<ul>
<li>全球投资者转向看空，因为伊朗和私人信贷问题结束了 “过热的牛市” 情绪</li>
<li>净 45% 的投资者预计未来 12 个月全球 CPI 将上升，较一个月前的 9% 有所上升</li>
<li>净 17% 的投资者预计短期利率将下降，为 2023 年 2 月以来的最低水平，较一个月前的 46% 下降</li>
<li>风险情绪指标从一个月前的 8.2 降至 5.6，但仍高于 2025 年 4 月的 1.8</li>
<li>投资者自 2022 年 4 月以来对商品的持仓最为看多，净超配 34%</li>
<li>净 53% 的投资者对新兴市场股票持超配态度，为 2021 年 2 月以来的最高水平</li>
<li>参与者对消费品可选类股票的配置为 2022 年 12 月以来的最低水平</li>
<li>美元的持仓迅速从一个月前的创纪录超低转向中性水平</li>
<li>地缘政治和通胀现在成为主要尾部风险，取代了对人工智能泡沫的担忧</li>
</ul>
<p>美国银行全球基金经理调查（FMS）是金融界最具影响力的月度报告之一。它对大约 200 到 400 名机构基金经理（管理数千亿美金对冲基金、养老基金和共同基金的人士）进行调查，以了解他们在市场中的定位。</p>
<p>这作为一个逆向指标非常有用。实际上，当持仓在一侧过于集中时，激进平仓的风险会增加。我们已经看到在 1 月底贵金属的情况，以及本月美元的情况。市场对自满的惩罚是显而易见的。通常会有催化剂触发反转，或者多个因素发出拐点信号。</p>
<p>在 3 月份的调查中，我们可以看到股市情绪终于从 “过热” 水平回落。这对多头来说是个好消息，因为一旦美伊战争结束，反弹将有更多的空间，我们可能会迅速看到新的历史高点。</p>
<p>我们还注意到，投资者现在不再期待近期降息，这并不令人惊讶，因为在过去几周我们经历了鹰派的重新定价。如果加息的预期被证明是错误的，这将带来一个不错的非对称机会。</p>
<p>创纪录的美元空头头寸现在已经被平仓，持仓回到中性水平。一旦美伊战争结束，美元可能会下跌，因为降息的预期可能会回归，积极的情绪将推动其他主要货币上涨。</p>
<p>最后，投资者对商品的看涨情绪自 2022 年 4 月以来最为强烈。这并不令人惊讶，因为油价在 2022 年水平附近交易，能源在商品指数中通常占有最大的权重。一旦美伊战争结束，我们将看到油价的激烈反转。</p>

全球黄金矿业股 MSCI ETF - iShares

GDXY

大宗商品最优化收益 ETF - PowerShares

<p>全球投资者因对伊朗和私人信贷的担忧而转向看空，风险情绪显著下降。净有 45% 的人预计全球消费者物价指数（CPI）将上升，而仅有 17% 的人预期短期利率会下降。投资者自 2022 年 4 月以来对大宗商品的持仓最为看多，净超配 34%，对新兴市场股票的超配比例为 53%。美元的持仓从创纪录的低配转为中性。地缘政治和通胀现在是最大的风险，股市情绪已从过热水平回落，表明在美伊冲突后可能出现反弹行情</p>

<ul>
<li>Global investors turn bearish as Iran and private credit concerns end &#34;frothy bull&#34; sentiment</li>
<li>Net 45% of investors expect higher global CPI in the next 12 months, up from 9% a month ago</li>
<li>Net 17% of investors expect lower short-term rates, lowest since February 2023 and down from 46% a month ago</li>
<li>Measure of risk sentiment drops to 5.6 from 8.2 a month ago, but well above April 2025's 1.8</li>
<li>Investors are most long commodities since April 2022 with a net 34% overweight</li>
<li>Net 53% of investors were overweight emerging-market equities, the highest since February 2021</li>
<li>Participants had the lowest allocation to consumer discretionary stocks since December 2022</li>
<li>USD positioning swung rapidly from record underweight a month ago to neutral levels</li>
<li>Geopolitics and inflation now top tail risks, replacing AI bubble concerns</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球投资者转向看空，因为伊朗和私人信贷问题结束了 “过热的牛市” 情绪</li>
<li>净 45% 的投资者预计未来 12 个月全球 CPI 将上升，较一个月前的 9% 有所上升</li>
<li>净 17% 的投资者预计短期利率将下降，为 2023 年 2 月以来的最低水平，较一个月前的 46% 下降</li>
<li>风险情绪指标从一个月前的 8.2 降至 5.6，但仍高于 2025 年 4 月的 1.8</li>
<li>投资者自 2022 年 4 月以来对商品的持仓最为看多，净超配 34%</li>
<li>净 53% 的投资者对新兴市场股票持超配态度，为 2021 年 2 月以来的最高水平</li>
<li>参与者对消费品可选类股票的配置为 2022 年 12 月以来的最低水平</li>
<li>美元的持仓迅速从一个月前的创纪录超低转向中性水平</li>
<li>地缘政治和通胀现在成为主要尾部风险，取代了对人工智能泡沫的担忧</li>
</ul>
</div><p>The Bank of America Global Fund Manager Survey (FMS) is one of the most influential monthly reports in the financial world. It polls roughly 200 to 400 institutional fund managers (people managing hundreds of billions of dollars in hedge funds, pension funds, and mutual funds) to see how they are positioned in the markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行全球基金经理调查（FMS）是金融界最具影响力的月度报告之一。它对大约 200 到 400 名机构基金经理（管理数千亿美金对冲基金、养老基金和共同基金的人士）进行调查，以了解他们在市场中的定位。</p>
</div><p>It's useful as a contrarian indicator. In fact, when positioning gets overstretched on one side or the other, the risk of aggressive unwinding increases. We've seen what happened with precious metals in late January and with the US dollar this month. Complacency is punished in the markets. There's generally a catalyst triggering the reversals or just multiple factors signalling an inflection point.</p>
<div class="lb-trans"><p>这作为一个逆向指标非常有用。实际上，当持仓在一侧过于集中时，激进平仓的风险会增加。我们已经看到在 1 月底贵金属的情况，以及本月美元的情况。市场对自满的惩罚是显而易见的。通常会有催化剂触发反转，或者多个因素发出拐点信号。</p>
</div><p>In the March survey, we can see that the stock market sentiment has finally pulled back from &#34;frothy&#34; levels. This is great news for the bulls as once the US-Iran war ends, the relief rally will have much more room to run and we will probably see new record highs quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月份的调查中，我们可以看到股市情绪终于从 “过热” 水平回落。这对多头来说是个好消息，因为一旦美伊战争结束，反弹将有更多的空间，我们可能会迅速看到新的历史高点。</p>
</div><p>We can also notice that investors don't expect rate cuts anytime soon now, which shouldn't be surprising given the hawkish repricing we've experienced in the past couple of weeks. This opens up a nice asymmetric opportunity if the rate hike bets prove to be wrong.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们还注意到，投资者现在不再期待近期降息，这并不令人惊讶，因为在过去几周我们经历了鹰派的重新定价。如果加息的预期被证明是错误的，这将带来一个不错的非对称机会。</p>
</div><p>The record US dollar shorts have now been unwound and the positioning is back to neutral levels. The USD is likely to selloff once the US-Iran war ends as rate cut bets would likely return and the positive sentiment would push the other major currencies up.</p>
<div class="lb-trans"><p>创纪录的美元空头头寸现在已经被平仓，持仓回到中性水平。一旦美伊战争结束，美元可能会下跌，因为降息的预期可能会回归，积极的情绪将推动其他主要货币上涨。</p>
</div><p>Lastly, investors are most bullish commodities since April 2022. Again, not surprising with oil prices trading around 2022 levels and energy generally having the biggest weight in commodity indices. We will see an aggressive reversal in oil prices once the US-Iran war ends.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，投资者对商品的看涨情绪自 2022 年 4 月以来最为强烈。这并不令人惊讶，因为油价在 2022 年水平附近交易，能源在商品指数中通常占有最大的权重。一旦美伊战争结束，我们将看到油价的激烈反转。</p>
</div>

Investors are most long commodities since April 2022; stock market sentiment turns bearish

Investinglive

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

Sprott Copper Miners ETF

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF

铜矿 ETF - GlobalX

德银大宗商品 ETF - PowerShares

白银矿业股 ETF - GlobalX

Dimensional Emerging Markets Value ETF

全球金属和采矿生产商 MSCI ETF - iShares

iShares MSCI EM Ex-China

黄金 ETF - iShares

SPDR新兴市场投资组合ETF

Van Eck Associates Corp.

初级黄金矿股 ETF

大宗商品策略 ETF - Direxion

Sprott Junior Copper Miners ETF

iShares MSCI新兴市场ETF

华夏黄金ETF

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

iShares安硕核心MSCI新兴市场ETF

WisdomTree新兴市场高收益股票基金

前沿市场 100 指数 MSCI ETF - iShares

美国商品指数基金 - Concierge Technologies

Harbor Commodity All Weather Strategy ETF

大宗商品指数 ETF - iShares

SPDR标普新兴市场高股利ETF

ETFS Capital Ltd.

Vanguard富时新兴市场指数ETF

德银基础金属 ETF - PowerShares

Avantis Emerging Markets Value ETF

黄金矿 ETF - Sprott

金属采矿 ETF - SPDR

美国铜指数基金 - Concierge Technologies

3 倍做多黄金矿业 ETN - MicroSectors

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

iShares Copper and Metals Mining ETF

iShares MSCI新兴市场综合因素ETF

2 倍做多金矿指数 ETF - Direxion

金矿股 ETF - VanEck Vectors

金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors

Avantis Emerging Markets Equity ETF

彭博全部商品策略 K-1 免费 ETF - ETFS

黄金 ETF - SPDR

Schwab新兴市场股票ETF

2 倍做多小型金矿指数 ETF - Direxion

投资者自 2022 年 4 月以来对大宗商品的持仓最为看好；股市情绪转为看跌