《大行》瑞银：九仓去年业绩符合预期 转为持有净现金

瑞银表示，九龙仓集团 (00004.HK) 2025 财年基本盈利录 41 亿港元，按年增 47%，大致符合瑞银预期。盈利增长主要由於与中国内地开发物业相关的减值拨备减少至 8 亿港元 (2024 财年：20 亿港元)。截至 2025 年底，九仓在从其股权投资组合中获利了结 97 亿港元后，转为持有 20 亿港元的净现金，而 2024 财年则为净负债 70 亿港元。出售事项后，股权投资组合价值按年持平於 432 亿港元。公司宣布维持第二次中期股息每股 0.2 港元不变，使全年股息达每股 0.4 港元，意味着派息比率为 30%(2024 财年：44%)。在业绩简报会上，管理层对香港豪宅市场表示乐观，并预期近期调高豪宅印花税带来的负面影响有限。九仓计划於 2026 年推出龙庭里 8 号项目发售。至於中国内地开发物业，管理层指出尽管平均售价偏低，但以写字楼为主的库存销售困难，主要由於市道疲弱。

瑞银予九仓「沽售」评级，目标价 16.3 元。