<p>[新加坡] 新加坡的纯数据中心（DC）房地产投资信托（S-Reits）在截至 12 月的最新财报中表现出色，尽管云计算和人工智能（AI）普及，但仍保持高入住率和强劲的租金回升。</p>
<p>三家纯数据中心 S-Reits——吉宝数据中心房地产投资信托、数字核心房地产投资信托和 NTT 数据中心房地产投资信托——在最新的报告期内也实现了更强的可分配收入，得益于更高的收入。</p>
<p>CBRE 在本月的一份报告中指出，预计到 2026 年，全球超大规模资本支出将超过 4000 亿美元，谷歌、AWS、微软和 Meta 等公司承诺扩大 AI 基础设施。报告还指出，对共置和超大规模数据中心的强劲需求将继续推动 2026 年的投资者兴趣。</p>
<p>吉宝数据中心房地产投资信托在 2025 财年表现强劲，可分配收入同比增长 55.2%，每单位分配（DPU）增长 9.8%，达到创纪录的 0.10381 新元。</p>
<p>这得益于总收入增长 42.2%，主要由在东京和新加坡的 11 亿新元增值收购推动，以及合同续签和租金上涨的更高贡献。该信托在去年 9 月发起了一项优先配售，筹集了 4.045 亿新元，以部分融资收购东京数据中心。</p>
<p>截至 2025 年 12 月底，吉宝数据中心房地产投资信托来自超大规模客户的租金收入上升至 69.3%，而一年前为 61.1%。该信托还实现了 45% 的强劲租金回升，投资组合入住率为 95.8%。</p>
<p>在前景方面，吉宝数据中心房地产投资信托的管理者指出，数据中心的增长将受到持续云计算普及、快速数字化和 AI 工作负载扩展的推动，云化和自主 AI 等重大趋势将支持其为持有人创造可持续的长期价值的努力。</p>
<p>DBS 集团研究分析师 Dale Lai 指出，吉宝数据中心房地产投资信托的收益可见性将受到其高入住率和 6.7 年的加权平均租赁到期（WALE）的支持，而利率下降的顺风将有助于降低融资成本。</p>
<p>然而，收益增长可能会因即将到来的资产剥离而部分抵消，关键的影响因素将是剥离资本的回收速度。他对该信托给予 “买入” 评级，目标价为 2.60 新元。</p>
<p>DBS 集团研究还对 NTT 数据中心房地产投资信托和数字核心房地产投资信托给予 “买入” 评级，目标价分别为 1.20 美元和 0.70 美元。Lai 指出，数字核心房地产投资信托拥有来自其赞助商的价值超过 150 亿美元的管道资产，使其有潜力成长为最大的纯数据中心 S-Reit。“其健康的债务空间为其提供了财务灵活性，以进行进一步的增值收购。我们相信，一旦市场变得更有利于进一步收购，数字核心房地产投资信托将能够进一步增长，” 他说。</p>
<p>数字核心房地产投资信托在 2025 财年报告了稳定的 DPU，而可分配收入增长了 1.9%，其管理者指出，有利的基本面导致了强劲的新租赁和续租量。</p>
<p>在这一年中，该信托签署了代表 2600 万美元年化租金收入的租约，现金租金回升率为 31%。该信托与一家投资级全球云服务提供商达成了 10 年的协议，允许其占用位于弗吉尼亚州 Linton Hall 的整个设施，租金较之前净租金增加 35%。</p>
<p>与此同时，NTT 数据中心房地产投资信托——于 2025 年 7 月在新交所主板上市——报告的业绩稳定，与其首次公开募股（IPO）预测一致。该信托的九个月收入为 1.06 亿美元，比调整后的 IPO 预测增长 1.7%，可分配收入增长 0.4%，达到 3630 万美元。</p>
<p>管理者指出，租赁表现受到强劲需求的推动，投资组合的承诺入住率为 97.3%，租金回升率为 9.2%。该信托正在与其 SG1 数据中心的关联方租户进行深入谈判，预计将实现显著的租金回升。</p>
<p>NTT 数据中心房地产投资信托还与其赞助商就潜在的管理费结构变更进行了讨论，以增强与持有人利益的一致性，计划在 2026/2027 财年上半年实施。</p>
<p>零售投资者在截至 2 月 19 日的年度内净买入了三只数据中心 S-REITs，净流入接近 4000 万新元。</p>
<p><strong>作者是 SGX 的研究分析师。有关新加坡房地产投资信托行业的更多研究和信息，请访问</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>获取 S-Reits 和房地产信托图表。</strong></p>

NTDU

DCRU

吉宝数据中心

<p>新加坡的纯数据中心房地产投资信托（S-Reits），包括吉宝数据中心房地产投资信托（Keppel DC Reit）、数字核心房地产投资信托（Digital Core Reit）和 NTT 数据中心房地产投资信托（NTT DC Reit），由于高入住率和受人工智能及云计算推动的租金增长，展现出强劲的财务表现。吉宝数据中心房地产投资信托报告称可分配收入增长 55.2%，每单位分配收益（DPU）上升 9.8%，而数字核心房地产投资信托和 NTT 数据中心房地产投资信托也保持了稳定的表现。分析师对这些房地产投资信托给予了 “买入” 评级，指出数据中心行业的强劲需求和增长潜力</p>

<p>[SINGAPORE] Pure-play data centre (DC) real estate investment trusts in Singapore (S-Reits) have delivered resilient financial performance in their latest results ended December, with high occupancy and strong rental reversion amid cloud and artificial intelligence (AI) adoption.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡的纯数据中心（DC）房地产投资信托（S-Reits）在截至 12 月的最新财报中表现出色，尽管云计算和人工智能（AI）普及，但仍保持高入住率和强劲的租金回升。</p>
</div><p>The three pure-play DC S-Reits – Keppel DC Reit, Digital Core Reit and NTT DC Reit – also saw stronger distributable income in the latest reporting period, on the back of higher revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>三家纯数据中心 S-Reits——吉宝数据中心房地产投资信托、数字核心房地产投资信托和 NTT 数据中心房地产投资信托——在最新的报告期内也实现了更强的可分配收入，得益于更高的收入。</p>
</div><p>CBRE noted in a report this month that forecasts for aggregate hyperscale capital expenditure in 2026 are north of US$400 billion globally, with the likes of Google, AWS, Microsoft and Meta committed to scaling up AI infrastructure. It added that robust demand for both co-location and hyperscale DCs will continue to drive strong investor interest in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBRE 在本月的一份报告中指出，预计到 2026 年，全球超大规模资本支出将超过 4000 亿美元，谷歌、AWS、微软和 Meta 等公司承诺扩大 AI 基础设施。报告还指出，对共置和超大规模数据中心的强劲需求将继续推动 2026 年的投资者兴趣。</p>
</div><p>Keppel DC Reit delivered a strong performance in FY2025, with distributable income growing 55.2 per cent year on year, while distribution per unit (DPU) rose 9.8 per cent to a record S$0.10381.</p>
<div class="lb-trans"><p>吉宝数据中心房地产投资信托在 2025 财年表现强劲，可分配收入同比增长 55.2%，每单位分配（DPU）增长 9.8%，达到创纪录的 0.10381 新元。</p>
</div><p>This came on the back of 42.2 per cent growth in gross revenue, driven by S$1.1 billion of accretive acquisitions in Tokyo and Singapore, as well as higher contributions from contract renewals and escalations. The Reit launched a preferential offering last September to raise S$404.5 million to partially finance the acquisition of a Tokyo Data Centre.</p>
<div class="lb-trans"><p>这得益于总收入增长 42.2%，主要由在东京和新加坡的 11 亿新元增值收购推动，以及合同续签和租金上涨的更高贡献。该信托在去年 9 月发起了一项优先配售，筹集了 4.045 亿新元，以部分融资收购东京数据中心。</p>
</div><p>Keppel DC Reit’s rental income from hyperscalers rose to 69.3 per cent as at end-December 2025, from 61.1 per cent a year ago. It also saw strong rental reversion of 45 per cent for the year and portfolio occupancy of 95.8 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 12 月底，吉宝数据中心房地产投资信托来自超大规模客户的租金收入上升至 69.3%，而一年前为 61.1%。该信托还实现了 45% 的强劲租金回升，投资组合入住率为 95.8%。</p>
</div><p>In terms of outlook, Keppel DC Reit’s manager noted that data centre growth will be fuelled by continued cloud adoption, rapid digitalisation and the scaling of AI workloads, and megatrends such as cloudification and agentic AI will support its efforts to create sustainable, long-term value for unitholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>在前景方面，吉宝数据中心房地产投资信托的管理者指出，数据中心的增长将受到持续云计算普及、快速数字化和 AI 工作负载扩展的推动，云化和自主 AI 等重大趋势将支持其为持有人创造可持续的长期价值的努力。</p>
</div><p>DBS Group Research analyst Dale Lai noted that Keppel DC Reit’s earnings visibility will be supported by its high occupancy and weighted average lease expiry (WALE) of 6.7 years, while tailwinds from falling interest rates are expected to support lower financing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 集团研究分析师 Dale Lai 指出，吉宝数据中心房地产投资信托的收益可见性将受到其高入住率和 6.7 年的加权平均租赁到期（WALE）的支持，而利率下降的顺风将有助于降低融资成本。</p>
</div><p>However, earnings growth may be partially offset by impending divestments, and a key swing factor would be how quickly capital from divestments can be recycled. He has a “buy” rating on the Reit with a S$2.60 target price.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，收益增长可能会因即将到来的资产剥离而部分抵消，关键的影响因素将是剥离资本的回收速度。他对该信托给予 “买入” 评级，目标价为 2.60 新元。</p>
</div><p>DBS Group Research also has “buy” ratings on NTT DC Reit and Digital Core Reit with target prices of US$1.20 and US$0.70, respectively. Lai noted that Digital Core Reit has pipeline assets from its sponsor valued at more than US$15 billion, allowing it to potentially grow into the largest pure-play DC S-Reit. “Its healthy debt headroom provides it the financial flexibility to embark on further accretive acquisitions. We believe that once markets become more conducive for further acquisitions, Digital Core Reit will be able to grow further,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 集团研究还对 NTT 数据中心房地产投资信托和数字核心房地产投资信托给予 “买入” 评级，目标价分别为 1.20 美元和 0.70 美元。Lai 指出，数字核心房地产投资信托拥有来自其赞助商的价值超过 150 亿美元的管道资产，使其有潜力成长为最大的纯数据中心 S-Reit。“其健康的债务空间为其提供了财务灵活性，以进行进一步的增值收购。我们相信，一旦市场变得更有利于进一步收购，数字核心房地产投资信托将能够进一步增长，” 他说。</p>
</div><p>Digital Core Reit reported stable DPU for FY2025, while distributable income grew 1.9 per cent, with its manager noting that favourable fundamentals have resulted in robust new and renewal leasing volume.</p>
<div class="lb-trans"><p>数字核心房地产投资信托在 2025 财年报告了稳定的 DPU，而可分配收入增长了 1.9%，其管理者指出，有利的基本面导致了强劲的新租赁和续租量。</p>
</div><p>During the year, the Reit signed leases representing US$26 million of annualised rental revenue, with 31 per cent cash rental reversions. The Reit reached a 10-year agreement with an investment-grade global cloud service provider to occupy its entire facility at Linton Hall in Virginia, at a 35 per cent increase over previous net rent.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一年中，该信托签署了代表 2600 万美元年化租金收入的租约，现金租金回升率为 31%。该信托与一家投资级全球云服务提供商达成了 10 年的协议，允许其占用位于弗吉尼亚州 Linton Hall 的整个设施，租金较之前净租金增加 35%。</p>
</div><p>Meanwhile, NTT DC Reit – which listed on the SGX mainboard in July 2025 – reported stable performance in line with its initial public offering (IPO) forecasts. The Reit had nine-month revenue of US$106 million, up 1.7 per cent from its adjusted IPO forecast, while distributable income was up 0.4 per cent to US$36.3 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，NTT 数据中心房地产投资信托——于 2025 年 7 月在新交所主板上市——报告的业绩稳定，与其首次公开募股（IPO）预测一致。该信托的九个月收入为 1.06 亿美元，比调整后的 IPO 预测增长 1.7%，可分配收入增长 0.4%，达到 3630 万美元。</p>
</div><p>The manager noted that leasing performance was driven by strong demand, with committed portfolio occupancy of 97.3 per cent, and 9.2 per cent rent reversion. The Reit is in advanced negotiations with a related-party tenant at its SG1 DC, with expectations of achieving meaningful rent reversion.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理者指出，租赁表现受到强劲需求的推动，投资组合的承诺入住率为 97.3%，租金回升率为 9.2%。该信托正在与其 SG1 数据中心的关联方租户进行深入谈判，预计将实现显著的租金回升。</p>
</div><p>NTT DC Reit has also been in discussions with its sponsor on a potential management fee structure change to enhance alignment with unitholders’ interests, with implementation targeted by the first half of FY2026/2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>NTT 数据中心房地产投资信托还与其赞助商就潜在的管理费结构变更进行了讨论，以增强与持有人利益的一致性，计划在 2026/2027 财年上半年实施。</p>
</div><p>Retail investors have been net buyers of the three DC S-REITs with close to S$40 million net inflows for the year to Feb 19.</p>
<div class="lb-trans"><p>零售投资者在截至 2 月 19 日的年度内净买入了三只数据中心 S-REITs，净流入接近 4000 万新元。</p>
</div><p><strong>The writer is a research analyst at SGX. For more research and information on Singapore’s Reit sector, visit</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>for the S-Reits &amp; Property Trusts Chartbook.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>作者是 SGX 的研究分析师。有关新加坡房地产投资信托行业的更多研究和信息，请访问</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>获取 S-Reits 和房地产信托图表。</strong></p>
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数据中心 S-Reits 在人工智能利好的推动下保持韧性