《大行》美银证券降中升控股目标价至 8 元 维持「跑输大市」评级

美银证券发表研究报告指，中升控股 (00881.HK) 去年下半年核心净亏损为 4 亿元人民币，收入按年增长 2%，新车收入增 5%，新车销量跌 1%，均价则升 6%。二手车销量按年跌 12% 至 11 万辆，每辆利润约 2,500 元人民币。售后服务收入按年下跌 9%，佣金收入跌 68%。期内净亏损 27 亿元人民币，与初步业绩一致。

展望 2026 年，中升目标新车销售毛利率有所改善，售后服务毛利按年增长 5%，电动车销量翻倍至 8 万辆，整体新车销量维持 50 万辆，二手车业务稳定。美银证券因应去年下半年业绩，下调中升 2026 及 27 年净收入预测 18% 及 21%。目标价由 10 元降至 8 元，由於预期新车销售毛利率受压，重申「跑输大市」评级。