《大行》大摩降内地汽车经销商目标价 中升控股目标价降至 18 元

大摩发表报告指，内地汽车经销商佣金收入下滑，但盈利仍处於复苏轨道，下调中升控股 (00881.HK)、永达汽车 (03669.HK) 及美东汽车 (01268.HK) 2025 至 2027 年盈利预测，以反映「高息高佣」汽车金融产品整顿后，新车利润率低於预期的情况。

报告指，尽管新车业务在 2025 年下半年进一步恶化，对 2025 年盈利构成下行风险，但预期中国汽车经销商盈利将在 2025 年触底，并於 2026 年反弹。潜在的记忆体短缺可能导致汽车减产，若此情况成真，亦将惠及汽车经销商。

该行首选中升，因售后业务稳健增长为盈利复苏提供支持，目标价由 21 元降至 18 元，评级「增持」。对永达汽车目标价由 2.3 元降至 1.9 元，评级「与大市同步」。美东汽车目标价由 2.1 元降至 1.7 元，评级「与大市同步」。