<p>[新加坡] 瑞士银行在周二（1 月 27 日）表示，四年来新加坡房地产投资信托基金（S-Reits）预计将在 2026 年实现每单位分配（DPU）增长。</p>
<p>分析师 Jen-Ai Chua 预测：“低利率的预期，加上新加坡稳定的租金增长，应该会使 Reits 的 DPU 增长在经历四年的下降后首次回归正增长。”</p>
<p>去年，四个主要区域 Reit 市场——新加坡、香港、日本和澳大利亚——首次在新冠疫情以来实现了价格上涨。</p>
<p>FTSE EPRA Nareit 发达亚洲指数，通常被视为亚洲 Reit 市场的晴雨表，在 2025 年实现了 29.5% 的总回报，结束了连续三年的亏损。</p>
<p>Chua 指出，过去一年对亚洲 Reits 来说也是一个 “异常韧性” 的年份，以美元计价的回报率达到了两位数，且表现优于其他全球 Reit 市场和固定收益资产类别。</p>
<p>她指出，尽管它们的绝对价格仍低于疫情前水平，但 2025 年的正价格回报是该行业的 “转折点”，特别是对于香港和日本的 Reits。这两个市场的涨幅也分别打破了五年和三年的下降趋势。</p>
<p>然而，她表示，2025 年的表现如此 “卓越”，在 2026 年重复这一表现将是困难的。</p>
<p>澳大利亚、新加坡和香港的利率 “急剧下跌”，以及日本利率的逐步上升，都是该行业的顺风，得益于 “这些市场大多数的健康基本面”。</p>
<p>Chua 补充道，地缘政治贸易紧张局势进一步改善了以国内为重点的防御性股票的表现。</p>
<h2>对新加坡和澳大利亚持积极态度</h2>
<p>尽管 2025 年是一个难以超越的年份，但在 “结构性和经济增长驱动因素依然存在” 的市场中，仍然存在积极因素。</p>
<p>Chua 表示：“澳大利亚和新加坡以其良好的治理体系、稳定的货币和过去 10 年的稳定回报记录，是我们首选的长期 Reit 市场。”</p>
<p>新加坡的租金增长，加上对利率保持低位的预期，应该会推动 S-Reits 的 DPU；在澳大利亚，“强劲的基础增长动力” 应该会减轻潜在加息的风险。</p>
<p>一些分析师认为，S-Reits 可能会超越本地银行 DBS、OCBC 和 UOB，因为利率下降——对银行来说是个坏消息——可能对 S-Reits 来说是个好消息。</p>
<p>新加坡的零售和办公部门被视为比其他部门和市场 “更具优势”，同时澳大利亚的住宅和零售部门，以及日本的办公部门也是如此。</p>
<p>房地产服务公司 JLL 上周将新加坡的优质办公部门列为 2026 年房地产投资者的 “首选”，因为空置率收紧，推动了有利于房东的环境，从而增强了投资者的信心。</p>
<p>Chua 将香港 Reits 的复苏形容为 “正在进行的工作”，尽管 Reit Connect 计划——将中国大陆与香港之间的股票通连接起来——将成为 “更大名称” 的催化剂。</p>
<p>她补充道：“2025 年数据中心参与者的表现不佳也是以更合理的估值收购优质公司的机会。”</p>

利安-辉立新加坡房地产投资信托ETF

富时新加坡海峡 REITs

<p>瑞士银行预计，到 2026 年，新加坡房地产投资信托（S-Reits）的每单位分配收益（DPU）将实现四年来的首次增长，这得益于低利率和稳定的租金增长。富时 EPRA Nareit 发达亚洲指数在 2025 年实现了 29.5% 的总回报，标志着亚洲房地产投资信托的复苏。分析师对新加坡和澳大利亚持乐观态度，认为两国的治理稳定和经济增长良好，而香港的房地产投资信托仍在恢复中。预计新加坡的零售和办公领域表现将优于其他领域，仲量联行指出，优质办公领域是 2026 年的最佳投资选择</p>

<p>[SINGAPORE] For the first time in four years, Singapore real estate investment trusts (S-Reits) should see distributions per unit (DPU) grow in 2026, said Julius Baer on Tuesday (Jan 27).</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 瑞士银行在周二（1 月 27 日）表示，四年来新加坡房地产投资信托基金（S-Reits）预计将在 2026 年实现每单位分配（DPU）增长。</p>
</div><p>Analyst Jen-Ai Chua predicted: “Expectations of low interest rates, coupled with steady rental growth in Singapore, should swing growth in DPU for the Reits back into positive territory for the first time after four years of decline.”</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师 Jen-Ai Chua 预测：“低利率的预期，加上新加坡稳定的租金增长，应该会使 Reits 的 DPU 增长在经历四年的下降后首次回归正增长。”</p>
</div><p>All four major regional Reit markets – Singapore, Hong Kong, Japan and Australia – last year posted price gains for the first time since the Covid-19 pandemic.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，四个主要区域 Reit 市场——新加坡、香港、日本和澳大利亚——首次在新冠疫情以来实现了价格上涨。</p>
</div><p>The FTSE EPRA Nareit Developed Asia Index, often regarded as a barometer for the Asian Reit market, posted 29.5 per cent in total returns in 2025, ending three consecutive years of losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>FTSE EPRA Nareit 发达亚洲指数，通常被视为亚洲 Reit 市场的晴雨表，在 2025 年实现了 29.5% 的总回报，结束了连续三年的亏损。</p>
</div><p>The past year was also one of “exceptional resilience” for Asian Reits, which delivered stellar double-digit returns in US dollar terms, and outperformed other global Reit markets and fixed income asset classes, Chua noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 指出，过去一年对亚洲 Reits 来说也是一个 “异常韧性” 的年份，以美元计价的回报率达到了两位数，且表现优于其他全球 Reit 市场和固定收益资产类别。</p>
</div><p>Their absolute prices are still below pre-Covid-19 levels, she pointed out, but added that 2025’s positive price returns were a “turning point for the sector”, particularly for Reits in Hong Kong and Japan. Gains in these two markets also snapped five- and three-year declines, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>她指出，尽管它们的绝对价格仍低于疫情前水平，但 2025 年的正价格回报是该行业的 “转折点”，特别是对于香港和日本的 Reits。这两个市场的涨幅也分别打破了五年和三年的下降趋势。</p>
</div><p>However, the 2025 performance was so “exceptional” that repeating it in 2026 would be difficult, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，她表示，2025 年的表现如此 “卓越”，在 2026 年重复这一表现将是困难的。</p>
</div><p>A “steep tumble” in interest rates in Australia, Singapore and Hong Kong, as well the gradual rise in interest rates in Japan, were tailwinds for the sector, supported by healthy fundamentals for “most of these markets”.</p>
<div class="lb-trans"><p>澳大利亚、新加坡和香港的利率 “急剧下跌”，以及日本利率的逐步上升，都是该行业的顺风，得益于 “这些市场大多数的健康基本面”。</p>
</div><p>Geopolitical trade tensions further improved the performance of defensive names with a domestic focus, added Chua.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 补充道，地缘政治贸易紧张局势进一步改善了以国内为重点的防御性股票的表现。</p>
</div><h2>Positive on Singapore, Australia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>对新加坡和澳大利亚持积极态度</h2>
</div><p>Despite 2025 being a hard year to follow, there is still positivity in markets where “structural and economic growth drivers remain intact”.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 2025 年是一个难以超越的年份，但在 “结构性和经济增长驱动因素依然存在” 的市场中，仍然存在积极因素。</p>
</div><p>“Australia and Singapore, with their well-regarded governance regimes, stable currencies and steady track record of returns over the past 10 years, are our preferred long-term Reit markets,” said Chua.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 表示：“澳大利亚和新加坡以其良好的治理体系、稳定的货币和过去 10 年的稳定回报记录，是我们首选的长期 Reit 市场。”</p>
</div><p>Rental growth in Singapore, together with expectations of interest rates remaining low, should boost DPU for S-Reits; in Australia, “strong underlying growth momentum” should mitigate the risks of potential rate hikes.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡的租金增长，加上对利率保持低位的预期，应该会推动 S-Reits 的 DPU；在澳大利亚，“强劲的基础增长动力” 应该会减轻潜在加息的风险。</p>
</div><p>Some analysts believe that S-Reits could outperform the local banks DBS, OCBC and UOB, as falling interest rates – a bane for the banks – are likely to be a boon for S-Reits.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析师认为，S-Reits 可能会超越本地银行 DBS、OCBC 和 UOB，因为利率下降——对银行来说是个坏消息——可能对 S-Reits 来说是个好消息。</p>
</div><p>Singapore’s retail and office sectors were viewed as “better placed” than other sectors and markets, alongside Australia’s residential and retail sectors, as well as Japan’s office sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡的零售和办公部门被视为比其他部门和市场 “更具优势”，同时澳大利亚的住宅和零售部门，以及日本的办公部门也是如此。</p>
</div><p>Real estate services company JLL last week named Singapore’s prime office sector as a “top pick” for real estate investors in 2026, in light of tightening vacancies and a shift towards a favourable environment for landlords driving renewed investor conviction.</p>
<div class="lb-trans"><p>房地产服务公司 JLL 上周将新加坡的优质办公部门列为 2026 年房地产投资者的 “首选”，因为空置率收紧，推动了有利于房东的环境，从而增强了投资者的信心。</p>
</div><p>Chua described Hong Kong Reits’ recovery a “work in progress”, though the Reit Connect initiative – which links the Stock Connect programme between mainland China and Hong Kong – will be a catalyst for “the larger names”.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 将香港 Reits 的复苏形容为 “正在进行的工作”，尽管 Reit Connect 计划——将中国大陆与香港之间的股票通连接起来——将成为 “更大名称” 的催化剂。</p>
</div><p>“The underperformance of data-centre players in 2025 is also a chance to pick up quality names at more reasonable valuations,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>她补充道：“2025 年数据中心参与者的表现不佳也是以更合理的估值收购优质公司的机会。”</p>
</div>

Julius Baer 表示，S-Reits 将迎来四年来首次 DPU 恢复