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<p><em>在这一专栏中，作者评论经济和金融话题。</em></p>
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<p>当美国官员谈论控制格林兰时，他们将其框架设定为国家安全问题。<strong>Donald Trump</strong> 及其政府成员多次表示，美国收购格林兰对其 “金色圆顶” 项目至关重要，该项目是一个全球反导系统，将配备地面导弹拦截器，以补充从太空发射的导弹。然而，到目前为止，政策和资金倡议揭示了一个更为合理的动机——获取金属和矿物，以保护美国的战略自主权和未来经济增长。</p>
<p>格林兰拥有大量稀土元素、关键矿物和特种金属的资源，其中一些具有科幻色彩的名称，如铽、钇和铽，此外还有更为人熟知的过渡金属，如石墨、铜、锌和镍。</p>
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<p>�«与丹麦的法律、经济和战略联系意味着，欧盟可以声称格林兰的任何资源。»</p>
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<p>这些元素是制造磁铁、激光器、传感器和半导体所需的关键原料，推动着未来高性能经济的众多技术——从人工智能数据中心、电动车和自动驾驶，到机器人、无人机和工厂自动化。该清单还包括支撑智能、韧性能源电网的风力涡轮机、太阳能电池和电池储存。</p>
<p><strong>中国的控制</strong></p>
<p>中国花费了二十年时间建立其在关键矿物供应方面的主导地位。现在，它控制着 60-90% 的采矿和超过 90% 的精炼能力。这种主导地位在过去二十年中多次被武器化，最近在 2024 年和 2025 年，出口禁令引发了全球价格飙升，暴露了高科技供应链的脆弱性。这也加深了华盛顿对确保关键矿物独立的关注。</p>
<p><strong>格林兰——长期的奖品</strong></p>
<p>尽管在国内事务上基本上是自治的，格林兰仍然是丹麦的一个领土，丹麦对其外交政策和国防保持控制。此外，两国经济深度融合。与欧盟成员国丹麦的法律、经济和战略联系意味着，欧盟可以声称格林兰的任何资源。2023 年的一项调查发现，34 种被欧洲委员会分类为 “关键原材料” 的矿物中，有 25 种在格林兰被发现。</p>
<p>此外，欧盟关键原材料法案设定了到 2030 年开采 10%、加工 40% 和回收 25% 的战略原材料需求目标，同时将单一国家依赖限制在 65%。这使其与美国直接竞争，美国也在寻求确保原材料，以保持其经济在全球的竞争力并减少对外国的依赖。与欧盟一样，美国也在采取立法行动以巩固矿物供应。</p>
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<p>�«尽管需求侧因素在增加，但未来供应仍不确定。»</p>
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<p>美国《通货膨胀削减法案》（2022 年）包括 FEOC（关注的外国实体）限制，如果电动车的电池包含 FEOC 组件（2024 年）或 FEOC 来源的关键矿物（2025 年），则不符合联邦税收抵免资格。该法案帮助启动了国内采矿和精炼能力，并确保从矿产资源丰富的盟友如澳大利亚，以及现在可能的格林兰，获得可靠的供应。</p>
<p>中国也对格林兰感兴趣，曾表示希望将格林兰纳入其 “极地丝绸之路”，以获取北极海贸易航线和在北极资源中的立足点。中国公司也曾试图收购格林兰的矿业资产，但迄今为止，这些努力遭到了丹麦、美国和格林兰本身的反对。</p>
<p><strong>确保未来</strong></p>
<p>对稀土、关键金属和其他特种材料的控制有效地决定了电气化、智能电网、工厂自动化和其他人工智能驱动技术的推进速度。因此，无论格林兰的地缘政治如何发展，稀土的争夺战都不会很快结束。</p>
<p><strong>生产限制意味着更高的价格</strong></p>
<p>尽管需求侧因素在增加，但未来供应仍不确定，这为主导的上游参与者创造了定价权。建立一座矿山的过程，甚至使其投入运营，都是漫长且充满复杂性的。几个结构性因素塑造了这一现实；新矿山需要 15 到 25 年才能达到全面生产；中国继续主导许多关键材料的下游精炼。</p>
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<p>�«经济体无法在没有可靠的战略材料获取的情况下实现脱碳、数字化、自动化或维护安全。»</p>
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<p>尽管美国和欧洲正在将其工业基础的关键部分重新引回本土，但这些努力成本高昂，进展缓慢。这就是为什么格林兰具有长期战略重要性，而不是快速解决方案。结果是需求上升与供应受限之间的持续失衡，导致铜的赤字扩大，锂价格稳定在较高水平，稀土生产商的利润改善，以及国内供应商的持续溢价。投资者自然会被这种背景所吸引，因为稀缺本身成为一个可投资的主题。</p>
<p><strong>投资影响</strong></p>
<p>对材料的需求正在加速，受到电气化、人工智能扩展、机器人快速进步和工业自动化上升等强大力量的推动。持续的供应限制，加上地缘政治紧张局势，继续增强整个行业的定价权。尽管面临这些压力，矿物材料生态系统的估值仍然吸引人，提供了显著且持久的上行潜力，因为该领域公司的收益持续增长。</p>
<p>展望未来，立即采取行动的理由令人信服。正如石油定义了上个世纪，材料将塑造下一个世纪。对格林兰的地缘政治关注仅仅是更广泛现实的一个明显症状——经济体无法在没有可靠获取战略材料及其加工所需技术的情况下实现脱碳、数字化、自动化或维护安全。</p>
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<p><em>Pieter Busscher 是 Robeco 的主题投资能源/移动/材料部门负责人。</em></p>
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<li><strong><em>阅读我们特邀作者的所有贡献。</em></strong></li>
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全球金属和采矿生产商 MSCI ETF - iShares

德银基础金属 ETF - PowerShares

稀土战略金属指数 ETF - VanEck Vectors

<p>格林兰的地缘政治兴趣正从安全转向资源获取，特别是稀土和对经济实力与技术主权至关重要的关键金属。美国和欧盟正在争夺这些资源，格林兰丰富的矿产储备成为焦点。中国在关键矿产方面的主导地位加大了美国在这一领域确保独立的努力。尽管在采矿和生产方面面临挑战，格林兰的长期战略重要性在于其资源，这些资源对推动人工智能、可再生能源和电气化等技术至关重要</p>

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</div><p><em>In this column, authors comment on economic and financial topics.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在这一专栏中，作者评论经济和金融话题。</em></p>
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</div><p>When US officials talk about taking control of Greenland, they frame it in terms of national security. <strong>Donald Trump</strong> and members of his administration have repeatedly stated that the US acquisition of Greenland is vital for his «Golden Dome» project, a global anti-missile system which will house ground-based missile interceptors to complement those launched from space. However, policy and funding initiatives so far reveal a much more plausible motive – procuring metals and minerals to protect US strategic autonomy and future economic growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>当美国官员谈论控制格林兰时，他们将其框架设定为国家安全问题。<strong>Donald Trump</strong> 及其政府成员多次表示，美国收购格林兰对其 “金色圆顶” 项目至关重要，该项目是一个全球反导系统，将配备地面导弹拦截器，以补充从太空发射的导弹。然而，到目前为止，政策和资金倡议揭示了一个更为合理的动机——获取金属和矿物，以保护美国的战略自主权和未来经济增长。</p>
</div><p>Greenland sits on sizeable endowments of rare earth elements, critical minerals and specialty metals – some with sci-fi names such as dysprosium, yttrium and terbium in addition to the more recognizable transition metals of graphite, copper, zinc, and nickel.</p>
<div class="lb-trans"><p>格林兰拥有大量稀土元素、关键矿物和特种金属的资源，其中一些具有科幻色彩的名称，如铽、钇和铽，此外还有更为人熟知的过渡金属，如石墨、铜、锌和镍。</p>
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<p>«Legal, economic, and strategic ties to Denmark, an EU member mean that any of Greenland’s resources could be claimed by the EU.»</p>
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<p>�«与丹麦的法律、经济和战略联系意味着，欧盟可以声称格林兰的任何资源。»</p>
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</div><p>Together, they serve as key inputs for the magnets, lasers, sensors and semiconductors needed for a long list of technologies driving a future, high-performance economy – from AI data centers, EVs and autonomous driving, to robotics, drones, and factory automation. That list also includes the wind turbines, solar cells, and battery storage that undergird smart, resilient energy grids.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些元素是制造磁铁、激光器、传感器和半导体所需的关键原料，推动着未来高性能经济的众多技术——从人工智能数据中心、电动车和自动驾驶，到机器人、无人机和工厂自动化。该清单还包括支撑智能、韧性能源电网的风力涡轮机、太阳能电池和电池储存。</p>
</div><p><strong>China’s Chokehold</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中国的控制</strong></p>
</div><p>China has spent two decades building its dominance over critical mineral supplies. It now commands 60-90% of mining and over 90% of refining capacity. This dominance has been repeatedly weaponized over the past two decades, most recently in 2024 and 2025, where export bans triggered global price spikes and exposed the vulnerability of hightech supply chains. It also sharpened Washington’s focus on securing critical mineral independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国花费了二十年时间建立其在关键矿物供应方面的主导地位。现在，它控制着 60-90% 的采矿和超过 90% 的精炼能力。这种主导地位在过去二十年中多次被武器化，最近在 2024 年和 2025 年，出口禁令引发了全球价格飙升，暴露了高科技供应链的脆弱性。这也加深了华盛顿对确保关键矿物独立的关注。</p>
</div><p><strong>Greenland – a Long-Term Prize</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>格林兰——长期的奖品</strong></p>
</div><p>Although largely self-governing in terms of domestic affairs, Greenland is still a territory of Denmark, which retains control over foreign policy and defense. Moreover, the two economies are deeply integrated. Legal, economic, and strategic ties to Denmark, an EU member mean that any of Greenland’s resources could be claimed by the EU. A 2023 survey found that 25 of 34 minerals classified as «critical raw materials» by the European Commission are found in Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管在国内事务上基本上是自治的，格林兰仍然是丹麦的一个领土，丹麦对其外交政策和国防保持控制。此外，两国经济深度融合。与欧盟成员国丹麦的法律、经济和战略联系意味着，欧盟可以声称格林兰的任何资源。2023 年的一项调查发现，34 种被欧洲委员会分类为 “关键原材料” 的矿物中，有 25 种在格林兰被发现。</p>
</div><p>Moreover, the EU Critical Raw Materials Act sets 2030 targets to mine 10%, process 40% and recycle 25% of the EU’s needs for ‘strategic raw materials’, while capping single‑country dependence at 65%. That puts it in direct competition with the US which also seeks to secure raw materials to keep its economy globally competitive and reduce foreign dependence. Like the EU, the US is also taking legislative action to shore up mineral supplies.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，欧盟关键原材料法案设定了到 2030 年开采 10%、加工 40% 和回收 25% 的战略原材料需求目标，同时将单一国家依赖限制在 65%。这使其与美国直接竞争，美国也在寻求确保原材料，以保持其经济在全球的竞争力并减少对外国的依赖。与欧盟一样，美国也在采取立法行动以巩固矿物供应。</p>
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<p>«While demand-side factors are increasing, future supplies are uncertain.»</p>
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<p>�«尽管需求侧因素在增加，但未来供应仍不确定。»</p>
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</div><p>The US Inflation Reduction Act (2022) includes FEOC (Foreign Entities of Concern) restrictions which disqualify electric vehicles from federal tax credits if their batteries contain FEOC components (2024) or FEOC‑sourced critical minerals (2025). The IRA has helped jumpstart domestic mining and refining capacity as well as secure reliable supplies from mineral-rich allies like Australia, and now perhaps, Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国《通货膨胀削减法案》（2022 年）包括 FEOC（关注的外国实体）限制，如果电动车的电池包含 FEOC 组件（2024 年）或 FEOC 来源的关键矿物（2025 年），则不符合联邦税收抵免资格。该法案帮助启动了国内采矿和精炼能力，并确保从矿产资源丰富的盟友如澳大利亚，以及现在可能的格林兰，获得可靠的供应。</p>
</div><p>China too is interested in Greenland, having expressed interest in Greenland as part of its ‘Polar Silk Road’ which aims for access to Arctic Sea trade lanes and footholds in Arctic resources. Chinese companies have also attempted to buy Greenland mining assets, but so far these efforts have drawn pushback from Denmark, the US, and Greenland itself.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国也对格林兰感兴趣，曾表示希望将格林兰纳入其 “极地丝绸之路”，以获取北极海贸易航线和在北极资源中的立足点。中国公司也曾试图收购格林兰的矿业资产，但迄今为止，这些努力遭到了丹麦、美国和格林兰本身的反对。</p>
</div><p><strong>Securing the Future</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>确保未来</strong></p>
</div><p>Control over rare earths, critical metals and other specialized materials effectively determines the pace at which electrification, intelligent power grids, factory automation and other AI-powered technologies can advance. So regardless of how the Greenland geo-politicking plays out, there is a rush for rare earths that won’t end any time soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>对稀土、关键金属和其他特种材料的控制有效地决定了电气化、智能电网、工厂自动化和其他人工智能驱动技术的推进速度。因此，无论格林兰的地缘政治如何发展，稀土的争夺战都不会很快结束。</p>
</div><p><strong>Production Constraints Mean Higher Prices</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>生产限制意味着更高的价格</strong></p>
</div><p>While demand-side factors are increasing, future supplies are uncertain, creating pricing power for dominant upstream players. The process of building a mine, let alone making it operational, is notoriously long and fraught with complications. Several structural factors shape this reality; new mines take between 15 and 25 years to reach full production; China continues to dominate downstream refining for many critical materials.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管需求侧因素在增加，但未来供应仍不确定，这为主导的上游参与者创造了定价权。建立一座矿山的过程，甚至使其投入运营，都是漫长且充满复杂性的。几个结构性因素塑造了这一现实；新矿山需要 15 到 25 年才能达到全面生产；中国继续主导许多关键材料的下游精炼。</p>
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<p>«Economies cannot decarbonize, digitize, automate, or maintain security without reliable access to strategic materials.»</p>
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<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>�«经济体无法在没有可靠的战略材料获取的情况下实现脱碳、数字化、自动化或维护安全。»</p>
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</div><p>Although the US and Europe are reshoring key parts of their industrial base, these efforts are costly and progress is slow. That’s why Greenland is of long-term strategic importance rather than a quick fix. The result is a persistent imbalance between rising demand and constrained supply, leading to widening copper deficits, lithium prices stabilizing at higher levels, improving margins for rare-earth producers, and sustained premiums for domestic suppliers. Investors are naturally drawn to this backdrop, as scarcity itself becomes an investable theme.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管美国和欧洲正在将其工业基础的关键部分重新引回本土，但这些努力成本高昂，进展缓慢。这就是为什么格林兰具有长期战略重要性，而不是快速解决方案。结果是需求上升与供应受限之间的持续失衡，导致铜的赤字扩大，锂价格稳定在较高水平，稀土生产商的利润改善，以及国内供应商的持续溢价。投资者自然会被这种背景所吸引，因为稀缺本身成为一个可投资的主题。</p>
</div><p><strong>Investment Implications</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>投资影响</strong></p>
</div><p>Demand for materials is now accelerating driven by powerful forces such as electrification, the expansion of AI, rapid advances in robotics and rising industrial automation. Persistent supply constraints, amplified by geopolitical tensions, continue to strengthen pricing power across the sector. Despite these pressures, valuations in the minerals-materials ecosystem are appealing, offering the opportunity for significant and long-lasting upside potential as earnings from companies in the space continue to grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>对材料的需求正在加速，受到电气化、人工智能扩展、机器人快速进步和工业自动化上升等强大力量的推动。持续的供应限制，加上地缘政治紧张局势，继续增强整个行业的定价权。尽管面临这些压力，矿物材料生态系统的估值仍然吸引人，提供了显著且持久的上行潜力，因为该领域公司的收益持续增长。</p>
</div><p>Looking ahead, the case for acting now is compelling. Just as oil defined the last century, materials will shape the next. The geopolitical focus on Greenland is merely a visible symptom of a broader reality – economies cannot decarbonize, digitize, automate, or maintain security without reliable access to strategic materials and the technologies required to process them.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，立即采取行动的理由令人信服。正如石油定义了上个世纪，材料将塑造下一个世纪。对格林兰的地缘政治关注仅仅是更广泛现实的一个明显症状——经济体无法在没有可靠获取战略材料及其加工所需技术的情况下实现脱碳、数字化、自动化或维护安全。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>Pieter Busscher is Head of Thematic Investing Energy/Mobility/Materials at Robeco.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>Pieter Busscher 是 Robeco 的主题投资能源/移动/材料部门负责人。</em></p>
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<li><strong><em>Read all contributions from our guest writers.</em></strong></li>
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<li><strong><em>阅读我们特邀作者的所有贡献。</em></strong></li>
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Not a Missile Shield but a Treasure Trove: Greenland’s New Geopolitical Role

格陵兰的新地缘政治角色：不是导弹防御系统，而是一个宝库