<p>超过十个中国省份已下调了 2026 年的经济增长目标，这可能是四年来首次下调国家目标。</p>
<p>截至目前，20 个已公开计划的地区大多数都设定了比去年更低的国内生产总值扩张目标，基于地方政府的工作报告。绝大多数地区，包括经济强省广东和浙江，都将目标下调了 0.5 个百分点或调整为下限更低的区间。</p>
<p>中国 31 个大陆地区设定的目标通常与中央层面最终采纳的目标相关，最大的省级经济体的变化通常被解读为即将进行全国性调整的强烈信号。</p>
<p>本月全国范围内宣布的决定可能验证了市场对中国政策制定者将国家 GDP 增长目标下调的预期，此前该目标已连续三年维持在 “约 5%”。据《南华早报》报道，官方目标在 3 月初的年度立法会议上公布时，可能会在 4.5% 到 5% 之间，消息来源未透露姓名。</p>
<p>这样的变化将表明当局在面对包括消费支出疲软等挑战时，采取了更务实的经济管理方式。他们对略微放缓的增长的容忍度也将为政策制定者在刺激措施的使用上提供更多灵活性。</p>
<p>“明确下调增长目标将降低对刺激措施的需求，特别是在出口和新经济继续支持 K 型复苏的表面增长时，” 花旗集团经济学家由向荣领导在 1 月 28 日的一份报告中写道。</p>
<p>因此，他们表示，货币宽松的风险正在上升，包括利率和银行法定准备金的削减可能会推迟到第一季度之后。</p>
<p>彭博社在 1 月份进行的一项调查发现，经济学家预计到 3 月底，中国人民银行的政策利率将减少 10 个基点，法定准备金率将削减 0.25 个百分点。</p>
<p>尽管在 2025 年达到了政府的目标，中国的经济动能在上个季度进一步减弱。消费支出和商业投资依然疲软。</p>
<p>与此同时，官方数据显示，净出口在 2025 年贡献了三分之一的经济增长，为 1997 年以来的最高水平。</p>
<p>地方政府目标的下调表明 “政策制定者可能在今年寻求更多灵活性，因为国内需求压力持续，特别是来自投资方面的压力，” 汇丰控股的经济学家包括 Erin Xin 在一份报告中表示。“最近的发展表明，北京可能会对今年的目标采取更保守的态度。” 彭博社</p>

深证综指

建信沪深300指数增强A

长盛沪深300指数(LOF)A

深企综指

综合指数

汇添富沪深300指数(LOF)C

<p>超过十个中国省份已下调了 2026 年的 GDP 增长目标，这可能意味着四年来首次出现全国目标的下调。广东和浙江等主要地区将其目标下调了 0.5 个百分点。这一变化表明，在即将召开的立法会议期间，国家 GDP 增长目标可能设定在 4.5% 到 5% 之间，反映出在消费疲软的背景下对经济管理采取更务实的态度。经济学家预测，这可能会推迟货币宽松措施，包括利率下调，超出第一季度</p>

<p>OVER a dozen Chinese provinces have reduced their economic growth targets for 2026, pointing to a likely downgrade of the national goal for the first time in four years.</p>
<div class="lb-trans"><p>超过十个中国省份已下调了 2026 年的经济增长目标，这可能是四年来首次下调国家目标。</p>
</div><p>Most of the 20 regions that have so far made their plans public are setting out lower targets for expansion in gross domestic product from last year, based on local government work reports. The vast majority, including economic powerhouses Guangdong and Zhejiang, brought their goals down by 0.5 percentage point or shifted to a range with a lower end.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，20 个已公开计划的地区大多数都设定了比去年更低的国内生产总值扩张目标，基于地方政府的工作报告。绝大多数地区，包括经济强省广东和浙江，都将目标下调了 0.5 个百分点或调整为下限更低的区间。</p>
</div><p>Targets set across China’s 31 mainland regions usually correlate with goals eventually adopted at the central level, with changes by the biggest provincial economies usually read as a strong signal of a nationwide adjustment to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国 31 个大陆地区设定的目标通常与中央层面最终采纳的目标相关，最大的省级经济体的变化通常被解读为即将进行全国性调整的强烈信号。</p>
</div><p>The decisions announced around the country this month may validate expectations that Chinese policymakers will also set the national GDP growth target a notch lower this year, after maintaining it at “around 5 per cent” for three straight years. The official goal will likely be 4.5 to 5 per cent when it’s revealed during the annual legislative sessions in early March, the <em>South China Morning Post</em> has reported, citing unnamed sources.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月全国范围内宣布的决定可能验证了市场对中国政策制定者将国家 GDP 增长目标下调的预期，此前该目标已连续三年维持在 “约 5%”。据《南华早报》报道，官方目标在 3 月初的年度立法会议上公布时，可能会在 4.5% 到 5% 之间，消息来源未透露姓名。</p>
</div><p>Such a change would signal authorities are adopting a more pragmatic approach towards managing the economy in the face of challenges including sluggish consumer spending. Their tolerance of slightly slower growth would also give policymakers more flexibility in the use of stimulus.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的变化将表明当局在面对包括消费支出疲软等挑战时，采取了更务实的经济管理方式。他们对略微放缓的增长的容忍度也将为政策制定者在刺激措施的使用上提供更多灵活性。</p>
</div><p>“An explicit downgrade of the growth target would lower the demand for stimulus, particularly as exports and the new economy continued to support headline growth in the K-shaped recovery,” Citigroup economists led by Xiangrong Yu wrote in a note Wednesday (Jan 28).</p>
<div class="lb-trans"><p>“明确下调增长目标将降低对刺激措施的需求，特别是在出口和新经济继续支持 K 型复苏的表面增长时，” 花旗集团经济学家由向荣领导在 1 月 28 日的一份报告中写道。</p>
</div><p>As a result, the risk is rising that monetary easing, including cuts to interest rates and banks’ required reserves, could get delayed beyond the first quarter, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，他们表示，货币宽松的风险正在上升，包括利率和银行法定准备金的削减可能会推迟到第一季度之后。</p>
</div><p>A Bloomberg survey conducted in January found economists were forecasting a 10-basis-point reduction in the People’s Bank of China’s policy rate as well as a quarter-percentage cut in the reserve requirement ratio by the end of March.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社在 1 月份进行的一项调查发现，经济学家预计到 3 月底，中国人民银行的政策利率将减少 10 个基点，法定准备金率将削减 0.25 个百分点。</p>
</div><p>China’s economic momentum weakened further last quarter even as it met the government’s target in 2025. Consumer spending and business investment remained sluggish.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管在 2025 年达到了政府的目标，中国的经济动能在上个季度进一步减弱。消费支出和商业投资依然疲软。</p>
</div><p>Meanwhile, net exports contributed a third of economic growth in 2025, the highest level since 1997, official data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，官方数据显示，净出口在 2025 年贡献了三分之一的经济增长，为 1997 年以来的最高水平。</p>
</div><p>The reductions of targets by local governments indicate “policymakers may be looking for more flexibility this year as domestic demand pressures persist, particularly stemming from the investment side”, HSBC Holdings economists including Erin Xin said in a report. “Recent developments suggest Beijing may take a more conservative approach for the target this year.” BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>地方政府目标的下调表明 “政策制定者可能在今年寻求更多灵活性，因为国内需求压力持续，特别是来自投资方面的压力，” 汇丰控股的经济学家包括 Erin Xin 在一份报告中表示。“最近的发展表明，北京可能会对今年的目标采取更保守的态度。” 彭博社</p>
</div>

Chinese regions cut GDP goals in sign nationwide target may drop

- 超过十个中国省份已下调 2026 年经济增长目标，显示出全国性调整迹象。  
- 大多数地区将 GDP 扩张目标下调 0.5 个百分点，部分省份目标调整至更低区间。  
- 此举可能降低对刺激措施的需求，政策制定者可灵活应对经济挑战。

中国各地区下调 GDP 目标，这表明全国目标可能会下降