<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>金融服务行业的问题贷款意味着市场风险加剧</p>
<p>美国银行策略师迈克尔·哈特内特对美国经济 “引擎盖下” 的问题感到担忧。</p>
<p>该报告的先前版本对交易所交易基金 “SRLN” 的名称提供了不准确的信息。它是 State Street Blackstone Senior Loan ETF。该故事已被更正。</p>
<p>华尔街最知名的策略师之一发出了警报。投资者应对金融行业的发展保持警惕，问题贷款日益成为可能在下个月引发 “风险资产大幅抛售” 的担忧。</p>
<p>这一严峻警告来自华尔街最受尊敬的评论员之一，美国银行首席股票策略师迈克尔·哈特内特。他的每周流动报告提醒投资者密切关注专注于银行贷款的交易所交易基金的表现。杰米·戴蒙的 “蟑螂” 警告所引发的恐慌至今未能完全消散。</p>
<p>当银行贷款基金跌破 200 日移动平均线时？“坏事件。”</p>
<p>哈特内特特别强调了两个值得关注的基金：State Street Blackstone Senior Loan ETF SRLN 和 State Street Financial Select Sector ETF XLF。今年迄今为止，前者仅下跌了几个百分点，而后者下跌约 5%，但哈特内特及其团队建议，如果这两个基金的 200 日移动平均线的关键支撑位分别在 40 美元和 52 美元被突破，这将意味着 “坏事件” 即将来临。他提到与疫情期间市场和英国养老金危机的比较。</p>
<p>如果最坏的情况发生，哈特内特预测 3 月份风险厌恶情绪将大幅上升，美元 DXY 将飙升，其指数将达到 100，并且对美国国债的需求将激增。哈特内特的 “流动展示” 指出，今年迄今为止，零息国债 ETF ZROZ 在利率下降时能大幅提升收益，已经上涨超过 5%。</p>
<p>MarketWatch 直播：10 年期国债收益率首次跌破 4%，这是自 11 月以来的首次。</p>
<p>为了遏制这种恐慌，哈特内特推测，美联储要么被迫放松政策，要么大型科技公司（AMZN）（GOOG）（MSFT）必须削减资本支出。</p>
<p>哈特内特指出，亚洲也出现了其他令人担忧的指标，尤其是在韩国，KOSPI KR:180721 指数在 2026 年已经上涨超过 50%。哈特内特将这里的泡沫与黄金（GC00）在 1 月、比特币（BTCUSD）在 2024 年 3 月和 “七大奇迹”（Magnificent Seven）在 2023 年夏季的超买水平进行了比较。</p>
<p>哈特内特补充说，日经指数（NIY00）已达到历史新高，中国货币（USDCNY）是三年来最强的，综合来看，这一组合表明亚洲资产正在提前反映全球经济繁荣。</p>
<p>不要错过：是的，中国的消费者又在消费了。只是这并不是他们目前的首要任务。</p>
<p>今天的 KOSPI 与其他 “泡沫” 高峰的比较。</p>
<p>在短期内，哈特内特大胆预测在亚洲 “卖出贪婪”，预计在 3 月 19 日美国总统特朗普与日本首相高市早苗的贸易峰会和 3 月 31 日中国主席习近平的峰会之前会出现修正。</p>
<p>然而，从长期来看，哈特内特对世界其他地区持非常积极的看法，尤其是相对于美国。目前，美国股票 SPX RUT 占全球股票市场总市值的 62%，而世界其他地区 VXUS 仅占 38%。对哈特内特来说，这显然必须开始逆转，尤其是在财政过剩、民粹主义和通缩结束的全球趋势下。</p>
<p>他最后强调投资格局的这一海洋变化的观点是，人工智能的颠覆可能对美国以服务为主的指数造成更大的破坏和不利影响，而对欧洲、澳大利亚、远东和新兴市场 EEM 中以制造和资源为主的替代品影响较小。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>02-27-26 1215ET</p>

金融业 ETF - SPDR

美国银行

高级银团贷款 ETF - 黑石GSO-SPDR

<p>美国银行策略师迈克尔·哈特内特警告投资者金融行业风险的增加，特别是关于问题贷款和银行贷款 ETF。他强调了 State Street Blackstone Senior Loan ETF 和 Financial Select Sector ETF 作为关键指标。如果这些基金跌破其 200 日移动平均线，可能会预示着市场的重大下跌。哈特内特预测，如果情况恶化，风险厌恶情绪和对美国国债的需求将会上升，同时也指出亚洲市场出现了令人担忧的迹象。他建议在亚洲保持谨慎，但对全球市场的长期前景仍持乐观态度</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>Problem loans in the financial-services sector imply mounting risks for markets</p>
<div class="lb-trans"><p>金融服务行业的问题贷款意味着市场风险加剧</p>
</div><p>Bank of America strategist Michael Hartnett is worried about problems &#34;under the hood&#34; of the U.S. economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行策略师迈克尔·哈特内特对美国经济 “引擎盖下” 的问题感到担忧。</p>
</div><p>A previous version of this report provided an inaccurate name for the exchange-traded fund &#34;SRLN.&#34; It is the State Street Blackstone Senior Loan ETF. The story has been corrected.</p>
<div class="lb-trans"><p>该报告的先前版本对交易所交易基金 “SRLN” 的名称提供了不准确的信息。它是 State Street Blackstone Senior Loan ETF。该故事已被更正。</p>
</div><p>An alarm bell has been rung by one of Wall Street's most prominent strategists. Investors ought to be wary of developments in the financial sector, with problem loans increasingly a concern that could trigger a &#34;proper flush in risk assets&#34; next month.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街最知名的策略师之一发出了警报。投资者应对金融行业的发展保持警惕，问题贷款日益成为可能在下个月引发 “风险资产大幅抛售” 的担忧。</p>
</div><p>This stark warning emanates from one of Wall Street's most respected commentators, Bank of America chief equity strategist Michael Hartnett. His weekly flow note alerts investors to watch closely the performance of exchange-traded funds that specialize in bank loans. The panic generated by Jamie Dimon's &#34;cockroaches&#34; forewarning last October has never fully dissipated.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一严峻警告来自华尔街最受尊敬的评论员之一，美国银行首席股票策略师迈克尔·哈特内特。他的每周流动报告提醒投资者密切关注专注于银行贷款的交易所交易基金的表现。杰米·戴蒙的 “蟑螂” 警告所引发的恐慌至今未能完全消散。</p>
</div><p>When bank-loan funds break below the 200-day moving average? &#34;Bad events.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>当银行贷款基金跌破 200 日移动平均线时？“坏事件。”</p>
</div><p>Hartnett highlights two funds in particular that warrant special attention: the State Street Blackstone Senior Loan ETF SRLN and the State Street Financial Select Sector ETF XLF. So far this year, the former is down just a few percentage points, with the latter dropping about 5%, but Hartnett and team suggest that if respective key support levels for the funds' 200-day moving average at $40 and $52 are broken, that signals &#34;bad events&#34; are looming. He cites comparisons with pandemic-era markets and the U.K. pension-fund crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特内特特别强调了两个值得关注的基金：State Street Blackstone Senior Loan ETF SRLN 和 State Street Financial Select Sector ETF XLF。今年迄今为止，前者仅下跌了几个百分点，而后者下跌约 5%，但哈特内特及其团队建议，如果这两个基金的 200 日移动平均线的关键支撑位分别在 40 美元和 52 美元被突破，这将意味着 “坏事件” 即将来临。他提到与疫情期间市场和英国养老金危机的比较。</p>
</div><p>If the worst comes to pass, Hartnett predicts a big increase in risk aversion in March, a spike in the dollar DXY, with its index hitting 100, and a surge in demand for U.S Treasurys. Hartnett's &#34;Flow Show&#34; points out that, already this year, the zero-coupon Treasury-bond ETF ZROZ, which supercharges returns when rates decline, has gained more than 5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果最坏的情况发生，哈特内特预测 3 月份风险厌恶情绪将大幅上升，美元 DXY 将飙升，其指数将达到 100，并且对美国国债的需求将激增。哈特内特的 “流动展示” 指出，今年迄今为止，零息国债 ETF ZROZ 在利率下降时能大幅提升收益，已经上涨超过 5%。</p>
</div><p>MarketWatch Live: The 10-year Treasury yield is below 4% for the first time since November</p>
<div class="lb-trans"><p>MarketWatch 直播：10 年期国债收益率首次跌破 4%，这是自 11 月以来的首次。</p>
</div><p>To arrest such a panic, Hartnett speculates that either the Fed would be obliged to ease or the hyperscalers (AMZN) (GOOG) (MSFT) would have to cut back on capital expenditures.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了遏制这种恐慌，哈特内特推测，美联储要么被迫放松政策，要么大型科技公司（AMZN）（GOOG）（MSFT）必须削减资本支出。</p>
</div><p>Other troubling indicators are flashing in Asia, Hartnett points out, most notably in Korea, where the KOSPI KR:180721 index has already added more than 50% in 2026. Hartnett compares the bubble here to overbought levels hit by gold (GC00) in January, bitcoin (BTCUSD) in March 2024 and the &#34;Magnificent Seven&#34; MAGS in summer 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特内特指出，亚洲也出现了其他令人担忧的指标，尤其是在韩国，KOSPI KR:180721 指数在 2026 年已经上涨超过 50%。哈特内特将这里的泡沫与黄金（GC00）在 1 月、比特币（BTCUSD）在 2024 年 3 月和 “七大奇迹”（Magnificent Seven）在 2023 年夏季的超买水平进行了比较。</p>
</div><p>Hartnett adds that the Nikkei (NIY00) has reached an all-time high, China's currency (USDCNY) is the strongest it's been in three years, and, taken together, this combination suggests Asian assets are front running a global economic boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特内特补充说，日经指数（NIY00）已达到历史新高，中国货币（USDCNY）是三年来最强的，综合来看，这一组合表明亚洲资产正在提前反映全球经济繁荣。</p>
</div><p>Don't miss: Yes, consumers in China are consuming again. It's just not their No. 1 priority these days.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要错过：是的，中国的消费者又在消费了。只是这并不是他们目前的首要任务。</p>
</div><p>KOSPI today as compared with other &#34;bubble&#34; peaks.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天的 KOSPI 与其他 “泡沫” 高峰的比较。</p>
</div><p>In the short term, Hartnett makes the bold call to &#34;sell the greed&#34; in Asia, predicting a correction ahead of trade summits between Donald Trump, the U.S. president, and Japan's prime minister, Sanae Takaichi, on March 19, and China's president, Xi Jinping, on March 31.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短期内，哈特内特大胆预测在亚洲 “卖出贪婪”，预计在 3 月 19 日美国总统特朗普与日本首相高市早苗的贸易峰会和 3 月 31 日中国主席习近平的峰会之前会出现修正。</p>
</div><p>On a longer-term horizon, however, Hartnett is very constructive on the rest of the world, particularly relative to the U.S. At present, U.S. equities SPX RUT constitute 62% of the world's aggregate stock-market capitalization and the rest of the world VXUS makes up just 38%. For Hartnett, clearly, this has to start reversing, especially with the global trends of fiscal excess, populism and the end of deflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，从长期来看，哈特内特对世界其他地区持非常积极的看法，尤其是相对于美国。目前，美国股票 SPX RUT 占全球股票市场总市值的 62%，而世界其他地区 VXUS 仅占 38%。对哈特内特来说，这显然必须开始逆转，尤其是在财政过剩、民粹主义和通缩结束的全球趋势下。</p>
</div><p>His final point emphasizing this sea change in the investment landscape is that AI disruption is liable to be more disruptive and detrimental to the U.S. services-heavy indices, compared with the more manufacturing- and resource-heavy alternatives in Europe, Australasia, the Far East and emerging markets EEM.</p>
<div class="lb-trans"><p>他最后强调投资格局的这一海洋变化的观点是，人工智能的颠覆可能对美国以服务为主的指数造成更大的破坏和不利影响，而对欧洲、澳大利亚、远东和新兴市场 EEM 中以制造和资源为主的替代品影响较小。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>02-27-26 1215ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-27-26 1215ET</p>
</div>

Beware of banks breaking bad, warns top B. of A. strategist. He casts a wary eye on bank-loan ETFs.

- 美银策略师迈克尔·哈特内特警告金融行业问题贷款风险加剧。  
- 若银行贷款基金跌破 200 日均线，表明潜在坏事件。  
- 他预测 3 月风险厌恶加剧，美元指数和美国国债需求将上升。

美国银行顶级策略师警告要小心银行的恶化。他对银行贷款 ETF 持谨慎态度