<p>Natixis 观察到，随着估值、分散投资需求和地缘政治风险的变化，全球资产配置正逐渐从美国股票转向欧洲和新兴市场。</p>
<p>摘要：</p>
<ul>
<li>Natixis 强调在宏观背景变化下，美国股票的轮换趋势日益明显</li>
<li>欧洲、日本和新兴市场因估值和分散投资的原因越来越受到青睐</li>
<li>美国例外主义叙事在关税和地缘政治冲击后逐渐消退</li>
<li>欧洲盈利预期改善，估值差距吸引资金流入</li>
<li>在当前周期中，价值股被认为相较于成长股更具吸引力</li>
<li>中东冲突和油价飙升为全球前景增添不确定性</li>
<li>汇丰银行指出，尽管出现轮换，美国依然展现出韧性，科技和能源行业的支持作用明显</li>
</ul>
<p>Natixis 投资管理公司发出了全球股票配置趋势显著变化的信号，投资者正日益从美国股票分散投资，转向欧洲、日本和新兴市场。这种情绪的变化发生在中东地缘政治紧张局势加剧、油价上涨以及宏观经济前景更加不确定的背景下。</p>
<p>该公司强调，近年来主导市场的美国例外主义叙事已经开始减弱。政策变化（包括关税）和地缘政治发展促使投资者重新评估全球股票市场的相对吸引力。相比之下，欧洲正受到重新关注，得益于盈利预期的改善和更具吸引力的估值。对欧洲企业盈利增长的预测显著增强，帮助缩小了与美国市场的差距。</p>
<p>Natixis 还指出，新兴市场，特别是亚洲和拉丁美洲部分地区，正出现越来越多的机会，结构性增长主题和分散投资的好处吸引了更多关注。日本和韩国被视为相对强劲的地区，而尽管地缘政治风险持续，广泛的亚洲投资仍然是许多投资者的核心配置。</p>
<p>从风格角度来看，当前环境被视为对价值投资越来越有利，投资者在被低估的行业和地区中发现机会。尽管美国仍然提供一些价值的机会，尤其是在大型科技公司之外，但在大型股中的集中风险促使更广泛的分散投资。</p>
<p>与此同时，前景依然高度不确定。高企的能源价格和地缘政治不稳定对信心造成压力，而全球增长背景变得更加难以预测。这进一步强化了需要采取更灵活和选择性的投资策略，识别科技、人工智能和医疗保健等领域的行业机会。</p>
<p>另外，汇丰私人银行指出，尽管投资者已开始从美国股票中轮换，但市场在最近的地缘政治冲击中展现出韧性。美国能源行业的强劲表现以及大型科技公司相对抵御油价波动的能力，帮助支持了美国股票的表现，即使分散投资趋势正在加速。</p>
<p>---</p>
<p>Natixis 投资管理公司是一家总部位于巴黎的全球资产管理公司，作为法国最大的银行集团之一 Groupe BPCE 的一部分运营。该公司采用多附属机构模式，汇集了一系列跨资产类别的专业投资管理者，包括股票、固定收益、另类投资和主题策略。通过这一结构，Natixis 为全球的机构和零售客户提供多样化的投资能力，在欧洲和美国拥有强大的市场存在。</p>

DFEV

iShares MSCI新兴市场小盘股指数ETF

Vanguard富时新兴市场指数ETF

<p>Natixis Investment Managers 报告称，全球股票配置发生了显著变化，投资者正从美国股票转向欧洲、日本和新兴市场，这主要是由于估值变化和地缘政治风险。美国例外主义的叙述逐渐减弱，受到关税和地缘政治紧张局势的影响，导致对欧洲市场的兴趣增加，欧洲市场的盈利预期正在改善。价值股正在获得关注，而美国市场依然保持韧性，受到科技和能源行业的支持。由于能源价格高企和地缘政治不稳定，整体前景仍然不确定</p>

<p>Natixis sees a growing shift away from US equities toward Europe and emerging markets, as valuations, diversification needs and geopolitical risks reshape global asset allocation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 观察到，随着估值、分散投资需求和地缘政治风险的变化，全球资产配置正逐渐从美国股票转向欧洲和新兴市场。</p>
</div><p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>Natixis highlights growing rotation out of US equities amid changing macro backdrop</li>
<li>Europe, Japan and emerging markets increasingly favoured on valuation and diversification grounds</li>
<li>US exceptionalism narrative fading after tariffs and geopolitical shocks</li>
<li>European earnings expectations improving, valuation gap attracting flows</li>
<li>Value stocks seen gaining traction over growth in current cycle</li>
<li>Middle East conflict and oil surge adding uncertainty to global outlook</li>
<li>HSBC notes US resilience despite rotation, supported by tech and energy sectors</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Natixis 强调在宏观背景变化下，美国股票的轮换趋势日益明显</li>
<li>欧洲、日本和新兴市场因估值和分散投资的原因越来越受到青睐</li>
<li>美国例外主义叙事在关税和地缘政治冲击后逐渐消退</li>
<li>欧洲盈利预期改善，估值差距吸引资金流入</li>
<li>在当前周期中，价值股被认为相较于成长股更具吸引力</li>
<li>中东冲突和油价飙升为全球前景增添不确定性</li>
<li>汇丰银行指出，尽管出现轮换，美国依然展现出韧性，科技和能源行业的支持作用明显</li>
</ul>
</div><p>Natixis Investment Managers signalled a notable shift in global equity allocation trends, with investors increasingly diversifying away from US equities and rotating toward Europe, Japan and emerging markets. The change in sentiment comes against a backdrop of heightened geopolitical tensions, particularly in the Middle East, alongside rising oil prices and a more uncertain macroeconomic outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 投资管理公司发出了全球股票配置趋势显著变化的信号，投资者正日益从美国股票分散投资，转向欧洲、日本和新兴市场。这种情绪的变化发生在中东地缘政治紧张局势加剧、油价上涨以及宏观经济前景更加不确定的背景下。</p>
</div><p>The firm highlighted that the narrative of US exceptionalism, which dominated markets in recent years, has begun to fade. A combination of policy shifts, including tariffs, and geopolitical developments has prompted investors to reassess the relative attractiveness of global equity markets. In contrast, Europe is seeing renewed interest, supported by improving earnings expectations and more attractive valuations. Forecasts for European corporate earnings growth have strengthened notably, helping to close the gap with US markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司强调，近年来主导市场的美国例外主义叙事已经开始减弱。政策变化（包括关税）和地缘政治发展促使投资者重新评估全球股票市场的相对吸引力。相比之下，欧洲正受到重新关注，得益于盈利预期的改善和更具吸引力的估值。对欧洲企业盈利增长的预测显著增强，帮助缩小了与美国市场的差距。</p>
</div><p>Natixis also pointed to growing opportunities in emerging markets, particularly across Asia and parts of Latin America, where structural growth themes and diversification benefits are drawing increased attention. Japan and South Korea were highlighted as areas of relative strength, while broader Asian exposure remains a core allocation for many investors despite ongoing geopolitical risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 还指出，新兴市场，特别是亚洲和拉丁美洲部分地区，正出现越来越多的机会，结构性增长主题和分散投资的好处吸引了更多关注。日本和韩国被视为相对强劲的地区，而尽管地缘政治风险持续，广泛的亚洲投资仍然是许多投资者的核心配置。</p>
</div><p>From a style perspective, the environment is seen as increasingly favourable for value investing, with investors finding opportunities in underappreciated sectors and regions. While the US continues to offer pockets of value, particularly outside the largest technology names, concentration risks in mega-cap stocks are encouraging broader diversification.</p>
<div class="lb-trans"><p>从风格角度来看，当前环境被视为对价值投资越来越有利，投资者在被低估的行业和地区中发现机会。尽管美国仍然提供一些价值的机会，尤其是在大型科技公司之外，但在大型股中的集中风险促使更广泛的分散投资。</p>
</div><p>At the same time, the outlook remains highly uncertain. Elevated energy prices and geopolitical instability are weighing on confidence, while the global growth backdrop is becoming more difficult to predict. This is reinforcing the need for a more agile and selective investment approach, with sector opportunities identified in areas such as technology, artificial intelligence and healthcare.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，前景依然高度不确定。高企的能源价格和地缘政治不稳定对信心造成压力，而全球增长背景变得更加难以预测。这进一步强化了需要采取更灵活和选择性的投资策略，识别科技、人工智能和医疗保健等领域的行业机会。</p>
</div><p>Separately, HSBC Private Bank notes that while investors have been rotating away from US equities, the market has demonstrated resilience during recent geopolitical shocks. The strength of the US energy sector and the relative insulation of large technology companies from oil price volatility have helped support US equity performance, even as diversification trends gather pace.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，汇丰私人银行指出，尽管投资者已开始从美国股票中轮换，但市场在最近的地缘政治冲击中展现出韧性。美国能源行业的强劲表现以及大型科技公司相对抵御油价波动的能力，帮助支持了美国股票的表现，即使分散投资趋势正在加速。</p>
</div><p>---</p>
<div class="lb-trans"><p>---</p>
</div><p>Natixis Investment Managers is a global asset management firm headquartered in Paris, operating as part of Groupe BPCE, one of France’s largest banking groups. The firm oversees a multi-affiliate model, bringing together a range of specialised investment managers across asset classes, including equities, fixed income, alternatives and thematic strategies. Through this structure, Natixis offers diversified investment capabilities to institutional and retail clients globally, with a strong presence in Europe and the US.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 投资管理公司是一家总部位于巴黎的全球资产管理公司，作为法国最大的银行集团之一 Groupe BPCE 的一部分运营。该公司采用多附属机构模式，汇集了一系列跨资产类别的专业投资管理者，包括股票、固定收益、另类投资和主题策略。通过这一结构，Natixis 为全球的机构和零售客户提供多样化的投资能力，在欧洲和美国拥有强大的市场存在。</p>
</div>

US equity dominance cracks. Tariffs, war & policy risks drive exit, leadership questioned.

Investinglive

Dimensional Emerging Markets Value ETF

iShares MSCI新兴市场ETF

iShares MSCI新兴市场综合因素ETF

欧洲斯托克 50 指数 ETF - SPDR

WisdomTree新兴市场高收益股票基金

iShares安硕核心MSCI新兴市场ETF

iShares MSCI EM Ex-China

iShares Edge MSCI EM Value Factor UCITS ETF

Schwab新兴市场股票ETF

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

Ossiam Euro STOXX 50 Equal Weight NR UCITS ETF -1C-EUR

Avantis Emerging Markets Value ETF

SPDR新兴市场投资组合ETF

Avantis Emerging Markets Equity ETF

富时欧洲红利成长股 - ProShares

SPDR标普新兴市场高股利ETF

美国股市的主导地位出现裂缝。关税、战争和政策风险导致资金撤出，领导地位受到质疑