<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>美国银行策略师表示美联储可能已经停止降息</p>
<p>美国银行的策略师认为长期债券仍然是 2026 年风险资产的最佳对冲工具，美联储可能已经停止降息</p>
<p>一位美国银行策略师表示，美国政府不会让长期债券收益率超过 5%，因此在市场处于当前所谓的风险规避情绪时，它是最佳的对冲工具。</p>
<p>美国银行证券的首席投资策略师迈克尔·哈特内特在去年夏天收益率徘徊在 5% 左右时对长期债券做出了逆向判断。尽管在几次情况下接近这一水平，但关键的 5% 关口对于 30 年期国债 BX:TMUBMUSD30Y 来说仍然保持稳定，周五的收益率为 4.71%。</p>
<p>哈特内特的最新观点在每周的&#34;流动展示&#34;报告中发布，该报告于周五发布，正值周三强劲的就业数据发布之后，但在相对温和的 1 月份消费者物价指数发布之前。</p>
<p>哈特内特提出，美联储实际上可能已经停止降息，这将意味着美国收益率曲线陡峭化的趋势——即长期利率上升速度快于短期利率 BX:TMUBMUSD02Y——也已结束。</p>
<p>如果白宫继续通过针对通胀进行选举活动，而人工智能的干扰被证明是一个通缩因素，那么哈特内特认为政府债券收益率在 2026 年可能会出现意外下行。</p>
<p>在这一点上，他强调零息国债交易所交易基金 ZROZ 旨在放大利率下行带来的收益，截至目前在 2026 年已上涨 4%，远超标普 500 指数 SPX。</p>
<p>美联储停止降息的想法无疑与市场上普遍的观点相悖，并可能对近期需求旺盛的资产如黄金 (GC00) 和白银 (SI00) 产生重大影响，这些资产部分是作为对冲通胀而购买的。</p>
<p>在观察到一周的人工智能干扰造成的破坏时，哈特内特指出这种现象像野火一样蔓延：周一是保险经纪，周二是财富顾问，周三是房地产服务，周四是物流。他指出，受到这一主题影响的第一个大行业是印度科技股，如 Infosys（INFY）——早在 2025 年第一季度就受到影响。令人担忧的是，它们至今尚未恢复。</p>
<p>改善软件情绪的触发因素将是某个人工智能巨头宣布减少资本支出。</p>
<p>另一个可能的重要催化剂是日元（USDCNY）。哈特内特注意到，在过去几周，日元与日本指数 JP:NIK 之间的相关性首次自 2005 年以来突然转为正相关。对于哈特内特及其团队来说，没有什么比货币和股市同步上涨更能说明 “长期牛市” 的了。</p>
<p>日本股票与日元的相关性在二十年来首次突然转为正相关</p>
<p>目前风险资产面临的问题是日元的强势迫使交易者解除套利交易，即交易者借入低收益的日元资金再投资于全球市场中高收益的风险资产。如果日元继续升值，加密货币（BTCUSD）、白银（SI00）、软件 IGV 和能源 XLE 可能会进一步走弱。日元的飙升通常意味着全球去杠杆化。</p>
<p>尽管目前存在这种弱势，哈特内特坚持认为比特币的长期支撑位在 58,000 美元，大型科技股 XLK 在 133 美元，黄金（GC00）在 4,550 美元将会保持，但他并不排除这些支撑位会受到考验的可能性。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-13-26 1024ET</p>

美国银行

标普 500 指数

<p>美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，30 年期国债是投资者最佳的对冲工具，预测收益率不会超过 5%。他建议美联储可能已经停止降息，这可能导致收益率曲线陡峭化。哈特内特还指出，零息票国债 ETF 今年的表现优于标普 500 指数。他强调，日元与日本指数之间的相关性已转为正值，表明全球去杠杆化的潜在可能性。尽管当前市场存在弱点，他相信比特币、大型科技股和黄金的长期支撑水平将会保持</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>Bank of America strategist says the Fed might be done easing</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行策略师表示美联储可能已经停止降息</p>
</div><p>Bank of America's strategist holds that the long bond is still the best hedge on risk assets for 2026 and the Fed may be done easing</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的策略师认为长期债券仍然是 2026 年风险资产的最佳对冲工具，美联储可能已经停止降息</p>
</div><p>A Bank of America strategist said the U.S. government won't let the long bond yield more than 5%, so it's the best hedge when markets are in a so-called risk-off mood that they are now experiencing.</p>
<div class="lb-trans"><p>一位美国银行策略师表示，美国政府不会让长期债券收益率超过 5%，因此在市场处于当前所谓的风险规避情绪时，它是最佳的对冲工具。</p>
</div><p>The chief investment strategist for Bank of America Securities, Michael Hartnett, made his contrarian call on the long bond when the yield was hovering around 5% last summer. Despite flirting with that level on a few occasions, the crucial 5% mark has held for the 30-year Treasury BX:TMUBMUSD30Y, which was yielding 4.71% on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行证券的首席投资策略师迈克尔·哈特内特在去年夏天收益率徘徊在 5% 左右时对长期债券做出了逆向判断。尽管在几次情况下接近这一水平，但关键的 5% 关口对于 30 年期国债 BX:TMUBMUSD30Y 来说仍然保持稳定，周五的收益率为 4.71%。</p>
</div><p>Hartnett's latest views were published in weekly &#34;Flow Show&#34; note, published Friday in between the strong payrolls data Wednesday but before the relatively benign consumer price index for January was released.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特内特的最新观点在每周的&#34;流动展示&#34;报告中发布，该报告于周五发布，正值周三强劲的就业数据发布之后，但在相对温和的 1 月份消费者物价指数发布之前。</p>
</div><p>Hartnett raises the possibility that the Fed might actually already be done easing which would imply the trend of U.S. yield curve steepening -whereby interest rates rise faster at the longer end of the curve than the short BX:TMUBMUSD02Y - is also complete.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特内特提出，美联储实际上可能已经停止降息，这将意味着美国收益率曲线陡峭化的趋势——即长期利率上升速度快于短期利率 BX:TMUBMUSD02Y——也已结束。</p>
</div><p>If the White House continues its electioneering by targeting inflation and AI disruption turns out to be a deflationary vector, then Hartnett argues government bond yields could surprise to the downside in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果白宫继续通过针对通胀进行选举活动，而人工智能的干扰被证明是一个通缩因素，那么哈特内特认为政府债券收益率在 2026 年可能会出现意外下行。</p>
</div><p>On that note, he highlights the zero-coupon Treasury exchange-traded fund ZROZ, designed to amplify returns from downward moves in interest rates, has gained 4% so far in 2026, comfortably outpacing the S&amp;P 500 index SPX.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一点上，他强调零息国债交易所交易基金 ZROZ 旨在放大利率下行带来的收益，截至目前在 2026 年已上涨 4%，远超标普 500 指数 SPX。</p>
</div><p>The idea the Fed is done cutting rates would certainly run counter to prevailing wisdom in the market and could have a significant impact on recently in-demand assets like gold (GC00) and silver (SI00) that have been bought partly as a hedge against inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储停止降息的想法无疑与市场上普遍的观点相悖，并可能对近期需求旺盛的资产如黄金 (GC00) 和白银 (SI00) 产生重大影响，这些资产部分是作为对冲通胀而购买的。</p>
</div><p>Surveying the wreckage of a week of AI disruption Hartnett observes it's spreading like wildfire: insurance brokers Monday, wealth advisors Tuesday, real-estate services Wednesday and logistics Thursday. He points out that the first big sector to be damaged by this theme was Indian tech stocks like Infosys (INFY) - way back in the first quarter of 2025. Worryingly, they have not recovered yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>在观察到一周的人工智能干扰造成的破坏时，哈特内特指出这种现象像野火一样蔓延：周一是保险经纪，周二是财富顾问，周三是房地产服务，周四是物流。他指出，受到这一主题影响的第一个大行业是印度科技股，如 Infosys（INFY）——早在 2025 年第一季度就受到影响。令人担忧的是，它们至今尚未恢复。</p>
</div><p>The trigger for an improvement in software sentiment would be an AI hyperscaler announcing a capex reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>改善软件情绪的触发因素将是某个人工智能巨头宣布减少资本支出。</p>
</div><p>One other potentially important catalyst is the Japanese yen (USDCNY). Hartnett has noticed that in the last few weeks correlation between the yen and the Japanese index JP:NIK has suddenly flipped to positive for the first time since 2005. For Hartnett and his team nothing says &#34;secular bull&#34; than the currency and the equity market moving up in tandem.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个可能的重要催化剂是日元（USDCNY）。哈特内特注意到，在过去几周，日元与日本指数 JP:NIK 之间的相关性首次自 2005 年以来突然转为正相关。对于哈特内特及其团队来说，没有什么比货币和股市同步上涨更能说明 “长期牛市” 的了。</p>
</div><p>Japanese stock and yen correlation has suddenly flipped positive for the first time in two decades</p>
<div class="lb-trans"><p>日本股票与日元的相关性在二十年来首次突然转为正相关</p>
</div><p>The problem for risk assets at present is strength in the yen is forcing an unwind of the carry-trade whereby traders borrow low-yielding Japanese money to reinvest in higher-yielding risk-on assets in global markets. If the yen keeps appreciating then further weakness in crypto (BTCUSD), silver (SI00), software IGV and energy XLE is probable. A yen surge generally means global deleveraging.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前风险资产面临的问题是日元的强势迫使交易者解除套利交易，即交易者借入低收益的日元资金再投资于全球市场中高收益的风险资产。如果日元继续升值，加密货币（BTCUSD）、白银（SI00）、软件 IGV 和能源 XLE 可能会进一步走弱。日元的飙升通常意味着全球去杠杆化。</p>
</div><p>Despite this present weakness, Hartnett insists long-term support levels of $58,000 on bitcoin, big tech XLK at $133 and gold (GC00) at $4,550 will hold, but he doesn't discount the possibility they'll be tested.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管目前存在这种弱势，哈特内特坚持认为比特币的长期支撑位在 58,000 美元，大型科技股 XLK 在 133 美元，黄金（GC00）在 4,550 美元将会保持，但他并不排除这些支撑位会受到考验的可能性。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-13-26 1024ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-13-26 1024ET</p>
</div>

Why Bank of America says 30-year Treasurys are the best hedge for investors

- 美银策略师指出，美联储可能已停止降息。  
- 长期国债仍然是风险资产的最佳对冲工具。  
- 日元与日本股市正相关，全球去杠杆风险增加。

为什么美国银行认为 30 年期国债是投资者的最佳对冲工具