<p>作者：Matt Tracy</p>
<p>华盛顿，3 月 6 日（路透社）——根据信用评级机构惠誉评级周五发布的一份报告，2025 年美国企业私募信贷借款人的违约率上升至创纪录的 9.2%。</p>
<p>在对 302 家拥有未偿私募信贷债务的公司的监测中，惠誉记录了 28 个不同借款人中的 38 起违约。2025 年的 9.2% 违约率继 2024 年创下的 8.1% 违约率之后再创新高。</p>
<p>根据报告，去年违约的主要是年收益 2500 万美元或以下的小型发行人，违约情况在各个行业中有所分散。</p>
<p>惠誉监测的企业主要由年收益 1 亿美元或以下的中型市场公司组成，未偿债务约为 5 亿美元或以下。</p>
<p>惠誉记录的违约包括破产申请和困境债务交换，借款人与贷方合作重组债务。</p>
<p>惠誉的发现正值软件行业公司市场普遍抛售之际，这些公司是私募信贷贷方的主要借款群体。</p>
<p>然而，惠誉去年在软件行业没有记录到任何违约。评级机构指出，在适用的情况下，它将软件发行人分类到其主要目标市场行业中。</p>
<p>大多数私募信贷贷款为浮动利率，并与联邦基金利率挂钩，后者在过去三年中一直维持在高位。惠誉将此视为去年违约的催化剂。</p>
<p>报告的作者写道：“PMR 投资组合中的资本结构往往以浮动利率为主，几乎没有利率对冲措施。这使得公司的现金流在高利率下极为脆弱。”</p>

金融业 ETF - SPDR

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

金融业 ETF - Vanguard

<p>By Matt Tracy</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Matt Tracy</p>
</div><p>WASHINGTON, March 6 (Reuters) - The default rate among U.S. corporate borrowers of private credit rose to a record 9.2% in 2025, according to a report Friday by credit rating agency Fitch Ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>华盛顿，3 月 6 日（路透社）——根据信用评级机构惠誉评级周五发布的一份报告，2025 年美国企业私募信贷借款人的违约率上升至创纪录的 9.2%。</p>
</div><p>In its monitor of 302 companies with outstanding private credit debt, Fitch recorded 38 defaults among 28 different borrowers. The 9.2% default rate in 2025 follows a previous record 8.1% rate of defaults in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>在对 302 家拥有未偿私募信贷债务的公司的监测中，惠誉记录了 28 个不同借款人中的 38 起违约。2025 年的 9.2% 违约率继 2024 年创下的 8.1% 违约率之后再创新高。</p>
</div><p>Smaller issuers with $25 million or less in earnings made up the majority of last year’s defaults, which were diversified among sectors, according to the report.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据报告，去年违约的主要是年收益 2500 万美元或以下的小型发行人，违约情况在各个行业中有所分散。</p>
</div><p>The businesses tracked by Fitch were composed primarily of middle-market companies with $100 million or less of earnings and about $500 million or less in outstanding debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠誉监测的企业主要由年收益 1 亿美元或以下的中型市场公司组成，未偿债务约为 5 亿美元或以下。</p>
</div><p>Defaults recorded by Fitch included both bankruptcy filings and distressed debt exchanges, in which the borrowers worked with their lenders to restructure the debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠誉记录的违约包括破产申请和困境债务交换，借款人与贷方合作重组债务。</p>
</div><p>Fitch’s findings come amid a market-wide sell-off in software sector companies, which are a major borrower group for private credit lenders.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠誉的发现正值软件行业公司市场普遍抛售之际，这些公司是私募信贷贷方的主要借款群体。</p>
</div><p>Yet Fitch recorded no defaults in the software sector last year. The rating agency noted it categorizes software issuers into their main target market sectors when applicable.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，惠誉去年在软件行业没有记录到任何违约。评级机构指出，在适用的情况下，它将软件发行人分类到其主要目标市场行业中。</p>
</div><p>Most of the private credit loans were floating rate and tied to the federal funds rate, which has persisted at a high level over the past three years. Fitch pointed to this as a catalyst for last year’s defaults.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多数私募信贷贷款为浮动利率，并与联邦基金利率挂钩，后者在过去三年中一直维持在高位。惠誉将此视为去年违约的催化剂。</p>
</div><p>“Capital structures in the PMR portfolio tend to be predominantly floating rate with minimal interest rate hedges in place,” the report’s authors wrote, referring to privately monitored ratings. “This leaves companies’ cash flow highly vulnerable to elevated rates.”</p>
<div class="lb-trans"><p>报告的作者写道：“PMR 投资组合中的资本结构往往以浮动利率为主，几乎没有利率对冲措施。这使得公司的现金流在高利率下极为脆弱。”</p>
</div>

US private credit defaults hit record 9.2% in 2025, Fitch says

- 惠誉报告称 2025 年美国企业私募信贷违约率达 9.2%，创下新高。  
- 受到影响的多为年收益 2500 万美元以下的小型企业。  
- 高利率环境被认为是违约率升高的重要因素。

惠誉表示，美国私人信贷违约率在 2025 年创下 9.2% 的历史新高