<div id="readability-page-1"><div>2026 年以来，A 股在 “十五五” 开局与地缘冲突交织的背景下，走出了一幅分化极致的行情画卷。指数层面，中小盘风格与红利策略明显占优，万得微盘股指数以 14.47% 的涨幅领跑，红利指数、中证 500 涨幅均超 10%，而代表大盘蓝筹的沪深 300 仅微涨 0.85%，恒生科技指数则跌近 10%。资金面上，散户成为主要增量来源，而机构与大户整体呈流出态势，折射出不同投资者对当前市场的风险偏好存在明显温差。行业涨跌幅榜清晰地揭示了市场的驱动逻辑。领涨板块可归为三大阵营：一是以煤炭、石油石化、有色金属为代表的资源周期股，其中煤炭板块以近 26% 的涨幅居首；二是以建筑材料、建筑装饰、钢铁为代表的基建产业链，受益于 “十五五” 投资预期；三是以电力设备、机械设备为代表的高端制造领域。另一端，商贸零售、非银金融、银行等板块则普遍承压，与周期股形成超 34 个百分点的收益差，市场分化之剧烈可见一斑。这种极端分化背后，是市场交易逻辑的深刻重塑。首先，政策驱动特征极为显著。“十五五” 开局效应持续发酵，新质生产力成为清晰主线。全国两会定调人形机器人、6G、商业航天等方向，财政发力支持设备更新，为相关板块提供了持续催化。其次，地缘因素正系统性地重估资源价值。中东局势长期化直接推升原油、黄金等价格，供给收缩预期与避险情绪形成共振。更重要的是，冲突持续加速全球能源替代进程，电力设备板块的上涨已不仅是传统周期的映射，更深层受益于能源安全与替代逻辑——新能源基建需求被系统性推升，成为兼具安全边际与成长空间的关键赛道。第三，以 OpenClaw 为代表的开源智能体正推动 AI 从 “对话” 向 “执行” 跨越，催生算力需求格局的根本性重塑。这一技术突破使得 Token 消耗呈指数级增长，主流大模型日均用量已从千亿级跃升至百万亿级，算力供需错配空前加剧。与此同时，华尔街悄然兴起的 “HALO 交易” 正在重塑资产定价逻辑。这一策略的核心是：做多 “AI 难以替代且为其所依赖” 的重资产（如电网、管道、矿产），同时规避易于被颠覆的轻资产。HALO 策略并不与 AI 对立，反而深度受益——大模型训练本身就需要巨量变压器、液冷设备等实物资本，极高的重置成本构成了重资产估值重塑的基石。这两条主线在算力基础设施领域形成共振：智能体爆发催生算力需求，而算力集群的扩张恰恰需要那些 HALO 策略所看重的实物资产。电力设备、有色金属等板块因此同时受益于需求端的增量逻辑与估值端的重估逻辑。与此相对，金融与消费板块的疲软，暴露了市场对经济内生修复动力的审慎。银行板块反映息差与地产风险担忧，消费股则指向复苏进程的缓慢。资金选择拥抱政策确定性与资源品逻辑，而暂时回避与居民消费意愿、地产周期深度绑定的领域，这本身就是对当前经济结构的客观表达。展望后市，投资策略需分层布局。短期内，资源与基建链条的行情或仍有演绎空间，但需警惕冲突长期化的扩散效应。霍尔木兹海峡运力梗阻正推动原油供给溢价从事件驱动转向系统性成本抬升，这既强化化工品涨价韧性，也将加速新能源替代进程，同时使航空、航运等成本敏感行业持续承压。中期来看，随着全球半导体周期复苏及 AI 硬件需求放量，科技成长板块的配置价值将逐步显现。从算力基础设施到能够实现 AI 商业闭环的行业龙头，有望依次受益。长期布局则应紧扣两大主线：一是 “十五五” 规划确定的科技创新与绿色转型方向；二是HALO 核心赛道——那些不易被 AI 颠覆、反而受益于 AI 发展的重资产领域，包括电力设备、有色金属、交通基础设施等。在全球供应链重构背景下，矿山、电网等实物资产的稀缺性溢价正被系统性重估。总之，在当前市场环境下，行情波动性进一步放大，客观上增加了收益获取的难度。投资者需要在领涨板块中保持对估值的清醒，在冷落板块中甄别错杀机会，均衡配置，避免追高，在波动中寻找符合长期主线的入场时机。</div></div>

基建ETF

国泰中证基建ETF

中东局势影响下，A 股市场出现明显分化。中小盘股和红利策略表现优异，万得微盘股指数涨幅 14.47%，而沪深 300 仅微涨 0.85%。散户成为主要增量资金，机构资金流出。市场分化主要体现在资源周期股、基建产业链和高端制造领域的强劲表现，而商贸零售和金融板块则承压。政策驱动和地缘因素重塑市场逻辑，新能源基建需求上升，AI 技术突破推动算力需求增长。

中东局势之后，A 股新主线愈发清晰了