《大行》高盛：MiniMax 上季业绩胜预期 目标价 1,018 元评级「中性」

高盛研究报告指，MiniMax(00100.HK) 公布上市以来的首份业绩，2025 年第四季及全年业绩表现稳健，其中第四季收入为 2,600 万美元，按年增长 131%，较该行预期高 19%；经调整净亏损为 6,500 万美元，好过该行预期的 1.3 亿美元亏损。

该行认为 MiniMax 仍是中国人工智能模型行业中最具优势的公司之一，可有效捕捉文本/编码、多模态及代理型/协作型人工智能领域的全球增长潜力。现予目标价 1,018 港元，评级「中性」，假设 2026 至 2030 年间公司的全球市场份额将由 0.3% 增至 2.5%，并於 2029 年录得盈亏平衡。

高盛料 MiniMax2026 年至 2027 年收入各为 2.5 亿美元及 9.8 亿美元。