邓彤，金色财经
2026 年 1 月 21 日，美国三大股指大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌 1.76%，标准普尔 500 指数下跌 2.06%，创下自去年 10 月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数下跌 2.39%。科技股普遍下跌，甲骨文和博通下跌超过 5%，英伟达和特斯拉下跌超过 4%，亚马逊和苹果下跌超过 3%。单日市值蒸发超过 1.3 万亿美元。
“卖出美国” 的趋势突然出现。
<h2>一、为什么会出现 “卖出美国” 的情况？</h2>
“卖出美国” 交易是指投资者同时减少对美国股票、美国债券和美元等核心美元资产的持有，甚至通过衍生品做空与美元相关的资产，以规避美国宏观经济政策、财政可持续性和货币信贷等风险。这通常伴随着资金转向黄金等传统避险资产和非美元货币。
加拿大投资公司 AGF Investments 的固定收益和外汇负责人 Tom Nakamura 表示，美国国债近期的波动源于两个催化因素：首先，特朗普对丹麦的格林兰追求引发的争议触发了新的关税威胁，加剧了短期增长担忧并提高了政策宽松的预期，同时放大了长期通胀和财政风险，导致收益率曲线变陡；其次，日本因素同样至关重要，市场关注首相高市早苗是否会推出大规模刺激政策。1. 地缘政治和贸易紧张局势 特朗普渴望获得格林兰，并表现出强硬立场。1 月 21 日，美国总统特朗普表示，他对控制格林兰的目标 “永远不会改变”，并拒绝排除通过武力夺取格林兰的可能性。特朗普在社交媒体上澄清了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格林兰的主权。前一天，在一次采访中，特朗普拒绝评论他是否会使用武力夺取格林兰，表示 “无可奉告”。作为对特朗普 “爆炸性收购” 的回应，丹麦养老金基金 Akademiker Pension 将退出美国国债市场。截至 12 月底，该养老金基金持有 1 亿美元的美国国债。其首席投资官表示，美国 “基本上不再是一个好的信用目的地”。更早之前，特朗普甚至对几个欧洲国家采取了关税措施，以试图收购格林兰。1 月 17 日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布，由于格林兰问题，自 2 月 1 日起，所有从丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口到美国的商品将征收 10% 的关税。到 6 月 1 日，关税将增加到 25%。这一关税将持续到达成 “完全和彻底收购格林兰” 的协议。在他的帖子中，特朗普表示，这八个国家 “都去过格林兰，原因不明。必须采取强有力的措施迅速而果断地结束这一潜在的危险局势，以保护全球和平与安全。” 特朗普还表示，“美国已经为达成这一交易努力了超过 150 年。许多总统曾尝试过，理由充分，但丹麦始终拒绝。现在，由于金色圆顶防御系统和现代进攻与防御武器系统，收购格林兰的需求尤为迫切。” 对此，八个欧洲国家于 18 日发表联合声明，表示额外关税的威胁损害了跨大西洋关系，并有可能引发危险的恶性循环。这八个国家将以 “团结和协调” 的方式作出回应。丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国共同签署了声明。声明中表示：“我们坚定支持丹麦王国和格林兰人民……我们愿意在主权和领土完整的原则基础上进行对话。” 这八个国家将继续以 “团结和协调” 的方式回应美国的关税威胁，并 “我们坚定致力于维护我们的主权。” 声明还回应了特朗普关于 “北极耐力” 军事演习的指控，解释称该演习是由丹麦及其盟友预先协调的，旨在加强北极安全，并符合共同的跨大西洋利益，构成 “对任何人都没有威胁。” 特朗普已经宣布对法国葡萄酒和香槟征收 200% 的关税，法国总统马克龙将加入和平委员会。在特朗普的关税威胁之后，欧盟准备暂停欧盟 - 美国贸易协议，理由是美国总统特朗普誓言对支持格林兰的国家征收关税。欧洲议会最大政治团体欧洲人民党（EPP）主席曼弗雷德·韦伯周六表示，与美国达成协议已不再可能。“EPP 支持欧盟 - 美国贸易协议，但鉴于特朗普对格林兰的威胁，此阶段的批准是不可能的，” 韦伯在社交媒体上表示，并补充说，欧盟对 “美国产品” 降低关税的协议 “必须暂停。” 欧盟 - 美国贸易协议是去年夏天由欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩和特朗普达成的，协议的部分内容已经生效，但仍需欧洲议会的正式批准。如果 EPP 的立法者与左翼政治团体联手，可能会有足够的票数来推迟或否决其批准。Pepperstone 分析师迈克尔·布朗表示，特朗普对几个欧洲国家的新关税威胁标志着他收购格林兰努力的急剧升级。市场反应基本符合预期，股指期货全面下跌，美元在轻微的 “卖出美国” 交易中走弱，贵金属价格飙升。尽管存在诸多不确定性，需要密切关注欧洲的反应，布朗认为这仍是特朗普的老把戏：首先发出戏剧性的威胁，然后大幅升级，迫使对方让步，最终达成某种协议。对市场而言，这可能意味着在新闻噪音变得震耳欲聋时出现一些短期波动，但预计在另一个 “TACO” 时刻到来时会反弹。布朗认为，这进一步巩固了对贵金属的强烈看涨预期。股票基本面依然稳固，提供了逢低买入的机会。桥水基金创始人瑞·达里奥指出，特朗普的政策可能引发 “资本战争”，因为贸易紧张局势和不断上升的赤字侵蚀了对美国资产的信心，迫使投资者转向黄金作为对冲。美国财政部长贝萨特表示：“我认为市场下跌主要是由于日本债券市场在过去两天的六个标准差的异常波动，反映在他们的 10 年期国债上。我已与日本经济官员沟通，并敦促他们采取必要措施来稳定他们的债券市场。这种波动正在蔓延到全球所有债券市场；德国债券收益率上升，法国债券收益率上升，美国国债收益率也在上升。我重申，这主要是由于日本债券市场的问题，与格林兰无关。” 2. 日本债券市场风暴 日本债券市场的风暴与 “美国抛售” 交易密切相关。日本是美国国债的最大外国持有者之一。日本债券收益率的飙升（预计 40 年期收益率将在 2026 年 1 月超过 4%）增加了国内资产的吸引力。日本的保险公司、养老金基金和其他机构正在减少对美国国债的持有并回流资金，直接削弱了对美国国债的需求。由于日本和美国之间的利差缩小，日元套利交易正在被平仓，投资者出售美元资产以购买日元偿还债务。如果日本债券下跌，美国国债和美国股票也将下跌。日本首相高市早苗在 1 月 19 日的新闻发布会上表示，她将在 1 月 23 日解散众议院，并寻求选民授权继续执政，众议院选举将于 2 月 8 日举行。众议院成员的当前任期原定于 2028 年 10 月到期。她还强调：“我们将结束过于紧缩的财政政策，必须打破过度紧缩的束缚，勇敢地投资和管理风险。” 1 月 20 日，20 年期日本国债拍卖的投标覆盖比创下新低，触发了 “买家罢工”。日本 40 年期国债的收益率在周二上升了 5.5 个基点，达到 4%，为 2007 年发行以来的最高水平，也是 30 多年来首次达到这一水平。这标志着日本国债收益率自 1995 年 12 月以来首次超过 4%，当时 20 年期收益率触及 4%。这一上升反映了日本债券市场的更广泛抛售。投资者担心政府计划削减食品销售税可能会造成财政赤字，加剧债券市场的下滑。由日本最大反对党与前执政联盟成员合并而成的 “中间道路改革联盟” 也提议通过新的政府相关基金筹集必要资金，将食品销售税降至零。花旗集团全球市场部门指出，日本国债波动性的急剧上升 “可能导致其他资产类别的波动性增加，特别是美国国债，因此需要减少整体投资组合规模。” 风险平价基金可能需要出售多达三分之一的当前风险敞口，可能在美国引发高达 1300 亿美元的债券抛售。这些基金的目标是实现均等波动性，并在股票、债券和商品等多个资产类别中分配资金。II. “美国抛售” 对加密市场的影响 由于 “美国抛售”，加密市场面临短期压力。比特币已经逆转了过去几天的反弹趋势，跌破了 90,000 美元的关口，目前交易价格为 89,230.35 美元，过去 7 天下跌了 5.9%。以太坊跌破了 3,000 美元的关口，截至发稿时交易价格为 2,965.85 美元，过去七天下跌了 10.9%。与加密货币相关的股票也受到压力。加密货币交易所 Coinbase 的股票收盘下跌 5.6%，稳定币发行商 Circle 的股票下跌 7.5%。全球最大的比特币持有者 Strategy 的股票下跌 7.8%，而全球最大的以太坊持有者 BitMine Immersion 的股票暴跌 9.4%。Kronos Research 的首席投资官 Vincent Liu 表示，这一下降是 “由于风险厌恶上升和杠杆激增引发的连锁反应。” 美国与欧洲之间日益升级的贸易紧张局势、日本债券市场的疲软以及养老金基金对美国国债的持仓减少，均对包括加密货币在内的全球风险资产施加了压力。Bitrue 的研究负责人 Andri Fauzan Adziima 指出，交易者密切关注比特币在 87,000 到 88,000 美元之间的关键支撑位，警告称如果跌破这一水平，可能会进一步下跌至 85,000 美元。数字资产投资公司 ZeroCap 周二发布报告称，“市场恢复相对较快，比特币在这一范围内稳定，显示出强劲的底部支撑，大多数宏观 ‘噪音’ 已经被定价。” 该公司的分析师将当前市场模式比作 “早期风险偏好轮换”，指出来自现货比特币 ETF 的强劲结构性流入，这些流入比短期头寸更具持续性。尽管上周的净 ETF 流入达到了三个月来的最高水平，但其他分析师仍然保持谨慎。链上期权平台 Derive 的研究负责人 Sean Dawson 也表示谨慎。Fundstrat 的研究负责人 Tom Lee 警告投资者，由于地缘政治紧张局势，加密货币和股票市场可能在 2026 年经历 “痛苦的下跌”，但预计到年底会反弹。Lee 表示，2026 年将与 2025 年相似，区块链和人工智能领域仍将受益，但关税和政治分歧的风险将最初限制市场的持续上涨。Lee 预计今年股市可能会出现 15% 到 20% 的修正，但表示：“我认为我们会有一个强劲的年终表现，” 部分原因是美联储的鸽派立场和去年量化紧缩的结束。他还提到，白宫对 “赢家和输家” 的选择可能会影响各行业今年的表现。关于比特币，Lee 表示他仍然预计其将在今年达到新的历史高点，但在最近几个月并未提及他之前对比特币价格达到 250,000 美元的预测。

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在 2026 年 1 月 21 日，美国股指经历了显著的抛售，道琼斯指数下跌 1.76%，标准普尔 500 指数下跌 2.06%，纳斯达克指数下跌 2.39%，市场总市值损失超过 1.3 万亿美元。这一 “抛售美国” 的趋势归因于地缘政治紧张局势，特别是特朗普总统在收购格林兰问题上的强硬立场，导致对多个欧洲国家的关税威胁。由于对美国宏观经济政策和财政可持续性的担忧，投资者正转向黄金和非美国货币等更安全的资产

Why did a "sell-off of US stocks" occur, and what impact will it have on the cryptocurrency market?

- 美国三大股指大幅下跌，道琼斯跌 1.76%，标普 500 跌 2.06%，纳斯达克跌 2.39%。  
- “卖出美国” 现象凸显，投资者减持美股、美债等核心资产以避险。  
- 日本债市动荡引发全球市场波动，美国财政部债券需求减弱，导致美股承压。

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标普 500 ETF - Vanguard

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