（这里表达的观点是作者的观点，他是路透社的专栏作家） 作者：杰米·麦基弗 美国佛罗里达州奥兰多，2 月 12 日（路透社）——美联储需要发生什么才能提高美国利率？如果经济因素是唯一的考虑，答案可能是 “几乎没有什么”。 因此，目前市场辩论围绕今年预期的降息次数展开，这应该让投资者和政策制定者都感到警惕。 现在提高利率的理由与维持降息偏向和暂停降息的理由一样强，甚至可能更强。 但正如即将离任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月所说，19 位成员的货币政策委员会没有人认为他们的下一个举措会是加息。 利率期货交易者已经清楚地听到了这个信息，继续预计到 12 月将有两次 25 个基点的降息，第三次降息的可能性也在逐渐显现。 相较于即将到来的经济数据和前景，这是一种相当温和的立场。 数据证明更平衡的立场是合理的 以就业数据为例。美联储在去年年底将 75 个基点的降息作为对劳动力市场疲软的 “保险”。 但周三发布的 1 月份数据表明，劳动力市场正在稳定，正如鲍威尔之前所指出的那样。就业增长几乎是预期的两倍，失业率下降，工资增长略高于预期。 当然，这并不是全部。年度基准修订显示，截至 3 月，经济创造的就业岗位比预估少了近 90 万个，失业率的保持仅仅是由于劳动力供应增长的急剧放缓。 但劳动力市场的状况似乎正在稳定，失业率无论原因如何，仍然低至 4.3%。如果劳动力市场风险在减少，还有什么理由进一步降息呢？ 通胀率约高于美联储 2% 的目标一个百分点，已经连续五年超过该水平。同时，特朗普政府的 “一个伟大的美丽法案” 带来的财政刺激将在今年到来，加上巨大的人工智能资本支出热潮。 更重要的是，金融条件是多年来最宽松的，年化 GDP 增长率高于潜在水平。 特朗普提名的接替鲍威尔的凯文·沃什表示，人工智能推动的生产力可以帮助降低通胀，并允许美联储降息。但强劲的生产力也意味着更快的增长，因此更高的中性利率或 “r-star”。正如鲍威尔上个月所说，美联储可能已经处于中性区域。 低于瑞士？ 在合理的情境中，什么会使美联储的偏向转向更高的利率？换句话说，金融市场需要什么条件才能定价美联储下一个利率举措是加息的可能性？ 通胀上升超过 3%，失业率降至 4% 以下，或者有明确的 GDP 增长繁荣的证据？ 令人担忧的是，美联储目前的温和偏向，尤其是未来的偏向，并不是基于数据，而是基于政治。 特朗普政府对中央银行的攻击增加了对该机构政治控制的感觉，而鲍威尔在 5 月被新任特朗普任命者替换只会巩固这种看法。 毫无疑问，特朗普希望降低利率。 “我们应该是世界上利率最低的国家，” 特朗普本周对福克斯商业频道表示。“瑞士的利率几乎是最低的。这个国家应该拥有世界上最低的利率。” 瑞士的基准政策利率为 0%。 特朗普最近开玩笑说，如果沃什今年晚些时候不降息，他会起诉沃什。特朗普后来将这句话淡化为幽默。但考虑到他的政府试图解雇一位美联储理事，且司法部已对现任主席展开刑事调查，并不是所有人都会将其视为轻松的玩笑。 特朗普在上周接受 NBC 采访时显然没有开玩笑，他表示如果沃什表示想要加息，“他就不会得到这个职位”。 当然，主席只是 12 位投票者中的一位，FOMC 的 “鹰鸽” 光谱在今年可能相对平衡，而中央银行仍然是一个独立机构。 但事实是，市场无法仅仅基于数据来定价利率变化的可能性，越来越多地需要考虑预期的政治影响。这对所有相关方来说都是一个不舒服的局面。 （这里表达的观点是作者的观点，他是路透社的专栏作家） 喜欢这篇专栏吗？查看路透社开放兴趣（ROI），您获取全球金融评论的必备新来源。关注 ROI 的 LinkedIn 和 X。 并在 Apple、Spotify 或路透社应用上收听《晨间投标》每日播客。订阅以收听路透社记者讨论市场和金融领域的重大新闻，每周七天。 专家认为美联储的未来走向 路透社调查：在提名人凯文·沃什的领导下，美国美联储政策可能过于宽松 政策制定者预计将如何引导利率 G10 中央银行利率变化情况 （作者：杰米·麦基弗；编辑：乔·巴维尔）
