计海峡时报指数（STI）在今年将保持区间震荡，受到大型银行的拖累，但麦格理证券研究在 1 月 16 日的报告中表示，新加坡的中小型（SMID）股票中正在出现一个 “丰富的阿尔法投资领域”。</p>
<p>该研究机构估计，其非指数的顶级推荐股票可能实现 24% 的总股东回报，这得益于股票市场改革、利率降低和新加坡元走强等多重有利因素的共同作用。</p>
<p>麦格理分析师在报告中指出：“新加坡股市以金融和 S-Reits（占 STI 的 71%）为主，整体结构较为单一。但在表面之下，市场多样性更为丰富，过去两年我们接触到了一系列有趣的未被充分研究的公司。”</p>
<p><strong>顶级阿尔法推荐</strong></p>
<p>麦格理对三只 “阿尔法” 股票进行了覆盖——布米达马农业、福根集团和大华继显控股，均给予 “跑赢大盘” 的评级。</p>
<ul>
<li><strong>布米达马农业</strong>：麦格理对 2026 年粗棕榈油价格持乐观态度，并将布米达马农业视为主要受益者。作为一家纯粹的上游种植公司，该公司被视为粗棕榈油价格回升的直接受益者。分析师强调了该公司的 “严格的农业管理实践” 和行业最高的产量作为关键差异化因素。布米达马农业的目标价为 1.70 新元。</li>
<li><strong>福根集团</strong>：由于全球人工智能周期，科技供应链仍然是重点。麦格理预计福根将在 2026 年下半年受益于半导体订单的复苏，同时其工业自动化和汽车部门也有潜在的上行空间。其目标价为 1.76 新元。</li>
<li><strong>大华继显控股</strong>（UOBKH）：作为新加坡最大的零售经纪商，大华继显控股被视为市场流动性扩大和零售参与上升的直接杠杆。麦格理认为该经纪商将受益于新加坡股市的复苏，以及香港和马来西亚的市场活动。大华继显控股的目标价为 3.12 新元。</li>
</ul>
<p>除了新推荐的股票，麦格理还强调了其他利用 2026 年关键主题的顶级推荐：</p>
<ul>
<li><strong>iFast</strong>：评级为 “跑赢大盘”，目标价为 11.50 新元，iFast 因其直接受益于财富管理趋势和市场参与的扩大而受到青睐。</li>
<li><strong>First Resources</strong>：另一家上游粗棕榈油生产商，评级为 “跑赢大盘”，目标价为 2.30 新元，受益于乐观的棕榈油前景。</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>（PReit）：目标价为 4.90 新元，PReit 是麦格理在 S-Reit 领域的推荐。分析师预测，三个月的 Sora 利率将在 2026 年中期降至 1% 以下，为防御性 Reit 提供了有利环境。</li>
</ul>
<p><strong>流动性顺风</strong></p>
<p>SMID 板块的一个关键催化剂是新加坡金融管理局（MAS）的股市发展计划。</p>
<p>在这一计划下，MAS 将向以新加坡为基地的资产管理公司投入高达 50 亿新元的资金，重点关注本地上市股票。截至目前，已有 39.5 亿新元被授予九只基金。</p>
<p>麦格理分析师表示，结合加强投资者信心的改革和与纳斯达克的双重上市框架，这些措施预计将吸引私人资本，并扩大蓝筹股以外的流动性。</p>
<p><strong>需关注的风险</strong></p>
<p>尽管前景乐观，麦格理警告市场情绪和流动性仍然是关键风险。</p>
<p>分析师写道：“市场情绪的重大变化可能导致 SMID 股票的流动性降低，并重新关注大型股。” 他们指出，这种避险行为通常在风险规避时期被观察到。</p>

大华银行

大华继显控股

布米达马农业

福根集团

<p>麦格理证券研究公司强调了新加坡尚未充分研究的小型和中型股票的良好前景，预测总股东回报率为 24%。报告指出了三个首选股票：布米达马农业、福根集团和大华继显控股，均被评为 “跑赢大盘”。主要催化因素包括有利的市场改革以及新加坡金融管理局推出的 50 亿新元计划以增强流动性。然而，市场情绪和流动性波动等风险仍然令人担忧</p>

<p>[SINGAPORE] While the Straits Times Index (STI) is expected to remain range-bound this year, weighed down by large banks, a “rich field for alpha” is emerging among Singapore’s under-researched small and mid-cap (SMID) stocks, said a Jan 16 report by Macquarie Equity Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】尽管预计海峡时报指数（STI）在今年将保持区间震荡，受到大型银行的拖累，但麦格理证券研究在 1 月 16 日的报告中表示，新加坡的中小型（SMID）股票中正在出现一个 “丰富的阿尔法投资领域”。</p>
</div><p>The research house estimates its non-index top picks could deliver a total shareholder return of 24 per cent, driven by a confluence of favourable factors such as stock market reforms, lower interest rates and a strengthening Singapore dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>该研究机构估计，其非指数的顶级推荐股票可能实现 24% 的总股东回报，这得益于股票市场改革、利率降低和新加坡元走强等多重有利因素的共同作用。</p>
</div><p>Macquarie analysts noted in the report: “Dominated by financials and S-Reits (71 per cent of the STI), the Singapore equity market is top-heavy. There is much more diversity under the surface, and we have met a range of interesting under-researched companies over the past two years”.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦格理分析师在报告中指出：“新加坡股市以金融和 S-Reits（占 STI 的 71%）为主，整体结构较为单一。但在表面之下，市场多样性更为丰富，过去两年我们接触到了一系列有趣的未被充分研究的公司。”</p>
</div><p><strong>Top alpha picks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>顶级阿尔法推荐</strong></p>
</div><p>Macquarie initiated coverage on three “alpha” picks – Bumitama Agri, Frencken Group and UOB-Kay Hian – all with an “outperform” rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦格理对三只 “阿尔法” 股票进行了覆盖——布米达马农业、福根集团和大华继显控股，均给予 “跑赢大盘” 的评级。</p>
</div><ul>
<li><strong>Bumitama Agri</strong> <strong>:</strong> Macquarie is bullish on crude palm oil prices for 2026 and identified Bumitama Agri as a key beneficiary. As a pure upstream planter, the firm is seen as a direct proxy to crude palm oil’s price recovery. The analysts highlighted the company’s “disciplined agronomic practices” and sector-high yields as key differentiators. Bumitama Agri has a target price of S$1.70.</li>
<li><strong>Frencken Group</strong> <strong>:</strong> The tech supply chain remains a focus due to the global AI cycle. Macquarie expects Frencken to benefit from a resurgence in semiconductor orders in the second half of 2026, alongside potential upside from its industrial automation and automotive segments. Its target price is S$1.76.</li>
<li><strong>UOB-Kay Hian</strong>(UOBKH) <strong>:</strong> As Singapore’s largest retail broker by sales force, UOBKH is positioned as a direct leverage play on broadening market liquidity and rising retail participation. Macquarie sees the brokerage benefiting from the stock market revival in Singapore, as well as activity in Hong Kong and Malaysia. UOBKH has a target price of S$3.12.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>布米达马农业</strong>：麦格理对 2026 年粗棕榈油价格持乐观态度，并将布米达马农业视为主要受益者。作为一家纯粹的上游种植公司，该公司被视为粗棕榈油价格回升的直接受益者。分析师强调了该公司的 “严格的农业管理实践” 和行业最高的产量作为关键差异化因素。布米达马农业的目标价为 1.70 新元。</li>
<li><strong>福根集团</strong>：由于全球人工智能周期，科技供应链仍然是重点。麦格理预计福根将在 2026 年下半年受益于半导体订单的复苏，同时其工业自动化和汽车部门也有潜在的上行空间。其目标价为 1.76 新元。</li>
<li><strong>大华继显控股</strong>（UOBKH）：作为新加坡最大的零售经纪商，大华继显控股被视为市场流动性扩大和零售参与上升的直接杠杆。麦格理认为该经纪商将受益于新加坡股市的复苏，以及香港和马来西亚的市场活动。大华继显控股的目标价为 3.12 新元。</li>
</ul>
</div><p>Beyond its new initiations, Macquarie highlighted other top picks leveraging key 2026 themes:</p>
<div class="lb-trans"><p>除了新推荐的股票，麦格理还强调了其他利用 2026 年关键主题的顶级推荐：</p>
</div><ul>
<li><strong>iFast</strong> <strong>:</strong> Rated “outperform” with a target price of S$11.50, iFast is favoured for its direct leverage to wealth management trends and broadening market participation.</li>
<li><strong>First Resources</strong> <strong>:</strong> Another upstream crude palm oil producer rated “outperform” with a target: S$2.30, benefiting from the bullish palm oil outlook.</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>(PReit) <strong>:</strong> With a target of S$4.90, PReit is Macquarie’s pick for the S-Reit sector. The analysts predict the three-month Sora interest rate will fall below 1 per cent by mid-2026, providing a favourable environment for defensive Reits.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>iFast</strong>：评级为 “跑赢大盘”，目标价为 11.50 新元，iFast 因其直接受益于财富管理趋势和市场参与的扩大而受到青睐。</li>
<li><strong>First Resources</strong>：另一家上游粗棕榈油生产商，评级为 “跑赢大盘”，目标价为 2.30 新元，受益于乐观的棕榈油前景。</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>（PReit）：目标价为 4.90 新元，PReit 是麦格理在 S-Reit 领域的推荐。分析师预测，三个月的 Sora 利率将在 2026 年中期降至 1% 以下，为防御性 Reit 提供了有利环境。</li>
</ul>
</div><p><strong>The liquidity tailwind</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>流动性顺风</strong></p>
</div><p>A key catalyst for the SMID segment is the Equity Market Development Programme of the Monetary Authority of Singapore (MAS).</p>
<div class="lb-trans"><p>SMID 板块的一个关键催化剂是新加坡金融管理局（MAS）的股市发展计划。</p>
</div><p>Under this initiative, the MAS is deploying up to S$5 billion into strategies managed by Singapore-based asset managers with a strong focus on local listed equities. Of the S$5 billion, S$3.95 billion has already been awarded to nine funds to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一计划下，MAS 将向以新加坡为基地的资产管理公司投入高达 50 亿新元的资金，重点关注本地上市股票。截至目前，已有 39.5 亿新元被授予九只基金。</p>
</div><p>Coupled with reforms to strengthen investor confidence and a dual-listing framework with Nasdaq, these measures are expected to crowd in private capital and broaden liquidity beyond the blue chips, the Macquarie analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦格理分析师表示，结合加强投资者信心的改革和与纳斯达克的双重上市框架，这些措施预计将吸引私人资本，并扩大蓝筹股以外的流动性。</p>
</div><p><strong>Risks to watch</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>需关注的风险</strong></p>
</div><p>While the outlook is positive, Macquarie cautioned that market sentiment and liquidity remain key risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管前景乐观，麦格理警告市场情绪和流动性仍然是关键风险。</p>
</div><p>“Significant changes in market sentiment might lead to lower liquidity for SMID stocks, and a re-focus into large caps,” the analysts wrote, noting that this flight-to-safety behaviour is often observed during risk-off periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师写道：“市场情绪的重大变化可能导致 SMID 股票的流动性降低，并重新关注大型股。” 他们指出，这种避险行为通常在风险规避时期被观察到。</p>
</div>

麦格理推荐了一些低调的股票选择，称这些股票能够实现 24% 的总回报