《大行》花旗：中国网络游戏股遭抛售并不合理 重申对腾讯等「买入」评级

花旗发表研究报告指出，昨日 (3 日) 中国网络游戏股遭抛售，此前市场猜测波动原因为网络游戏收入可能像电讯服务一样面临增值税上调，惟该行认为有关猜测并不合理，且缺乏依据。

新《增值税法》於 2024 年 12 月 25 日颁布，并於今年 1 月 1 日生效，其中涉及对销售服务和无形资产的应税交易重新定义。几项电讯服务被重新划分至不同的增值税税档，导致增值税从 6% 调整至 9%。电讯公司股价在周一 (2 日) 应声下跌。

花旗认为，目前市场对网络游戏增值税率上调的忧虑，是基於对电讯业案例的错误类比。根据国家税务总局文件，销售无形资产 (包括网络游戏虚拟物品) 适用的增值税率应为 6%，与电讯服务的税率调整并不相同，因此并无上调依据，有关抛售并不合理，反而该行视之为一个更好的买入机会。

该行重申对腾讯 (00700.HK)、网易 (NTES.US) 美股及世纪华通 (006202.SZ) 的「买入」评级，目标价分别为 783 港元、161 美元及 24 元人民币。