<ul>
<li>Avantis 国际小盘价值 ETF（AVDV）由 Avantis Investors（美国世纪）管理，全球持有超过 1,700 只非美国发达市场股票，其中约有 40 只在新加坡交易所上市。这 40 只新加坡股票在截至目前的总回报率为 8%，按相对 ETF 持股加权后为 6%。</li>
<li>这 40 只股票的总市值为 500 亿新元，平均日交易额（ADT）为 1.23 亿新元。该组股票在此期间还录得净机构流入总额为 3,610 万新元，主要由对材料和工业板块的净机构流入推动。</li>
</ul>
<ul>
<li>接近四分之三的 40 只股票的买卖价差比一年前更窄。全球资源建设的 ADT 在 2026 年截至目前从 2025 年的 130 万新元上升至 310 万新元，推动过去五个交易日的平均买卖价差收窄至 116 个基点。</li>
</ul>
全球小盘投资组合中的新加坡股票
Avantis 国际小盘价值交易所交易基金（AVDV ETF）管理资产总额（AUM）为 170 亿美元，由 Avantis Investors 发行，后者是美国世纪的全资子公司。该 ETF 投资于非美国发达市场上市的广泛小盘股票，目标是低估值且盈利能力较高的股票。
截至 2 月底，整体投资组合中材料（25%）和工业（23%）的权重最高。在超过 1,700 个持股的广泛范围内，这 40 只新加坡交易所上市的股票涵盖九个行业，其中工业和非周期消费品的代表性最高。然而，值得注意的是，在过去 12 周内，材料和工业板块在这 40 只新加坡交易所上市的股票中录得了最大的净机构流入，分别为 5,230 万新元和 5,030 万新元。
由于 ETF 的资产管理规模较大，该 ETF 在这些新加坡交易所上市股票中的持仓比它们在 ETF 投资组合中的占比更大。例如，截至 3 月 16 日，ETF 持有约 5.5% 的 Rex International，而 Rex International 在 ETF 投资组合中仅占 0.06%。
ETF 持有的 10 只新加坡交易所上市股票的最高持股比例如下表所示。
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>股票</td>
<td>代码</td>
<td>市值（百万新元）</td>
<td>YTD ADT（百万新元）</td>
<td>YTD NIF（百万新元）</td>
<td>YTD 总回报率 %</td>
<td>2025 年上半年总回报率 %</td>
<td>2025 年下半年总回报率 %</td>
<td>5 日平均买卖价差（基点）</td>
<td>行业</td>
<td>ETF 持股比例</td>
</tr>
<tr>
<td>Rex Intl</td>
<td>5WH</td>
<td>226</td>
<td>5.9</td>
<td>-7.6</td>
<td>21</td>
<td>45</td>
<td>-22</td>
<td>59</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
<td>5.53%</td>
</tr>
<tr>
<td>Geo Energy Res</td>
<td>RE4</td>
<td>854</td>
<td>4.8</td>
<td>10.9</td>
<td>19</td>
<td>16</td>
<td>26</td>
<td>100</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
<td>2.96%</td>
</tr>
<tr>
<td>SamuderaShipping</td>
<td>S56</td>
<td>576</td>
<td>1.3</td>
<td>-0.3</td>
<td>-11</td>
<td>12</td>
<td>46</td>
<td>98</td>
<td>工业</td>
<td>2.67%</td>
</tr>
<tr>
<td>YZJ Fin Hldg</td>
<td>YF8</td>
<td>870</td>
<td>8.2</td>
<td>-77.9</td>
<td>-38</td>
<td>87</td>
<td>19</td>
<td>194</td>
<td>金融服务</td>
<td>2.64%</td>
</tr>
<tr>
<td>YZJ Maritime</td>
<td>8YZ</td>
<td>1,971</td>
<td>5.6</td>
<td>-31.1</td>
<td>-9</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
<td>87</td>
<td>金融服务</td>
<td>2.50%</td>
</tr>
<tr>
<td>Wee Hur</td>
<td>E3B</td>
<td>634</td>
<td>3.8</td>
<td>10.0</td>
<td>-7</td>
<td>33</td>
<td>58</td>
<td>79</td>
<td>工业</td>
<td>2.38%</td>
</tr>
<tr>
<td>Marco Polo Marine</td>
<td>5LY</td>
<td>598</td>
<td>6.7</td>
<td>-7.4</td>
<td>-8</td>
<td>-13</td>
<td>265</td>
<td>71</td>
<td>工业</td>
<td>1.82%</td>
</tr>
<tr>
<td>RH Petrogas</td>
<td>T13</td>
<td>192</td>
<td>1.9</td>
<td>2.5</td>
<td>48</td>
<td>6</td>
<td>-8</td>
<td>212</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
<td>1.27%</td>
</tr>
<tr>
<td>LHN</td>
<td>41O</td>
<td>250</td>
<td>0.9</td>
<td>-4.0</td>
<td>-8</td>
<td>41</td>
<td>-1</td>
<td>100</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
<td>1.26%</td>
</tr>
<tr>
<td>HPH Trust USD</td>
<td>NS8U</td>
<td>2,390</td>
<td>1.8</td>
<td>7.9</td>
<td>1</td>
<td>5</td>
<td>32</td>
<td>168</td>
<td>工业</td>
<td>1.06%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
注：ADT 指平均日交易额，NIF 指净机构流入，TR 指总回报率。
来源：SGX，Avantis Investors。市场数据截至 3 月 17 日，ETF 权重截至 3 月 16 日。
资本流动、回报和流动性
这 40 只新加坡交易所上市的股票在 ETF 投资组合中保持总市值为 500 亿新元，截止到 2026 年 3 月 17 日的平均日交易额（ADT）为 1.23 亿新元。该组股票在此期间还录得净机构流入总额为 3,600 万新元，过去 12 周的总回报率平均为 8%。此外，接近四分之三的股票的交易流动性有所改善，按截至 3 月 17 日的五个交易日的平均买卖价差计算，与 2025 年同期的五个交易日相比。
在这两个时期中，平均买卖价差收窄幅度最大的 10 只股票如下表所示。
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>股票</td>
<td>代码</td>
<td>市值（百万新元）</td>
<td>YTD ADT（百万新元）</td>
<td>YTD NIF（百万新元）</td>
<td>YTD 总回报率 %</td>
<td>5 日买卖价差</td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
</tr>
<tr>
<td>（基点）</td>
<td>1 年前的 5 日买卖价差（基点）</td>
<td>行业</td>
<td>ETF 持股比例</td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
</tr>
<tr>
<td>GRC</td>
<td>S3N</td>
<td>349</td>
<td>3.1</td>
<td>-0.2</td>
<td>6</td>
<td>116</td>
<td>308</td>
<td>工业</td>
<td>0.38%</td>
</tr>
<tr>
<td>MarcoPolo Marine</td>
<td>5LY</td>
<td>598</td>
<td>6.7</td>
<td>-7.4</td>
<td>-8</td>
<td>71</td>
<td>204</td>
<td>工业</td>
<td>1.82%</td>
</tr>
<tr>
<td>CNMC Goldmine</td>
<td>5TP</td>
<td>689</td>
<td>12.0</td>
<td>42.3</td>
<td>63</td>
<td>64</td>
<td>163</td>
<td>材料与资源</td>
<td>0.56%</td>
</tr>
<tr>
<td>Banyan Tree</td>
<td>B58</td>
<td>529</td>
<td>0.6</td>
<td>-3.6</td>
<td>-2</td>
<td>92</td>
<td>164</td>
<td>消费品</td>
<td>0.005%</td>
</tr>
<tr>
<td>Geo Energy Res</td>
<td>RE4</td>
<td>854</td>
<td>4.8</td>
<td>10.9</td>
<td>19</td>
<td>100</td>
<td>159</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
<td>2.96%</td>
</tr>
<tr>
<td>Hong Leong Asia</td>
<td>H22</td>
<td>2,185</td>
<td>4.8</td>
<td>7.4</td>
<td>22</td>
<td>46</td>
<td>105</td>
<td>消费品</td>
<td>0.39%</td>
</tr>
<tr>
<td>Indofood Agri</td>
<td>5JS</td>
<td>565</td>
<td>0.1</td>
<td>0.4</td>
<td>9</td>
<td>164</td>
<td>217</td>
<td>非周期消费品</td>
<td>0.01%</td>
</tr>
<tr>
<td>Food Empire</td>
<td>F03</td>
<td>1,713</td>
<td>3.6</td>
<td>18.8</td>
<td>30</td>
<td>42</td>
<td>83</td>
<td>非周期消费品</td>
<td>0.04%</td>
</tr>
<tr>
<td>InnoTek</td>
<td>M14</td>
<td>155</td>
<td>1.4</td>
<td>4.2</td>
<td>2</td>
<td>97</td>
<td>135</td>
<td>技术</td>
<td>0.21%</td>
</tr>
<tr>
<td>Wee Hur</td>
<td>E3B</td>
<td>634</td>
<td>3.8</td>
<td>10.0</td>
<td>-7</td>
<td>79</td>
<td>115</td>
<td>工业</td>
<td>2.38%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
注：ADT 指平均日交易额，NIF 指净机构流入，TR 指总回报率。
来源：SGX，Avantis Investors。市场数据截至 3 月 17 日，ETF 权重截至 3 月 16 日。
全球资源建设的市场流动性和业务转型
全球资源建设在 2026 年 3 月的平均日交易量（ADT）激增至 310 万新元，相较于 2025 年的 130 万新元。这使得该股票在过去五个交易日的买卖价差平均为 116 个基点，而 2025 年同期为 308 个基点。
全球资源建设在其 2025 财年年报 中表示，正进入下一个增长阶段，依托于在 2025 年 4 月收购 Chip Eng Seng Construction 及其子公司后加强的建设平台。
Chip Eng Seng Corporation 于 2023 年从新加坡交易所退市。此次交易拓宽了全球资源建设的运营能力，扩大了市场覆盖范围，并使集团能够抓住新加坡建筑行业的机会。
与此同时，全球资源建设仍专注于严格的资本配置和选择性增长举措，旨在提升股东价值并支持可持续的长期增长。
在其 2026 财年上半年（截至 12 月 31 日），该集团维持了七个收入来源，其中新加坡建筑施工占 56%，土木基础设施占 27%，其余来自澳大利亚建筑、环境与可持续项目、预制、采购和房地产投资。预计将继续保持盈利可见性，支持截至 2025 年 12 月的 29 亿新元建筑订单簿（相比于 6 月 30 日的 23 亿新元），同时完全出租的工业物业提供近期收入稳定性。
全球资源建设也是在 2025 年上半年、下半年和 2026 年上半年（截至 3 月 17 日）期间，39 只股票中 16 只在每个时期都实现正回报的股票之一。其他股票包括 CNMC Goldmine Holdings、中国航空油料（新加坡）、CSE Global、丰隆亚洲、第一资源、BRC Asia、泛联合、食品帝国、和记港口控股信托、博实新加坡、Geo Energy Resources、The Hour Glass、印尼食品农业资源、永泰控股和 QAF。
完整的 40 只股票如下表所示。
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>股票</td>
<td>代码</td>
<td>市值（百万新元）</td>
<td>年初至今平均日交易量（百万新元）</td>
<td>年初至今净投资基金（百万新元）</td>
<td>年初至今</td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
</tr>
<tr>
<td>总回报率 %</td>
<td>2025 年上半年总回报率 %</td>
<td>2025 年下半年总回报率 %</td>
<td>5 天平均买卖价差（基点）</td>
<td>行业</td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
</tr>
<tr>
<td>Rex Intl</td>
<td>5WH</td>
<td>226</td>
<td>5.9</td>
<td>-7.6</td>
<td>21</td>
<td>45</td>
<td>-22</td>
<td>59</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
</tr>
<tr>
<td>Geo Energy Res</td>
<td>RE4</td>
<td>854</td>
<td>4.8</td>
<td>10.9</td>
<td>19</td>
<td>16</td>
<td>26</td>
<td>100</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
</tr>
<tr>
<td>SamuderaShipping</td>
<td>S56</td>
<td>576</td>
<td>1.3</td>
<td>-0.3</td>
<td>-11</td>
<td>12</td>
<td>46</td>
<td>98</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>YZJ Fin Hldg</td>
<td>YF8</td>
<td>870</td>
<td>8.2</td>
<td>-77.9</td>
<td>-38</td>
<td>87</td>
<td>19</td>
<td>194</td>
<td>金融服务</td>
</tr>
<tr>
<td>YZJ Maritime</td>
<td>8YZ</td>
<td>1,971</td>
<td>5.6</td>
<td>-31.1</td>
<td>-9</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
<td>87</td>
<td>金融服务</td>
</tr>
<tr>
<td>Wee Hur</td>
<td>E3B</td>
<td>634</td>
<td>3.8</td>
<td>10.0</td>
<td>-7</td>
<td>33</td>
<td>58</td>
<td>79</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>Marco Polo Marine</td>
<td>5LY</td>
<td>598</td>
<td>6.7</td>
<td>-7.4</td>
<td>-8</td>
<td>-13</td>
<td>265</td>
<td>71</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>RH Petrogas</td>
<td>T13</td>
<td>192</td>
<td>1.9</td>
<td>2.5</td>
<td>48</td>
<td>6</td>
<td>-8</td>
<td>212</td>
<td>能源/石油与天然气</td>
</tr>
<tr>
<td>LHN</td>
<td>41O</td>
<td>250</td>
<td>0.9</td>
<td>-4.0</td>
<td>-8</td>
<td>41</td>
<td>-1</td>
<td>100</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
<tr>
<td>HPH Trust USD</td>
<td>NS8U</td>
<td>2,390</td>
<td>1.8</td>
<td>7.9</td>
<td>1</td>
<td>5</td>
<td>32</td>
<td>168</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>Yanlord Land</td>
<td>Z25</td>
<td>1,255</td>
<td>2.5</td>
<td>-2.3</td>
<td>-7</td>
<td>-24</td>
<td>40</td>
<td>84</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
<tr>
<td>Golden Agri-Res</td>
<td>E5H</td>
<td>3,868</td>
<td>5.1</td>
<td>5.4</td>
<td>7</td>
<td>-2</td>
<td>14</td>
<td>168</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>First Resources</td>
<td>EB5</td>
<td>4,412</td>
<td>5.2</td>
<td>6.0</td>
<td>36</td>
<td>3</td>
<td>46</td>
<td>40</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>China Aviation</td>
<td>G92</td>
<td>1,746</td>
<td>3.4</td>
<td>20.3</td>
<td>22</td>
<td>4</td>
<td>82</td>
<td>57</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>CSE Global</td>
<td>544</td>
<td>912</td>
<td>10.0</td>
<td>1.5</td>
<td>28</td>
<td>40</td>
<td>77</td>
<td>82</td>
<td>技术</td>
</tr>
<tr>
<td>CNMC Goldmine</td>
<td>5TP</td>
<td>689</td>
<td>12.0</td>
<td>42.3</td>
<td>63</td>
<td>76</td>
<td>154</td>
<td>64</td>
<td>材料与资源</td>
</tr>
<tr>
<td>Bumitama Agri</td>
<td>P8Z</td>
<td>2,913</td>
<td>2.9</td>
<td>5.3</td>
<td>27</td>
<td>-6</td>
<td>83</td>
<td>75</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Hong Leong Asia</td>
<td>H22</td>
<td>2,185</td>
<td>4.8</td>
<td>7.4</td>
<td>22</td>
<td>81</td>
<td>51</td>
<td>46</td>
<td>周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>GRC</td>
<td>S3N</td>
<td>349</td>
<td>3.1</td>
<td>-0.2</td>
<td>6</td>
<td>44</td>
<td>153</td>
<td>116</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>Olam Group</td>
<td>VC2</td>
<td>3,299</td>
<td>4.3</td>
<td>-34.2</td>
<td>-9</td>
<td>-20</td>
<td>3</td>
<td>63</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>ISDN</td>
<td>I07</td>
<td>172</td>
<td>0.3</td>
<td>1.1</td>
<td>-3</td>
<td>2</td>
<td>24</td>
<td>146</td>
<td>技术</td>
</tr>
<tr>
<td>China Sunsine</td>
<td>QES</td>
<td>615</td>
<td>1.0</td>
<td>1.9</td>
<td>-19</td>
<td>30</td>
<td>48</td>
<td>86</td>
<td>材料与资源</td>
</tr>
<tr>
<td>Kep Infra Tr</td>
<td>A7RU</td>
<td>3,195</td>
<td>7.3</td>
<td>23.5</td>
<td>11</td>
<td>-9</td>
<td>28</td>
<td>96</td>
<td>技术</td>
</tr>
<tr>
<td>InnoTek</td>
<td>M14</td>
<td>155</td>
<td>1.4</td>
<td>4.2</td>
<td>2</td>
<td>-2</td>
<td>59</td>
<td>97</td>
<td>技术</td>
</tr>
<tr>
<td>Delfi</td>
<td>P34</td>
<td>568</td>
<td>1.5</td>
<td>5.4</td>
<td>16</td>
<td>-1</td>
<td>8</td>
<td>75</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Aztech Gbl</td>
<td>8AZ</td>
<td>625</td>
<td>0.7</td>
<td>2.5</td>
<td>24</td>
<td>-5</td>
<td>18</td>
<td>71</td>
<td>技术</td>
</tr>
<tr>
<td>Boustead</td>
<td>F9D</td>
<td>929</td>
<td>1.9</td>
<td>19.3</td>
<td>6</td>
<td>39</td>
<td>27</td>
<td>73</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>Raffles Medical</td>
<td>BSL</td>
<td>1,840</td>
<td>1.9</td>
<td>-3.7</td>
<td>-2</td>
<td>20</td>
<td>3</td>
<td>99</td>
<td>医疗保健</td>
</tr>
<tr>
<td>Food Empire</td>
<td>F03</td>
<td>1,713</td>
<td>3.6</td>
<td>18.8</td>
<td>30</td>
<td>96</td>
<td>32</td>
<td>42</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Pan United</td>
<td>P52</td>
<td>995</td>
<td>0.6</td>
<td>8.1</td>
<td>22</td>
<td>59</td>
<td>37</td>
<td>104</td>
<td>材料与资源</td>
</tr>
<tr>
<td>The Hour Glass</td>
<td>AGS</td>
<td>1,478</td>
<td>0.3</td>
<td>0.2</td>
<td>2</td>
<td>25</td>
<td>21</td>
<td>101</td>
<td>周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Indofood Agri</td>
<td>5JS</td>
<td>565</td>
<td>0.1</td>
<td>0.4</td>
<td>9</td>
<td>2</td>
<td>16</td>
<td>164</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Centurion</td>
<td>OU8</td>
<td>1,228</td>
<td>2.4</td>
<td>-2.4</td>
<td>9</td>
<td>78</td>
<td>-19</td>
<td>77</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
<tr>
<td>Wing Tai</td>
<td>W05</td>
<td>1,245</td>
<td>0.9</td>
<td>7.7</td>
<td>15</td>
<td>4</td>
<td>12</td>
<td>76</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
<tr>
<td>QAF</td>
<td>Q01</td>
<td>572</td>
<td>0.2</td>
<td>0.3</td>
<td>11</td>
<td>13</td>
<td>1</td>
<td>90</td>
<td>非周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Banyan Tree</td>
<td>B58</td>
<td>529</td>
<td>0.6</td>
<td>-3.6</td>
<td>-2</td>
<td>28</td>
<td>47</td>
<td>92</td>
<td>周期消费品</td>
</tr>
<tr>
<td>Tuan Sing</td>
<td>T24</td>
<td>400</td>
<td>0.5</td>
<td>0.3</td>
<td>-2</td>
<td>3</td>
<td>20</td>
<td>190</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
<tr>
<td>BRC Asia</td>
<td>BEC</td>
<td>1,251</td>
<td>0.4</td>
<td>0.6</td>
<td>9</td>
<td>29</td>
<td>37</td>
<td>57</td>
<td>工业</td>
</tr>
<tr>
<td>Riverstone</td>
<td>AP4</td>
<td>1,060</td>
<td>2.7</td>
<td>-6.8</td>
<td>-16</td>
<td>-35</td>
<td>32</td>
<td>70</td>
<td>医疗保健</td>
</tr>
<tr>
<td>Hong Fok</td>
<td>H30</td>
<td>705</td>
<td>0.6</td>
<td>3.9</td>
<td>5</td>
<td>-9</td>
<td>12</td>
<td>69</td>
<td>房地产（不包括 REITs）</td>
</tr>
</tbody>
</table>
注：ADT 指的是平均每日交易额，NIF 指的是净机构流入，TR 指的是总回报。
来源：新加坡交易所，Avantis Investors。市场数据截至 3 月 17 日，ETF 权重截至 3 月 16 日。
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</ul>

Avantis 国际小盘价值 ETF（AVDV）管理着超过 1,700 只发达市场（美国以外）的股票，其中包括 40 只在新加坡交易所上市的股票，年初至今平均总回报率为 8%。这些股票的总市值为 500 亿新元，平均每日成交量为 1.23 亿新元。该 ETF 的净机构流入为 3,610 万新元，主要集中在材料和工业领域。这些股票的流动性有所改善，买卖价差比去年更窄。全球资源建设公司在最近收购后显著增加了交易活动，并正在扩大市场覆盖范围

将全球小盘股资本导入新加坡股市