<p>今年，中国制药公司与全球合作伙伴之间的外部授权交易的速度和规模加快，本周宣布的两项协议每项价值超过 10 亿美元，凸显了这一趋势。分析师表示，这一系列交易显示中国正成为跨国制药公司寻求药物候选者的热门来源，这些公司越来越倾向于寻求长期合作伙伴关系，而非一次性安排。最新的交易包括中国生物制药与法国赛诺菲达成的最高价值达 15.3 亿美元的协议，以及安腾公司与比利时 UCB 达成的约 11.8 亿美元的协议。根据摩根大通中国医疗研究负责人杨晃的说法，今年前两个月，中国制药公司的跨境交易在预付款和总价值方面超过了去年任何单个季度的水平。截止到 2 月 24 日，中国来源的外部授权活动的总交易价值达 520 亿美元，共 41 笔交易，此前去年创下的 157 笔交易总价值达 1357 亿美元的记录。在这种商业背景下，市场正在关注政府对创新药物开发的支持信号，因为中国的 “两会” 将于周三开始，尽管行业分析师普遍预计仅会有有限的 “道义支持”。香港上市的中国生物制药在周三的交易所公告中表示，其旗下的正大天晴制药单位已授予赛诺菲的子公司全球独家权利，开发、生产和销售用于治疗血癌和免疫相关疾病的口服药物 rovadicitinib。根据协议，中国生物制药将获得 1.35 亿美元的预付款，以及高达 13.9 亿美元的潜在开发、监管和销售里程碑付款，以及基于 rovadicitinib 年净销售额的双位数分级特许权使用费。该药物上个月已获得中国国家药品监督管理局的批准，用于治疗一种类型的血癌。周二，安腾公司根据交易所公告授予在布鲁塞尔上市的 UCB 全球独家许可，制造和商业化 ATG-201，这是一种治疗自身免疫疾病的实验性抗体疗法。安腾在中国设有研发中心和生产基地，将分别获得 8000 万美元的预付款和 11 亿美元的近期里程碑付款，以及未来净销售的分级特许权使用费。“一个重要的结构性变化是，全球跨国公司不再仅仅是购买廉价分子，而是支付溢价以确保获得中国平台和持续的共同开发，” 杨晃表示。今年迄今为止，其他显著的外部授权交易包括 1 月 29 日阿斯利康同意向中国 CSPC 支付 12 亿美元的预付款，以进行一项价值高达 185 亿美元的减肥药合作，以及 2 月初的 Innovent 与礼来合作，预付款为 3.5 亿美元，里程碑付款高达 85 亿美元，涉及下一代癌症和免疫药物。“这些交易突显了一种新的合作范式，全球公司在确保长期获得中国创新平台的同时，中国合作伙伴主导早期发现和区域临床执行，” 杨晃说。麦格理资本亚洲医疗研究负责人 Tony Ren 表示，2026 年交易价值 “可能会再增加 50% 到 60%”，在 2025 年翻倍之后。“每家大型制药公司都在派遣其业务开发和研发团队前往中国，寻找新的药物资产，” Ren 说。</p>

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<p>中国的生物科技外包许可交易在 2026 年前两个月激增至超过 520 亿美元，主要受到中国生物制药与赛诺菲达成的 15.3 亿美元交易以及安腾与 UCB 达成的 11.8 亿美元交易的推动。这一趋势反映出跨国公司在寻求中国创新药物候选者时，正逐渐转向长期合作伙伴关系。分析师预测，交易价值将持续增长，预计 2026 年将增长 50-60%，因为全球制药公司加大了在中国寻找新药资产的力度</p>

<p>The pace and size of outlicensing deals between Chinese drug makers and global partners have accelerated this year, highlighted by two agreements announced this week, each worth more than US$1 billion. The string of deals shows how China is becoming a sought-after source of drug candidates for multinational pharmaceutical companies, which are increasingly looking for long-term partnerships rather than one-off arrangements, analysts said. The latest deals, Sino Biopharmaceutical’s agreement with France’s Sanofi worth up to US$1.53 billion and Antengene Corporation’s agreement with Belgium’s UCB valued at about US$1.18 billion, came as cross-border transactions by Chinese drug makers in the first two months of the year outpaced any single quarter last year in upfront payments and total value, according to Yang Huang, head of China healthcare research at JPMorgan Chase. Total 2026 deal value from China-originated outlicensing activities reached US$52 billion from 41 transactions as of February 24, following a record 157 deals worth a combined US$135.7 billion last year. Against this commercial backdrop, markets are watching for signals of government support for innovative drug development as China’s “two sessions” begin on Wednesday, although industry analysts largely expect only limited “moral support”. Hong Kong-listed Sino Biopharmaceutical said in an exchange filing on Wednesday that its Chia Tai Tianqing Pharmaceutical unit had granted a subsidiary of Sanofi the exclusive worldwide rights to develop, manufacture and sell rovadicitinib, an oral drug to treat blood cancer and immune-related diseases. Under the agreement, Sino Biopharmaceutical will receive an upfront payment of US$135 million plus potential development, regulatory and sales milestone payments of up to US$1.39 billion, as well as up to double-digit tiered royalties based on the annual net sales of rovadicitinib. The drug was approved by China’s National Medical Products Administration last month for the treatment of a type of blood cancer. On Tuesday, Antengene granted Brussels-listed UCB an exclusive worldwide licence to manufacture and commercialise ATG-201, an experimental antibody-based therapy treating autoimmune diseases, according to an exchange filing. Antengene, which has a research and development centre and manufacturing sites in China, will receive upfront and near-term milestone payments of US$80 million and US$1.1 billion, respectively, as well as tiered royalties on future net sales. “One important structural shift is that global multinational corporations are no longer just buying cheap molecules, but they are paying premiums to secure Chinese platforms and sustained codevelopment,” Huang said. Other notable outlicensing deals so far this year include a January 29 tie-up in which AstraZeneca agreed to pay US$1.2 billion upfront to China’s CSPC in a weight-loss drug collaboration worth up to US$18.5 billion, and an early-February Innovent-Lilly partnership with a US$350 million upfront payment and as much as US$8.5 billion in milestones for next-generation cancer and immunology drugs. “Those deals highlight a new collaboration paradigm in which global companies secure long-term access to Chinese innovation platforms while China partners lead early discovery and regional clinical execution,” Huang said. Tony Ren, head of Asia healthcare research at Macquarie Capital, said 2026 would “probably see another 50 to 60 per cent increase in deal value”, after more than doubling in 2025. “Every large pharmaceutical company is sending its business development and research and development teams to China to scout for new drug assets,” Ren said.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，中国制药公司与全球合作伙伴之间的外部授权交易的速度和规模加快，本周宣布的两项协议每项价值超过 10 亿美元，凸显了这一趋势。分析师表示，这一系列交易显示中国正成为跨国制药公司寻求药物候选者的热门来源，这些公司越来越倾向于寻求长期合作伙伴关系，而非一次性安排。最新的交易包括中国生物制药与法国赛诺菲达成的最高价值达 15.3 亿美元的协议，以及安腾公司与比利时 UCB 达成的约 11.8 亿美元的协议。根据摩根大通中国医疗研究负责人杨晃的说法，今年前两个月，中国制药公司的跨境交易在预付款和总价值方面超过了去年任何单个季度的水平。截止到 2 月 24 日，中国来源的外部授权活动的总交易价值达 520 亿美元，共 41 笔交易，此前去年创下的 157 笔交易总价值达 1357 亿美元的记录。在这种商业背景下，市场正在关注政府对创新药物开发的支持信号，因为中国的 “两会” 将于周三开始，尽管行业分析师普遍预计仅会有有限的 “道义支持”。香港上市的中国生物制药在周三的交易所公告中表示，其旗下的正大天晴制药单位已授予赛诺菲的子公司全球独家权利，开发、生产和销售用于治疗血癌和免疫相关疾病的口服药物 rovadicitinib。根据协议，中国生物制药将获得 1.35 亿美元的预付款，以及高达 13.9 亿美元的潜在开发、监管和销售里程碑付款，以及基于 rovadicitinib 年净销售额的双位数分级特许权使用费。该药物上个月已获得中国国家药品监督管理局的批准，用于治疗一种类型的血癌。周二，安腾公司根据交易所公告授予在布鲁塞尔上市的 UCB 全球独家许可，制造和商业化 ATG-201，这是一种治疗自身免疫疾病的实验性抗体疗法。安腾在中国设有研发中心和生产基地，将分别获得 8000 万美元的预付款和 11 亿美元的近期里程碑付款，以及未来净销售的分级特许权使用费。“一个重要的结构性变化是，全球跨国公司不再仅仅是购买廉价分子，而是支付溢价以确保获得中国平台和持续的共同开发，” 杨晃表示。今年迄今为止，其他显著的外部授权交易包括 1 月 29 日阿斯利康同意向中国 CSPC 支付 12 亿美元的预付款，以进行一项价值高达 185 亿美元的减肥药合作，以及 2 月初的 Innovent 与礼来合作，预付款为 3.5 亿美元，里程碑付款高达 85 亿美元，涉及下一代癌症和免疫药物。“这些交易突显了一种新的合作范式，全球公司在确保长期获得中国创新平台的同时，中国合作伙伴主导早期发现和区域临床执行，” 杨晃说。麦格理资本亚洲医疗研究负责人 Tony Ren 表示，2026 年交易价值 “可能会再增加 50% 到 60%”，在 2025 年翻倍之后。“每家大型制药公司都在派遣其业务开发和研发团队前往中国，寻找新的药物资产，” Ren 说。</p>
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China biotech outlicensing tops US$52 billion in first 2 months

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中国生物技术外许可在前两个月的交易额超过 520 亿美元