<p>作者：Jamie Chisholm</p>
<p>黄金矿业、日本股票和核能股票推动了 Man Group 的投资组合</p>
<p>飙升的日本股票是投资组合中的一大赢家</p>
<p>市场即将进入三月，但在 2026 年，标准普尔 500 指数仅有两次小幅收盘在 6800 到 7000 的区间之外。</p>
<p>不过，市场表面下发生了一些疯狂的交易，因为交易员们试图弄清楚 AI 繁荣对公司的长期影响。</p>
<p>我们今天的推荐来自一位基金经理，他也持有长期观点，到目前为止，他的表现非常出色。</p>
<p>在 2024 年底，Man Group 的多资产投资组合经理 Henry Neville 提出了未来 10 年的 10 个投资理念。</p>
<p>这些理念包括：美元走弱和黄金走强；核能的力量增强；随着市场的西方化，日本股票上涨；全球国防支出增加；能源紧缩变得更加普遍；自动化程度提高；各州在基础设施上的支出增加；能源使用（电力）急剧增加；全球人口老龄化；以及印度中产阶级的崛起。</p>
<p>各种股票篮子被用来利用这些主题，例如购买黄金（GC00）和铀矿公司，以从上涨的金价（GC00）和向核能的转变中受益。例如，像哈里伯顿（HAL）这样的油气服务公司被选中以跟踪能源建设趋势。</p>
<p>下图显示了这些股票篮子相对于 MSCI 全球总回报股票指数的表现。九笔交易表现优于大盘，只有印度令人失望。实际上，从 2025 年初到 2026 年 2 月 11 日，Neville 的 “10 for 10” 投资组合的年复合增长率为 52%，是 MSCI 全球 22.1% 的两倍多。</p>
<p>10 for 10 股票篮子，表现与 MSCI 全球的对比。来源：Man Group。</p>
<p>然而，Neville 承认，拥有 10 年时间跨度的投资组合不能仅仅放任不管，因为 “主题的发展很少是线性的，我们至少应该考虑调整。”</p>
<p>他指出，10 个主题中的六个估值已经明显变得更加昂贵，尤其是日本、能源和黄金，“因为事件使市场的注意力集中在相关的论点上。”</p>
<p>因此，他对核能股票篮子保持警惕：“核能的转变有些虚幻，因为在铀行业中公开上市的公司非常少，我们的篮子仅包含五个名字，因此容易出现无意义的波动。” 他指出，Cameco（CCJ）被视为行业的风向标，其市盈率从 44 倍重新评估为 72 倍。</p>
<p>Neville 还表示，黄金非常昂贵，无论是使用通胀调整后的价格、开采成本的倍数、其他商品的相对价格还是全球财富的比例。但他认为，像纽蒙特（NEM）这样的黄金矿业公司仍然价格合理，考虑到它们的开采成本相当于每盎司 1500 美元。“在我看来，追赶仍在进行中，” 他补充道。</p>
<p>读者会注意到，Neville 的投资组合中没有通过超大规模公司（如 Alphabet（GOOG））直接接触 AI。“许多这些公司已经从自由现金流的圣人变成了罪人，市场开始感到担忧。与此同时，黄金矿业公司则朝着相反的方向发展，” 他说。</p>
<p>与此同时，Neville 正在考虑为他的投资组合增加几个新的股票篮子。其中一个是工业金属，特别是铝和铜，这些都是电气化故事的明显受益者。他表示，铜（HG00）“面临着有利于上涨的大量供需失衡。”</p>
<p>另一个候选者是网络安全，作为一个行业，自高点以来下跌了约 25%，因为它被 “卷入了 2026 年的软件神经症，” 他说。一些网络安全公司是他防御股票篮子的一部分，但他正在考虑明确增加该行业，因为其交易的前瞻市盈率为 22 倍，几乎是历史平均的 40 倍的一半。</p>
<p>投资者参与网络安全的一种方式是通过 Global X Cybersecurity ETF BUG。</p>
<p>Neville 对企业是否会忙于开发自己的 AI 产品以创建网络安全持怀疑态度。“编写代码来美化你的 PowerPoint 是一回事，而将你的防火墙与 Claude 捆绑在一起则是另一回事。”</p>
<p>市场</p>
<p>美国股指期货（ES00）（YM00）（NQ00）下跌，因为基准国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 下滑。美元指数 DXY 小幅下跌，而油价（CL.1）上涨，黄金期货（GC00）交易价格约为每盎司 5195 美元。</p>
<p>市场动态</p>
<p>Netflix 的股票（NFLX）在这家流媒体巨头表示将放弃对华纳兄弟探索（WBD）的收购后大幅上涨，这使得派拉蒙 Skydance（PSKY）最有可能收购这家电影制作公司。</p>
<p>CoreWeave 的股票（CRWV）在净亏损扩大后暴跌，引发了对该数据中心公司商业模式的担忧。</p>
<p>戴尔科技的股票（DELL）在这家服务器和个人电脑制造商公布创纪录的收益后大幅上涨。</p>
<p>Block 的股票（XYZ）在 Square 和 Cash App 的母公司表示将裁员近一半以拥抱 AI 后大幅上涨。</p>
<p>美国政府警告称，如果 AI 初创公司 Anthropic 未能与五角大楼达成协议，将撕毁与其的协议，《金融时报》报道。</p>
<p>美国经济数据将于周五公布，包括 1 月份的生产者价格，定于上午 8:30 发布，以及 12 月份的建筑支出，定于上午 10:00 发布。</p>
<p>在巴基斯坦轰炸阿富汗后，地缘政治紧张局势加剧，美国与伊朗之间关于后者核野心的谈判仍在继续。</p>
<p>网络热点</p>
<p>素食者患五种癌症的风险 “显著降低”。</p>
<p>一名男子意外获得了数千个机器人吸尘器的访问权限，暴露了数百万美国人面临的 AI 网络安全噩梦风险。</p>
<p>狂欢、债务和死亡：一位华尔街人士如何拥有纽约最大的俱乐部。</p>
<p>图表</p>
<p>标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）今年迄今为止在接近历史高点的地方徘徊，尽管各个行业波动较大。但根据 Carson Group 的首席市场策略师 Ryan Detrick 的说法，这在政治季节性中是典型的。他在 X 上的一篇帖子中表示：“是的，美国的股票今年迄今为止波动较大。但从四年总统周期来看，这在中期选举年实际上是相当常见的。”</p>
<p>热门股票代码</p>
<p>截至东部时间早上 6 点，MarketWatch 上最活跃的股票市场代码如下。</p>
<p>随机阅读</p>
<p>一个巨大的婴儿。</p>
<p>自我认同为动物的青少年。</p>
<p>在 40000 年前的文物上发现的符号可能是书写的前身。</p>
<p>-Jamie Chisholm</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-27-26 0646ET</p>

山东黄金

GOLD

中金黄金

<p>曼集团的投资组合经理亨利·内维尔（Henry Neville）提出的十个投资理念中，有九个在过去一年中表现优异，实现了 52% 的年复合增长率。他成功的主题包括黄金、核能和日本股票。然而，他警告称，某些主题的估值，特别是日本和黄金，已经变得昂贵。内维尔正在考虑将工业金属和网络安全纳入他的投资组合，因为这两个领域显示出增长潜力。与此同时，美国股票指数期货下跌，Netflix 的股价在放弃对华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的收购后上涨</p>

<p>By Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jamie Chisholm</p>
</div><p>Gold miners, Japanese equities and nuclear stocks boosted Man Group's portfolio</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金矿业、日本股票和核能股票推动了 Man Group 的投资组合</p>
</div><p>Surging Japanese stocks was one of the portfolio's big winners</p>
<div class="lb-trans"><p>飙升的日本股票是投资组合中的一大赢家</p>
</div><p>Markets are about to enter March, and yet only twice - by small fractions - has the S&amp;P 500 closed outside its 6,800 to 7,000 range in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场即将进入三月，但在 2026 年，标准普尔 500 指数仅有两次小幅收盘在 6800 到 7000 的区间之外。</p>
</div><p>There's been some frantic action beneath the surface, though, as traders try to figure out the longer term impact on companies from the AI boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，市场表面下发生了一些疯狂的交易，因为交易员们试图弄清楚 AI 繁荣对公司的长期影响。</p>
</div><p>Our call of the day comes from a fund manager who also takes a longer term view, and so far he's done very well.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们今天的推荐来自一位基金经理，他也持有长期观点，到目前为止，他的表现非常出色。</p>
</div><p>At the end of 2024, Henry Neville, a multiasset portfolio manager at hedge fund Man Group, set out his 10 investment ideas for the next 10 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年底，Man Group 的多资产投资组合经理 Henry Neville 提出了未来 10 年的 10 个投资理念。</p>
</div><p>These were: a weaker dollar and stronger gold; more power from nuclear; Japanese stocks rising as the market becomes more westernized; increased global defense spending; energy squeezes becoming more prevalent; increased automation; states spending more on infrastructure; sharp increases in energy use (electricity); an aging global demographic; and the rise of the Indian middle class.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些理念包括：美元走弱和黄金走强；核能的力量增强；随着市场的西方化，日本股票上涨；全球国防支出增加；能源紧缩变得更加普遍；自动化程度提高；各州在基础设施上的支出增加；能源使用（电力）急剧增加；全球人口老龄化；以及印度中产阶级的崛起。</p>
</div><p>Various stock baskets were used to exploit these themes, such as buying gold (GC00) and uranium miners to benefit from rising bullion prices (GC00) and the shift to nuclear, respectively. Oil and gas services companies like Halliburton (HAL) were picked to track the energy build-out trend, for example.</p>
<div class="lb-trans"><p>各种股票篮子被用来利用这些主题，例如购买黄金（GC00）和铀矿公司，以从上涨的金价（GC00）和向核能的转变中受益。例如，像哈里伯顿（HAL）这样的油气服务公司被选中以跟踪能源建设趋势。</p>
</div><p>The chart below shows the performance of those baskets relative to the MSCI World Total Return equity index. Nine of the trades outperformed, with only India disappointing. Indeed, from the start of 2025 to Feb. 11 2026, the compound annual growth rate for Neville's &#34;10 for 10&#34; portfolio was 52%, more than double the MSCI World's 22.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>下图显示了这些股票篮子相对于 MSCI 全球总回报股票指数的表现。九笔交易表现优于大盘，只有印度令人失望。实际上，从 2025 年初到 2026 年 2 月 11 日，Neville 的 “10 for 10” 投资组合的年复合增长率为 52%，是 MSCI 全球 22.1% 的两倍多。</p>
</div><p>10 for 10 baskets, performance versus MSCI World. Source: Man Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 for 10 股票篮子，表现与 MSCI 全球的对比。来源：Man Group。</p>
</div><p>However, Neville accepts that a portfolio with a 10-year time horizon can't just be left alone, and that because &#34;a theme's unfolding is rarely linear, we should at least consider adjustments.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Neville 承认，拥有 10 年时间跨度的投资组合不能仅仅放任不管，因为 “主题的发展很少是线性的，我们至少应该考虑调整。”</p>
</div><p>He notes that six of the 10 theme's valuations have become notably more expensive, particularly Japan, energy and gold &#34;as events have concentrated the market mind on the relevant thesis.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，10 个主题中的六个估值已经明显变得更加昂贵，尤其是日本、能源和黄金，“因为事件使市场的注意力集中在相关的论点上。”</p>
</div><p>Consequently, he's keeping a wary eye on the nuclear basket: &#34;The nuclear move is something of an illusion, given there are very few publicly listed names in the uranium complex, and our basket contains just five names and is therefore prone to nonsensical moves.&#34; He notes that Cameco (CCJ), viewed as the industry bellwether, has rerated from a price to earnings multiple of 44 times to 72 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，他对核能股票篮子保持警惕：“核能的转变有些虚幻，因为在铀行业中公开上市的公司非常少，我们的篮子仅包含五个名字，因此容易出现无意义的波动。” 他指出，Cameco（CCJ）被视为行业的风向标，其市盈率从 44 倍重新评估为 72 倍。</p>
</div><p>Neville also says that gold is very expensive, whether using valuation metrics such as inflation-adjusted price, multiple of extraction cost, other commodity relatives or proportion of global wealth. But gold miners such as Newmont (NEM) remain reasonably priced, he contends, considering their cost of extraction is the equivalent of $1,500 an ounce. &#34;The catch-up is still on, in my view,&#34; he adds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neville 还表示，黄金非常昂贵，无论是使用通胀调整后的价格、开采成本的倍数、其他商品的相对价格还是全球财富的比例。但他认为，像纽蒙特（NEM）这样的黄金矿业公司仍然价格合理，考虑到它们的开采成本相当于每盎司 1500 美元。“在我看来，追赶仍在进行中，” 他补充道。</p>
</div><p>Readers will note that there is no direct exposure to AI via hyperscalers, such as Alphabet (GOOG), in Neville's portfolio. &#34;Many of these names have gone from being free cash flow saints to sinners, and the market is starting to get concerned. Meanwhile, the gold miners have cruised in the other direction,&#34; he says.</p>
<div class="lb-trans"><p>读者会注意到，Neville 的投资组合中没有通过超大规模公司（如 Alphabet（GOOG））直接接触 AI。“许多这些公司已经从自由现金流的圣人变成了罪人，市场开始感到担忧。与此同时，黄金矿业公司则朝着相反的方向发展，” 他说。</p>
</div><p>Meanwhile, Neville is considering a couple of new baskets for his portfolio. One is industrial metals, aluminum and copper in particular, which are clear beneficiaries of the electrification story, he says. Copper (HG00) &#34;is subject to large demand/supply imbalances in favor of a rally.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，Neville 正在考虑为他的投资组合增加几个新的股票篮子。其中一个是工业金属，特别是铝和铜，这些都是电气化故事的明显受益者。他表示，铜（HG00）“面临着有利于上涨的大量供需失衡。”</p>
</div><p>The other contender is cybersecurity, which as a sector is down some 25% from the highs as it has been &#34;caught up in the 2026 software neurosis,&#34; he says. Some cybersecurity names are part of his defense basket, but he's considering adding the sector explicitly as it's trading on a 22 times forward price/earnings, almost half the 40 times historic average.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个候选者是网络安全，作为一个行业，自高点以来下跌了约 25%，因为它被 “卷入了 2026 年的软件神经症，” 他说。一些网络安全公司是他防御股票篮子的一部分，但他正在考虑明确增加该行业，因为其交易的前瞻市盈率为 22 倍，几乎是历史平均的 40 倍的一半。</p>
</div><p>One way for investors to play cybersecurity is via the Global X Cybersecurity ETF BUG.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者参与网络安全的一种方式是通过 Global X Cybersecurity ETF BUG。</p>
</div><p>Neville is skeptical that businesses will be fiddling around with AI products to create their own cybersecurity. &#34;It's one thing to vibe code your PowerPoint. It's quite another to Claude-strap your firewall.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Neville 对企业是否会忙于开发自己的 AI 产品以创建网络安全持怀疑态度。“编写代码来美化你的 PowerPoint 是一回事，而将你的防火墙与 Claude 捆绑在一起则是另一回事。”</p>
</div><p>The markets</p>
<div class="lb-trans"><p>市场</p>
</div><p>U.S. stock-index futures (ES00) (YM00) (NQ00) are lower as benchmark Treasury yields BX:TMUBMUSD10Y dip. The dollar index DXY is down a fraction, while oil prices (CL.1) are higher and gold futures (GC00) are trading around $5,195 an ounce.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股指期货（ES00）（YM00）（NQ00）下跌，因为基准国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 下滑。美元指数 DXY 小幅下跌，而油价（CL.1）上涨，黄金期货（GC00）交易价格约为每盎司 5195 美元。</p>
</div><p>The buzz</p>
<div class="lb-trans"><p>市场动态</p>
</div><p>Netflix shares (NFLX) are jumping after the streaming giant said it would abandon its bid for Warner Bros. Discovery (WBD), leaving Paramount Skydance (PSKY) most likely to buy the movie maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>Netflix 的股票（NFLX）在这家流媒体巨头表示将放弃对华纳兄弟探索（WBD）的收购后大幅上涨，这使得派拉蒙 Skydance（PSKY）最有可能收购这家电影制作公司。</p>
</div><p>CoreWeave shares (CRWV) are diving after a widening net loss revived concerns about the data center company's business model.</p>
<div class="lb-trans"><p>CoreWeave 的股票（CRWV）在净亏损扩大后暴跌，引发了对该数据中心公司商业模式的担忧。</p>
</div><p>Dell Technologies stock (DELL) is popping after the server and personal computer maker revealed record earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴尔科技的股票（DELL）在这家服务器和个人电脑制造商公布创纪录的收益后大幅上涨。</p>
</div><p>Block shares (XYZ) are surging after the parent company of Square and the Cash App said it would lay off nearly half its workforce as it embraces AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>Block 的股票（XYZ）在 Square 和 Cash App 的母公司表示将裁员近一半以拥抱 AI 后大幅上涨。</p>
</div><p>The U.S. government has warned it will rip up its agreements with Anthropic if the AI startup fails to reach a deal with the Pentagon, according to the Financial Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国政府警告称，如果 AI 初创公司 Anthropic 未能与五角大楼达成协议，将撕毁与其的协议，《金融时报》报道。</p>
</div><p>U.S. economic data due Friday include producer prices for January, released at 8:30 a.m., and construction spending for December at 10:00 a.m.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国经济数据将于周五公布，包括 1 月份的生产者价格，定于上午 8:30 发布，以及 12 月份的建筑支出，定于上午 10:00 发布。</p>
</div><p>Geopolitical tensions are high after Pakistan bombed Afghanistan and talks continue between the U.S. and Iran over the latter's nuclear ambitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在巴基斯坦轰炸阿富汗后，地缘政治紧张局势加剧，美国与伊朗之间关于后者核野心的谈判仍在继续。</p>
</div><p>Best of the web</p>
<div class="lb-trans"><p>网络热点</p>
</div><p>Vegetarians have 'substantially lower risk' of five types of cancer.</p>
<div class="lb-trans"><p>素食者患五种癌症的风险 “显著降低”。</p>
</div><p>One man accidentally gained access to thousands of robot vacuums, exposing the AI cyber nightmare risk facing millions of Americans.</p>
<div class="lb-trans"><p>一名男子意外获得了数千个机器人吸尘器的访问权限，暴露了数百万美国人面临的 AI 网络安全噩梦风险。</p>
</div><p>Raves, debt and deaths: How a Wall Streeter came to own New York's biggest club.</p>
<div class="lb-trans"><p>狂欢、债务和死亡：一位华尔街人士如何拥有纽约最大的俱乐部。</p>
</div><p>The chart</p>
<div class="lb-trans"><p>图表</p>
</div><p>The S&amp;P 500 SPX so far this year has been spinning its wheels near record highs, though amid much sector volatility. But according to Ryan Detrick, chief market strategist at the Carson Group, this is typical political-seasonality. &#34;Yes, stocks in the U.S. have been choppy so far this year. But looking at a four-year Presidential cycle, this is actually quite common for mid-term years,&#34; he said, in a post on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）今年迄今为止在接近历史高点的地方徘徊，尽管各个行业波动较大。但根据 Carson Group 的首席市场策略师 Ryan Detrick 的说法，这在政治季节性中是典型的。他在 X 上的一篇帖子中表示：“是的，美国的股票今年迄今为止波动较大。但从四年总统周期来看，这在中期选举年实际上是相当常见的。”</p>
</div><p>Top tickers</p>
<div class="lb-trans"><p>热门股票代码</p>
</div><p>Here were the most active stock-market tickers on MarketWatch as of 6 a.m. Eastern.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至东部时间早上 6 点，MarketWatch 上最活跃的股票市场代码如下。</p>
</div><p>Random reads</p>
<div class="lb-trans"><p>随机阅读</p>
</div><p>A great big baby.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个巨大的婴儿。</p>
</div><p>Teenagers who identify... as animals.</p>
<div class="lb-trans"><p>自我认同为动物的青少年。</p>
</div><p>Symbols found carved into 40,000-year-old artifacts may be precursor to writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 40000 年前的文物上发现的符号可能是书写的前身。</p>
</div><p>-Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jamie Chisholm</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-27-26 0646ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-27-26 0646ET</p>
</div>

Nine out of 10 bets this fund manager made outperformed over the past year. Here's his next two plays.

Dow Jones

Gold.com

2 倍做空金矿指数 ETF - Direxion

全球黄金矿业股 MSCI ETF - iShares

金矿股 ETF - VanEck Vectors

黄金 ETF - SPDR

2 倍做多 NFLX ETF - T-Rex

金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors

富时日本 ETF - Franklin Templeton

易方达黄金矿业ETF

Roundhill NFLX WeeklyPay ETF

日经 400 指数 ETF - iShares

日本指数 MSCI ETF - iShares

纳斯达克网络安全 ETF - First Trust

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF

黄金矿 ETF - Sprott

易方达黄金矿-U

Cybersecurity&Tech ETF - iShares

初级黄金矿股 ETF

易方达黄金矿-R

华夏黄金ETF

黄金 ETF - iShares

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

网络安全 ETF - GlobalX

2 倍做多 Netflix ETF - Direxion

在过去的一年中，这位基金经理所进行的 10 次投资中有 9 次表现出色。以下是他接下来的两个投资策略