<p>【新加坡】分析师们下调了对 PropNex 的评级，预计 2026 年住宅销售的放缓可能会影响收益，此前该房地产公司上周公布了 2025 年的创纪录业绩。</p>
<p>Phillip Securities 在周一（3 月 2 日）将对 PropNex 的推荐评级从 “买入” 下调至 “增持”，原因是预计 2026 年新房销售将下降，但将目标价从 2.02 新元上调至 2.08 新元。</p>
<p>与此同时，DBS 在周一将对该公司的评级下调至 “持有”，并将目标价从 2.15 新元下调至 1.95 新元，采用了分部估值法。该银行指出，未来的收益增长将更加温和，此前 2025 年股价上涨近 100%。</p>
<p>这发生在 PropNex 上周五创下其 25 年历史上最强的全年收入，收入同比增长 42.6%，达到 11 亿新元，而之前为 7.83 亿新元，净利润同比增长 72%，达到 7040 万新元，适用于 2025 财年。</p>
<p>Phillip Securities 的研究主管 Paul Chew 预计 2026 年新房销售将下降 17%，而私人和 HDB 二手房的交易量预计将保持平稳。然而，他指出 2026 年上半年收益将在 2025 年第四季度注册强劲的未开票销售。</p>
<p>Chew 表示，新的推出数量减少以及缺乏被压抑的需求将影响新房销售。他指出，2026 年将推出约 8800 个单位，低于 2025 年的 11409 个单位。</p>
<p>同样，DBS 分析师 Tabitha Foo 预计 PropNex 在 2026 财年至 2027 财年将呈现 “更温和的增长轨迹”，因为 2025 年录得了特别强劲的销售量，尤其是在一手市场，2026 年的新推出数量将更加温和。</p>
<p>“推出的项目中，位于中央地区以外的比例较大，这通常对价格量敏感。尽管如此，凭借其强大的市场份额，PropNex 仍然有望在交易中占据较大份额，” Foo 表示。</p>
<p>Phillip Securities 的 Chew 预测 PropNex 在 2026 财年的税后利润和少数股东权益将下降 15%。</p>
<p>Foo 指出，DBS 已将 2026 财年至 2027 财年的收益预估下调约 21% 至 22%，基于新房销售下降的假设。</p>
<h2>由于人口增长和市场领导地位驱动的强劲需求</h2>
<p>尽管房屋销售量将有所放缓，Phillip Securities 的 Chew 预计人口增长将支撑住宅物业的强劲基础需求。</p>
<p>Chew 强调，预计 2026 年人口将增加，预计将有 25,000 至 30,000 名新公民。他表示：“新公民因较低或免除印花税、避免高租金以及他们倾向于拥有更高收入而受到购房激励。”</p>
<p>“越来越多的财富转移买家出现，父母支持子女的房产购买，” Chew 补充道。</p>
<p>DBS 认为，PropNex 在新加坡房地产经纪服务市场的领先地位和庞大的销售团队应能使其在各个细分市场中扩大市场份额，并支持其在 2026 年的表现。</p>
<p>“考虑到其强大的市场份额和多元化的收益基础（新推出、私人转售和 HDB 转售），2026 年的表现仍可能同比增长，” DBS 表示。</p>
<p>该银行指出，PropNex 拥有新加坡最广泛的销售网络，拥有超过 14,000 名代理商，几乎占据了各房地产中介销售人员的 40% 市场份额。</p>

<p>分析师们因预计 2026 年住宅销售将下降而下调了对 PropNex 的评级，尽管该公司在 2025 年创下了记录盈利。Phillip Securities 将其推荐评级下调至 “增持”，同时将目标价上调至 2.08 新元。DBS 将其评级下调至 “持有”，并将目标价下调至 1.95 新元，理由是盈利增长前景更加谨慎。两家公司均预计新房销售将下降，预计降幅为 17%。然而，由于人口增长带动的强劲基础需求可能会支持 PropNex 在 2026 年的表现</p>

<p>[SINGAPORE] Analysts have downgraded their calls on PropNex on forecasts that a moderation in residential sales for 2026 could impact earnings, after the real estate firm posted record performance for 2025 last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】分析师们下调了对 PropNex 的评级，预计 2026 年住宅销售的放缓可能会影响收益，此前该房地产公司上周公布了 2025 年的创纪录业绩。</p>
</div><p>Phillip Securities on Monday (Mar 2) lowered its recommendation for PropNex to “accumulate” from “buy”, on expectations of a decline in new home sales in 2026, but raised its target price to S$2.08 from S$2.02.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 在周一（3 月 2 日）将对 PropNex 的推荐评级从 “买入” 下调至 “增持”，原因是预计 2026 年新房销售将下降，但将目标价从 2.02 新元上调至 2.08 新元。</p>
</div><p>Meanwhile, DBS on Monday downgraded its call on the firm to “hold” and lowered its target price to S$1.95 from S$2.15, using a sum-of-the-parts approach. The bank pointed to a “more measured earnings growth profile” moving forward following a share price rally of nearly 100 per cent in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，DBS 在周一将对该公司的评级下调至 “持有”，并将目标价从 2.15 新元下调至 1.95 新元，采用了分部估值法。该银行指出，未来的收益增长将更加温和，此前 2025 年股价上涨近 100%。</p>
</div><p>This comes as PropNex on Friday recorded its strongest full-year revenue in its 25 year history, with revenue up 42.6 per cent at S$1.1 billionfrom S$783 millionpreviously, and net profit rising 72 per cent on the year to S$70.4 million for FY2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这发生在 PropNex 上周五创下其 25 年历史上最强的全年收入，收入同比增长 42.6%，达到 11 亿新元，而之前为 7.83 亿新元，净利润同比增长 72%，达到 7040 万新元，适用于 2025 财年。</p>
</div><p>Paul Chew, Phillip Securities head of research, expects new home sales to decline by 17 per cent decline for 2026, while private and HDB resale volumes are expected to be flat. However, he noted that H1 2026 earnings will register strong unbilled sales in Q4 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 的研究主管 Paul Chew 预计 2026 年新房销售将下降 17%，而私人和 HDB 二手房的交易量预计将保持平稳。然而，他指出 2026 年上半年收益将在 2025 年第四季度注册强劲的未开票销售。</p>
</div><p>This comes as a lower number of new launches and the absence of pent-up demand will impact new home sales, Chew said. He noted that some 8,800 units are to be launched in 2026, down from 11,409 units in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chew 表示，新的推出数量减少以及缺乏被压抑的需求将影响新房销售。他指出，2026 年将推出约 8800 个单位，低于 2025 年的 11409 个单位。</p>
</div><p>Similarly, DBS analyst Tabitha Foo projects a “more modest growth trajectory” for PropNex in FY2026 to FY2027, with a “more modest pipeline of new launches in 2026” after 2025 recorded stellar sales volumes, especially in the primary market.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样，DBS 分析师 Tabitha Foo 预计 PropNex 在 2026 财年至 2027 财年将呈现 “更温和的增长轨迹”，因为 2025 年录得了特别强劲的销售量，尤其是在一手市场，2026 年的新推出数量将更加温和。</p>
</div><p>“The launch pipeline comprises a larger proportion in the Outside Central Region, which typically is more price quantum sensitive. Nonetheless, with its commanding market share, PropNex is still poised to capture a lion share of transactions,” Foo said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“推出的项目中，位于中央地区以外的比例较大，这通常对价格量敏感。尽管如此，凭借其强大的市场份额，PropNex 仍然有望在交易中占据较大份额，” Foo 表示。</p>
</div><p>Phillip Securities’ Chew forecasts PropNex’s profit after tax and minority interests for FY2026 to come in 15 per cent lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 的 Chew 预测 PropNex 在 2026 财年的税后利润和少数股东权益将下降 15%。</p>
</div><p>Foo noted that DBS has lowered its earnings estimate for FY2026 to FY2027 by around 21 per cent to 22 per cent on assumptions of lower new home sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>Foo 指出，DBS 已将 2026 财年至 2027 财年的收益预估下调约 21% 至 22%，基于新房销售下降的假设。</p>
</div><h2>Strong demand driven by population increase, market leadership</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由于人口增长和市场领导地位驱动的强劲需求</h2>
</div><p>While home sales volumes are set to ease, Phillip Securities’ Chew expects population growth to shore up strong underlying demand for residential property.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管房屋销售量将有所放缓，Phillip Securities 的 Chew 预计人口增长将支撑住宅物业的强劲基础需求。</p>
</div><p>Chew highlighted an expected increase in population numbers for 2026, with an expected increase of 25,000 to 30,000 new citizens. He said: “New citizens are incentivised to purchase properties by lower or no stamp duty, the avoidance of high rent and their tendency to have higher-tier income.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Chew 强调，预计 2026 年人口将增加，预计将有 25,000 至 30,000 名新公民。他表示：“新公民因较低或免除印花税、避免高租金以及他们倾向于拥有更高收入而受到购房激励。”</p>
</div><p>“There is a rising number of wealth transfer buyers where parents support the property purchase of their children,” Chew added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“越来越多的财富转移买家出现，父母支持子女的房产购买，” Chew 补充道。</p>
</div><p>DBS believes that PropNex’s leading position in Singapore’s real estate brokerage services market and large sales force should enable it to grow its market share across various segments and support its performance in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 认为，PropNex 在新加坡房地产经纪服务市场的领先地位和庞大的销售团队应能使其在各个细分市场中扩大市场份额，并支持其在 2026 年的表现。</p>
</div><p>“Given its commanding market share and diversified earnings base (new launches, private resale and HDB resale), performance in 2026 could still come in higher year on year,” said DBS.</p>
<div class="lb-trans"><p>“考虑到其强大的市场份额和多元化的收益基础（新推出、私人转售和 HDB 转售），2026 年的表现仍可能同比增长，” DBS 表示。</p>
</div><p>The bank noted that PropNex has Singapore’s most extensive sales network with more than 14,000 agents, close to 40 per cent of the share of salespersons across property agencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行指出，PropNex 拥有新加坡最广泛的销售网络，拥有超过 14,000 名代理商，几乎占据了各房地产中介销售人员的 40% 市场份额。</p>
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分析师下调了对 PropNex 的评级，预计房屋销售将放缓