富达国际料今明年中国股市回报率达 12% 出口续推经济增长

富达国际亚洲经济分析师刘培乾表示，展望 2026 年，预期出口将继续推动中国经济，而工业及服务业将成为新的增长动力，因内地政府持续推动制造业升级和内需。货币政策方面，她预期将大致维持稳定；央行松绑的力度不会太大，或降息 1 至 2 次。内地通胀水平维持约 1% 水平。

刘培乾提到，预期美联储年内有 2 至 3 次减息空间，虽然中国央行不会紧随，但仍为其提供较大弹性。针对「十五五」规划，她认为中国将聚焦内循环，完整产业链，同时支持家庭支出并发展服务业，创造更多就业机会。

中国股市方面，富达国际亚太区投资总监主管 Stuart Rumble 认为，今明两年中国股市的回报率将达 12%，股市不再由估值扩张所推动，而是靠企业盈利增长。他认为目前中国股市的估值仍具吸引力。另外，他指 A 股及 H 股市场很不一样，因此提供不同的布局机会，例如工业及医疗健康板块都会有不错发展。

另外，他亦看好非核心和核心消费行业，认为目前估值偏低，只需有轻微反弹就会有不错的回报，例如乳业已周期性触底。同时，基於目前内地人均对运动服饰的支出仍较低，加上国内的旅游需求增加，他亦看好运动服饰及旅游行业。不过，他认为要小心过去热炒的行业如 IP 零售，虽然盈利有所增长，但股价亦上升不少。

房地产方面，刘培乾认为内地政府有强大意愿维持稳定，并会将资金用於更有效的地方，预期地方政府将出台更多政策。Stuart Rumble 补充，预期行业将分化，一线发展商的资产负债会或有所改善，亦有布局的机会。