美联储换帅在即，大类资产影响几何？

申银万国认为，美联储换帅引发市场误读为 “鹰派” 冲击，但沃什实为 “先缩表后降息” 铺路。迫于政治与财政压力，降息或将先行。这提示投资者关注流动性预期修正后的机会：美股风格或转向小盘股，贵金属波动后仍具长期价值，而地缘政治则可能推升油价与通胀风险。