<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O3qgiARZJpXAasunYGObnsOK_CKu8QyH1x9MnHziKeS0sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="566" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O3qgiARZJpXAasunYGObnsOK_CKu8QyH1x9MnHziKeS0sAA/641"/>雷递网 雷建平 4 月 1 日名创优品旗下潮玩品牌 TOP TOY 日前更新招股书，准备在港交所上市。2025 年 7 月，TOP TOY 完成与 Temasek 及其他独立投资者的 A 轮融资，融资总额约 5940 万美元，投后估值约 13 亿美元（约 102 亿港元）。TOP TOY 在 2025 年来自中国内地的 GMV 为 42 亿元，其中，自研产品收入占比为 55%。年营收 35.87 亿 净利同比降 66%TOP TOY 成立于 2020 年 12 月，搭建与年轻人深度沟通的潮玩体验&amp;消费主场，已推出三丽鸥系列。2024 年，TOP TOY 于中国内地实现 GMV 人民币 24 亿元，其中自研产品收入占比接近 50%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OrFuLgSyI-t0ovhEro_8-fndSiBJ9C0cCgJ7pNbxT6soYAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="507" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OrFuLgSyI-t0ovhEro_8-fndSiBJ9C0cCgJ7pNbxT6soYAA/641"/>自 2020 年 12 月在广州正佳广场开出首家店以来，TOP TOY 在全国 80 多座城市黄金圈迅速扩张；布局北京、上海、广州、深圳、成都等 80 多座城市，覆盖 100 多个主要核心商圈。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OM1Pg-qh3KvZdYva_8ubsh_4zQDlqXwBEY8v-Q9PFzQ2MAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="428" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OM1Pg-qh3KvZdYva_8ubsh_4zQDlqXwBEY8v-Q9PFzQ2MAA/641"/>于 2025 年 8 月，TOP TOY 通过收购多个设计师 IP（如尼尼莫）进一步丰富 TOP TOY 的 IP 组合。招股书显示，TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 14.61 亿元、19 亿元、35.87 亿元；毛利分别为 4.59 亿元、6.24 亿元、11.52 亿元；<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ob7drhQJuunr4iaLYSLHfeYcXiHXHZtyubh8ZCjLtuPhQAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="1191" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ob7drhQJuunr4iaLYSLHfeYcXiHXHZtyubh8ZCjLtuPhQAA/641"/>TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年经营利润分别为 2.9 亿元、3.96 亿元、4.43 亿元；期内利润分别为 2.12 亿元、2.94 亿元、1.01 亿元。TOP TOY 在 2025 年营收增长 89%，年内利润同比下降 66%，主要归因于以权益结算的股份支付开支增加及优先股产生的赎回负债账面价值变动。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OVx3KSVLYbEfxTHCicDfDT3OWgaHYjVpQHeKHUhf7mjQoAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="715" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OVx3KSVLYbEfxTHCicDfDT3OWgaHYjVpQHeKHUhf7mjQoAA/641"/>TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年经调整净利分别为 2.13 亿、2.94 亿、5.22 亿元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ozrlx8NUJ5sTfwWqir3NDfvPwmH3U9BggCg_62pKyIb_sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="565" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ozrlx8NUJ5sTfwWqir3NDfvPwmH3U9BggCg_62pKyIb_sAA/641"/>截至 2025 年 12 月 31 日，TOP TOY 持有的现金及现金等价物为 3.91 亿元。名创优品持股 86.9%TOP TOY 执行董事分别为孙元文、晏晓娇，非执行董事分别为叶国富、常宇亮；独立非执行董事分别为吴历华、王晓梅、王雅瑾。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUQUs09gpMatyT-eNhw5vrfZpakYoEHsrcQSxpBuoczzAAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="1485" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUQUs09gpMatyT-eNhw5vrfZpakYoEHsrcQSxpBuoczzAAA/641"/>IPO 前，名创优品持股为 86.9%，SunYW holding 持股为 3.9%，TOPTOY MANAGEMENT 持股为 3.7%，YXJ Holding 持股为 0.8%。名创优品创始人、CEO 叶国富和杨云云女士（叶国富的妻子）通过若干离岸持股工具（即 Mini Investment）、YGF MC Limited）、YGF Development）、YGF MN Limited、YY Capital、YYY MC Limited 及 YYY Development 于合共 789,541,061 股名创优品普通股中拥有权益并控制该等股份，约占名创优品已发行股份总数的 63.7%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OXTP_x-dBovRFIOpMryOzVL6LdfqsvnemQyOV-iXpTvN0AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="692" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OXTP_x-dBovRFIOpMryOzVL6LdfqsvnemQyOV-iXpTvN0AA/641"/>淡马锡旗下 Emei Investment 持股为 3.2%，淡马锡旗下 True Light 持股为 0.8%，Oakwise 持股为 0.6%，谢国华通过 Joint Creation Investment 持股为 0.2%。一旦 TOP TOY 上市，叶国富旗下将再多一家上市企业。——————————————雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。</div></div>

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TOP TOY 计划在港交所上市，预计 2025 年营收达到 36 亿，净利同比下降 66%。公司于 2020 年成立，已在 80 多个城市扩展，2025 年 GMV 预计为 42 亿，其中自研产品占 55%。2023 至 2025 年，营收分别为 14.61 亿、19 亿、35.87 亿，毛利为 4.59 亿、6.24 亿、11.52 亿。2025 年利润下降主要因股份支付开支增加。

TOP TOY 冲刺港股：2025 年营收 36 亿 净利同比降 66% 估值百亿

TOP TOY 冲刺港股：2025 年营收 36 亿净利同比降 66% 估值百亿