<p>[新加坡] 在过去几个月及更久的时间里，半导体股票在该地区的表现各异，包括新加坡，投资者正在考虑多种因素，包括新的芯片关税、内存芯片短缺以及人工智能（AI）热潮。</p>
<p>一些半导体股票在过去一周下跌，投资者在美国总统唐纳德·特朗普对 AI 芯片征收关税后做空了一些股票。然而，其他一些股票则因多种因素上涨。</p>
<p>特朗普对特定的高性能人工智能芯片征收了 25% 的关税，包括 Nvidia H200 和 AMD MI325X，此举是在《贸易扩展法》第 232 条下经过九个月调查后实施的。</p>
<p>此举旨在针对高端半导体及其所含设备，作为减少美国对外国供应链依赖并激励在美国境内制造这些关键组件的战略努力的一部分。</p>
<p>AEM 的股价最初下跌，但自特朗普在 1 月 14 日宣布以来已收窄损失，周三（1 月 21 日）收盘上涨 1.1%，而 Frencken 和 UMS 分别下跌约 3.1% 和 2.2%，Venture 则小幅下跌。</p>
<p>在新加坡以外，Nvidia 在关税宣布后的过去一周收窄了损失，上涨约 0.1%，而 AMD 在新任董事会任命后上涨了 11.9%，尽管在最新的征税中被列为目标。</p>
<p>在同一时期，英特尔上涨了 11.4%，因对代工增长的乐观预期，而 ASML 因主要客户台积电的强劲前景上涨了 6.5%。</p>
<p>在马来西亚，Inari Amertron 在主要客户博通未能跟随美国整体复苏后下跌 5.2%，博通因受到中国监管指令停止使用外国软件解决方案的影响，股价自 1 月 14 日收盘以来下跌约 3%。Coraza 的股价略有下跌。</p>
<p>与此同时，泰国的 Delta Electronics 作为关键数据中心组件供应商，在过去一周上涨了 13.4%，因 HBM 和数据中心需求保持高位。</p>
<p>这种分歧表明，投资者在非常多样化的半导体供应链中可能更关注特定客户的暴露，而非一般的关税担忧。一些人对所谓的 “TACO” 交易抱有信心——“特朗普总是退缩” 的缩写——押注于威胁将会缓和。然而，这种信念在周二的广泛抛售中受到了考验。</p>
<p>AEM 追踪其主要客户英特尔的复苏，英特尔在过去一周因对数据中心芯片的强劲需求上涨了 11.4%。与此同时，Innotek 在 10 月达成了支持 Nvidia AI 努力的设备供应协议，过去一周其股价上涨了 19%，截至 1 月 21 日市场收盘时为 0.74 新元。</p>
<p>尽管征收了高额关税，新加坡贸易与工业部在周二表示，这些最新的半导体关税对新加坡的影响将是 “微乎其微的”。该部表示，关税仅适用于 “目前在新加坡不生产的狭窄类别半导体”，这是在与当地半导体行业咨询后得出的初步评估。</p>
<p>不过，未来可能存在的潜在压力将引起投资者的关注。在同一公告中，白宫表示，特朗普可能在 “近期” 对半导体及其衍生产品的进口征收更广泛的关税。</p>
<h2>分析师乐观，尽管投资者做空</h2>
<p>市场情绪依然谨慎。根据 S&amp;P Global Market Intelligence 的数据，截至 1 月 16 日，UMS 和 AEM 是新加坡五只被做空最多的股票之一。</p>
<p>但分析师们持乐观态度。麦格理证券在周一对 Frencken 启动了 “跑赢大盘” 的评级，目标价为 1.76 新元。该股票平台表示，预计 Frencken 将在 2026 年下半年迎来半导体订单的回升。</p>
<p>Frencken 的客户 ASML 在高端 AI 芯片生产中几乎垄断了先进光刻机的市场，分析师表示，其这些机器的出货量可能从 47 台增加到 54 台，出货将会延后。</p>
<p>“我们预计这将转化为 Frencken 更多的订单，因为 ASML 需要更多的零部件来满足其订单积压，” 他们补充道。</p>
<p>在最新关税出台之前，DBS 在 1 月 9 日重申了对新加坡科技股的建设性看法，指出半导体上行周期的延续和国家主导的市场改革。</p>
<p>该银行偏爱 Frencken，目标价为 1.92 新元，因其多元化的半导体曝光，同时 UMS 的目标价为 1.85 新元，认为其应能利用 AI 驱动的生产增长和行业的两位数增长。</p>
<p>全球芯片股票在周四也大幅上涨，因为 Nvidia 首席执行官黄仁勋在达沃斯表示，全球 AI 建设将需要数万亿美元的投资——进一步增强了投资者的热情。</p>
<h2>内存效应</h2>
<p>除了关税的有限直接影响外，新加坡的制造业预计将受益于持续的动态随机存取内存（DRAM）芯片全球短缺。由于美光退出消费级 DRAM 市场，这种短缺预计将持续至少一年。</p>
<p>DBS 表示，UMS 和 Frencken 都是全球短缺的受益者。</p>
<p>美光在新加坡生产 98% 的高端闪存芯片，并计划在今年晚些时候在新加坡启动其即将开工的高带宽内存（HBM）制造厂。HBM 用于高性能任务，如训练 AI 模型。</p>
<p>反映出这种需求，自 12 月 3 日公司宣布以来，上市的美光科技股票上涨了约 66%，并在 2026 年继续上涨，自最新关税宣布以来上涨了约 16%，因为高带宽内存（HBM）的需求持续上升。</p>
<p>分析师认为，上游半导体制造价值的增加可能会超过更广泛的下游成本压力，这为新加坡等主要生产中心带来了潜在的战略优势。</p>

费城交易所 半导体 ETF - iShares

标普半导体 ETF - SPDR

动态半导体 ETF - Invesco

半导体 ETF - VanEck Vectors

半导体 3 倍做多 - Direxion

福根集团

<p>东南亚的半导体股票表现不一，受到新芯片关税和人工智能热潮等因素的影响。美国总统特朗普对特定的人工智能芯片征收 25% 的关税，导致股票表现各异。尽管一些股票如 AEM 和 Nvidia 略有回升，但其他股票如 Inari Amertron 则出现下跌。分析师们保持乐观，麦格理对福根集团启动了覆盖，并给予 “跑赢大盘” 的评级，预计半导体订单将会上升。尽管有关税，新加坡贸易与工业部表示影响将是微乎其微的，尽管未来可能会考虑更广泛的关税</p>

<p>[SINGAPORE] Itâs been a disparate picture for semiconductor stocks in the region in the past few months and beyond, including Singapore, as investors mull over a variety of factors, including new chip tariffs, the memory chip shortage and the artificial intelligence (AI) boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 在过去几个月及更久的时间里，半导体股票在该地区的表现各异，包括新加坡，投资者正在考虑多种因素，包括新的芯片关税、内存芯片短缺以及人工智能（AI）热潮。</p>
</div><p>Some semiconductor stocks have slumped this past week and investors shorted some stocks after US President Donald Trump imposed tariffs aimed at AI chips. Yet, other names rose on a mix of drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些半导体股票在过去一周下跌，投资者在美国总统唐纳德·特朗普对 AI 芯片征收关税后做空了一些股票。然而，其他一些股票则因多种因素上涨。</p>
</div><p>Trump has imposed a 25 per cent tariff on specific high-performance artificial intelligence chips, including the Nvidia H200 and AMD MI325X, following a nine-month investigation under Section 232 of the Trade Expansion Act.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普对特定的高性能人工智能芯片征收了 25% 的关税，包括 Nvidia H200 和 AMD MI325X，此举是在《贸易扩展法》第 232 条下经过九个月调查后实施的。</p>
</div><p>The move targets high-end semiconductors and the devices containing them as part of a strategic effort to reduce American reliance on foreign supply chains and incentivise the manufacturing of these critical components within the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>此举旨在针对高端半导体及其所含设备，作为减少美国对外国供应链依赖并激励在美国境内制造这些关键组件的战略努力的一部分。</p>
</div><p>Shares of AEM initially declined but pared their losses since Trumpâs announcement a week ago on Jan 14, rising 1.1 per cent at close on Wednesday (Jan 21), while Frencken and UMS were down about 3.1 per cent and 2.2 per cent, respectively, and Venture was marginally down.</p>
<div class="lb-trans"><p>AEM 的股价最初下跌，但自特朗普在 1 月 14 日宣布以来已收窄损失，周三（1 月 21 日）收盘上涨 1.1%，而 Frencken 和 UMS 分别下跌约 3.1% 和 2.2%，Venture 则小幅下跌。</p>
</div><p>Outside of Singapore, Nvidia pared its losses in the past week since the tariffs were announced, climbing about 0.1 per cent while AMD was up 11.9 per cent after a new board appointment, despite being targeted in the latest levy.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡以外，Nvidia 在关税宣布后的过去一周收窄了损失，上涨约 0.1%，而 AMD 在新任董事会任命后上涨了 11.9%，尽管在最新的征税中被列为目标。</p>
</div><p>Intel was up 11.4 per cent across the same period on bets on foundry growth, while ASML rose 6.5 per cent on a strong outlook from key customer TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>在同一时期，英特尔上涨了 11.4%，因对代工增长的乐观预期，而 ASML 因主要客户台积电的强劲前景上涨了 6.5%。</p>
</div><p>In Malaysia, Inari Amertron was down 5.2 per cent after major customer Broadcom did not follow a broader US recovery after being hit by a Chinese regulatory directive toÂ stop using foreign software solutions. Broadcom shares were down about 3 per cent since close on Jan 14. Shares of Coraza were slightly down.</p>
<div class="lb-trans"><p>在马来西亚，Inari Amertron 在主要客户博通未能跟随美国整体复苏后下跌 5.2%，博通因受到中国监管指令停止使用外国软件解决方案的影响，股价自 1 月 14 日收盘以来下跌约 3%。Coraza 的股价略有下跌。</p>
</div><p>Meanwhile, Delta Electronics in Thailand, a key data centre component supplier, was up 13.4 per cent in the past week as HBM and data centre demand stayed high.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，泰国的 Delta Electronics 作为关键数据中心组件供应商，在过去一周上涨了 13.4%，因 HBM 和数据中心需求保持高位。</p>
</div><p>The divergence indicated how investors â in the very diverse semiconductor supply chain â could be prioritising specific customer exposure over general tariff fears. Some are holding faith in the so-called âTACOâ trade â an acronym for âTrump Always Chickens Outâ â betting that the threats will de-escalate. However, that belief was tested earlier in the week following a broad sell-off on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种分歧表明，投资者在非常多样化的半导体供应链中可能更关注特定客户的暴露，而非一般的关税担忧。一些人对所谓的 “TACO” 交易抱有信心——“特朗普总是退缩” 的缩写——押注于威胁将会缓和。然而，这种信念在周二的广泛抛售中受到了考验。</p>
</div><p>AEM tracked the recovery of its key client Intel, which soared 11.4 per cent in the past week on strong expected demand for data centre chips. Meanwhile, Innotek â which in October clinched a deal to supply equipment to support Nvidiaâs AI efforts â saw its shares spike over the past week, climbing 19 per cent to S$0.74 as at market close on Jan 21.</p>
<div class="lb-trans"><p>AEM 追踪其主要客户英特尔的复苏，英特尔在过去一周因对数据中心芯片的强劲需求上涨了 11.4%。与此同时，Innotek 在 10 月达成了支持 Nvidia AI 努力的设备供应协议，过去一周其股价上涨了 19%，截至 1 月 21 日市场收盘时为 0.74 新元。</p>
</div><p>Despite the steep levy, these latest semiconductor tariffs will have a âminimal impactâ on Singapore, said the Republicâs Ministry of Trade and Industry on Tuesday. The tariffs only apply to a ânarrow category of semiconductors not currently manufactured in Singaporeâ, said the ministry, which arrived at its preliminary assessment after consultation with the local semiconductor industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管征收了高额关税，新加坡贸易与工业部在周二表示，这些最新的半导体关税对新加坡的影响将是 “微乎其微的”。该部表示，关税仅适用于 “目前在新加坡不生产的狭窄类别半导体”，这是在与当地半导体行业咨询后得出的初步评估。</p>
</div><p>Still, thereâs a potential overhang in the future that investors will be watching. In the same announcement, the White House said that in the ânear futureâ, Trump may impose broader tariffs on imports of semiconductors and âtheir derivative productsâ.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，未来可能存在的潜在压力将引起投资者的关注。在同一公告中，白宫表示，特朗普可能在 “近期” 对半导体及其衍生产品的进口征收更广泛的关税。</p>
</div><h2>Analysts positive even as investors go short</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分析师乐观，尽管投资者做空</h2>
</div><p>Sentiment remains cautious. Together with the decline in certain stocks, both UMS and AEM were two of the five most shorted Singapore stocks as at Jan 16, S&amp;P Global Market Intelligence said.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场情绪依然谨慎。根据 S&amp;P Global Market Intelligence 的数据，截至 1 月 16 日，UMS 和 AEM 是新加坡五只被做空最多的股票之一。</p>
</div><p>But analysts are positive. Macquarie Equity Research on Monday initiated coverage on Frencken with an âoutperformâ rating and target price of S$1.76. The equities platform said it expects a second-half 2026 pickup in semiconductor orders for Frencken.</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析师们持乐观态度。麦格理证券在周一对 Frencken 启动了 “跑赢大盘” 的评级，目标价为 1.76 新元。该股票平台表示，预计 Frencken 将在 2026 年下半年迎来半导体订单的回升。</p>
</div><p>Frencken customer ASML, which holds a near-monopoly on the advanced lithography machines used to produce high-end AI chips, could see shipments of those machines rise from 47 to 54 units, with shipments to be backloaded, said its analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>Frencken 的客户 ASML 在高端 AI 芯片生产中几乎垄断了先进光刻机的市场，分析师表示，其这些机器的出货量可能从 47 台增加到 54 台，出货将会延后。</p>
</div><p>âWe expect this to translate to more orders for Frencken, as ASML demands more parts to fulfil its order backlog,â they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们预计这将转化为 Frencken 更多的订单，因为 ASML 需要更多的零部件来满足其订单积压，” 他们补充道。</p>
</div><p>Ahead of the latest tariffs, DBS on Jan 9 reiterated a constructive stance on Singapore technology, citing an extended semiconductor upcycle and state-led market reforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最新关税出台之前，DBS 在 1 月 9 日重申了对新加坡科技股的建设性看法，指出半导体上行周期的延续和国家主导的市场改革。</p>
</div><p>The bank favoured Frencken, with a target price of S$1.92, for its diversified semiconductor exposure, alongside UMS, with a target price of S$1.85, which it said should capitalise on AI-driven production ramps and double-digit industry growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行偏爱 Frencken，目标价为 1.92 新元，因其多元化的半导体曝光，同时 UMS 的目标价为 1.85 新元，认为其应能利用 AI 驱动的生产增长和行业的两位数增长。</p>
</div><p>Global chip stocks also soared on Thursday after Nvidia chief executive officer Jensen Huang at Davos said that the global AI buildout will require trillions of dollars of investment â reinforcing investor enthusiasm.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球芯片股票在周四也大幅上涨，因为 Nvidia 首席执行官黄仁勋在达沃斯表示，全球 AI 建设将需要数万亿美元的投资——进一步增强了投资者的热情。</p>
</div><h2>The memory effect</h2>
<div class="lb-trans"><h2>内存效应</h2>
</div><p>Beyond the limited direct impact of tariffs, Singaporeâs manufacturing sector is expected to benefit from the sustained global shortage of dynamic random-access memory (DRAM) chips. The scarcity is expected to last for at least another year, having been spurred by Micronâs exit from the consumer DRAM market.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了关税的有限直接影响外，新加坡的制造业预计将受益于持续的动态随机存取内存（DRAM）芯片全球短缺。由于美光退出消费级 DRAM 市场，这种短缺预计将持续至少一年。</p>
</div><p>Both UMS and Frencken are beneficiaries of the global shortage, DBS said.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 表示，UMS 和 Frencken 都是全球短缺的受益者。</p>
</div><p>Micron produces 98 per cent of its top-end flash memory chips in Singapore and plans to start operations at its upcoming high-bandwidth memory (HBM) manufacturing plant in Singapore later this year. HBM is used for high-performance tasks such as training AI models.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在新加坡生产 98% 的高端闪存芯片，并计划在今年晚些时候在新加坡启动其即将开工的高带宽内存（HBM）制造厂。HBM 用于高性能任务，如训练 AI 模型。</p>
</div><p>Reflecting this demand, shares of US-listed Micron are up about 66 per cent since the companyâs announcement on Dec 3 and continued the rally in 2026, climbing about 16 per cent since the latest tariffs were announced as HBM demand continues to rise.</p>
<div class="lb-trans"><p>反映出这种需求，自 12 月 3 日公司宣布以来，上市的美光科技股票上涨了约 66%，并在 2026 年继续上涨，自最新关税宣布以来上涨了约 16%，因为高带宽内存（HBM）的需求持续上升。</p>
</div><p>Analysts contend that the accretion of value in upstream semiconductor manufacturing will likely eclipse broader downstream cost pressures, presenting a potential strategic upside for major production hubs like Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师认为，上游半导体制造价值的增加可能会超过更广泛的下游成本压力，这为新加坡等主要生产中心带来了潜在的战略优势。</p>
</div>

关税风险与人工智能热潮：东南亚的半导体股票走势分化，但未来仍有上涨空间